انخفاض حاد في معدل تجزئة البيتكوين يقترب من "تعديل الصعوبة"، أزمة إيران تؤثر على أرباح المُعدِّنين

انخفضت قوة شبكة البيتكوين هذا الأسبوع إلى حوالي 920 إكساهاش/ثانية، بانخفاض يقارب 8% عن الأسبوع السابق، ومن المتوقع أن يحدث تعديل في صعوبة التعدين حوالي 8% قبل أو بعد 20 مارس. إذا ثبتت التوقعات، فسيكون هذا هو ثاني أكبر تعديل في الصعوبة خلال السنوات الخمس الأخيرة. وفي الوقت نفسه، أدى الصراع في إيران إلى ارتفاع سعر برنت النفطي بمعدل حوالي 61% شهريًا، وانخفض سعر قوة الحوسبة إلى أدنى مستوى تاريخي عند 27.89 دولار/TH/s/يوم في 24 فبراير، مما أدى إلى تدهور حاد في بيئة أرباح المعدنين.

حالة القوة الحاسوبية: حوالي 252 إكساهاش/ثانية غير متصلة أو مقيدة

في بداية مارس من هذا العام، كانت القوة الحاسوبية النشطة للشبكة حوالي 1040 إكساهاش/ثانية، بينما تقدر الصناعة أن قدرة أجهزة التعدين ASIC المثبتة وصلت إلى 1292 إكساهاش، مما يشير إلى أن حوالي 252 إكساهاش من معدات الحوسبة غير متصلة أو مقيدة. مقارنةً بالذروة التي بلغت حوالي 1100 إكساهاش في أكتوبر 2025، فإن مستوى القوة الحاسوبية الحالي قد انخفض بنسبة تتراوح بين 16% و20%.

سعر تداول البيتكوين الحالي أقل من 72,000 دولار، بانخفاض حوالي 5% عن الذروة يوم الاثنين، وأبعد بكثير عن مستوى 90,000 دولار في نهاية عام 2025، مما يزيد من ضغط تقليص أرباح المعدنين بشكل مستمر. في فبراير، انخفضت الصعوبة في البداية بنسبة 11.16% في 7 أيام، ثم ارتفعت بنسبة 14.73% في 19 يومًا، مما يدل على أن تقلبات القوة الحاسوبية أصبحت نمطًا معتادًا.

تأثيرات الطاقة: أزمة إيران ترفع أسعار النفط، وأرباح المعدنين تصل إلى أدنى مستوى تاريخي

في 18 مارس، بلغ سعر برنت 108.78 دولار للبرميل، بزيادة يومية قدرها 5.80 دولارات، بارتفاع حوالي 61% عن الشهر السابق، ويُعزى ذلك بشكل رئيسي إلى تصاعد التوترات في إيران ومخاوف إمدادات مضيق هرمز.

تأثرت أسعار القوة الحاسوبية (العائد اليومي لكل وحدة حوسبة) بشكل مباشر، حيث كان المتوسط في فبراير فقط 32.31 دولار/TH/s/يوم، بانخفاض 17.9% عن الشهر السابق، ووصل إلى أدنى مستوى تاريخي عند 27.89 دولار/TH/s/يوم في 24 فبراير. ومتوسط تكلفة الكهرباء على مستوى الشبكة حوالي 50 دولارًا لكل ميغاواط ساعة.

أشارت تحليلات شركة لوكسور تكنولوجي إلى أن تأثير ارتفاع أسعار النفط على المعدنين يأتي بشكل أكبر من “انخفاض العائد” بدلاً من “ارتفاع تكاليف الكهرباء”، نظرًا لضعف ارتباط مصادر الكهرباء لمعظم قوة الحوسبة بأسعار النفط على مستوى العالم.

استراتيجيات كبار المعدنين: بيع البيتكوين، وتسريع التحول إلى بنية تحتية لحوسبة الذكاء الاصطناعي

في مواجهة تآكل الأرباح المستمر، اتبع كبار المعدنين المدرجين في السوق استراتيجية مشتركة واضحة — بيع البيتكوين، والاستثمار في بنية تحتية لحوسبة الذكاء الاصطناعي:

Core Scientific: خفض حيازته من البيتكوين من 2537 إلى حوالي 630، وحصل على قرض بقيمة 500 مليون دولار لتوسيع أنشطة الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء (HPC).

Bitdeer: تخلص من جميع احتياطيات البيتكوين التي كانت تبلغ 2470، وجمع 325 مليون دولار لمشاريع حوسبة الذكاء الاصطناعي.

Bitfarms: خفض حيازته من البيتكوين من 3301 إلى 1827.

MARA Holdings: يحتفظ بـ 53822 بيتكوين (حافظ على مستوى مرتفع من الحيازة)، ويعمل على توسيع أعمال مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي.

يعكس هذا الاتجاه أن صناعة التعدين تتسارع من نمط “تخزين العملات” إلى “البنية التحتية لحوسبة الذكاء الاصطناعي”، بهدف البحث عن مصادر دخل جديدة في ظل تراجع أرباح البيتكوين.

الأسئلة الشائعة

لماذا انخفضت قوة الحوسبة للبيتكوين بشكل كبير مؤخرًا؟
السبب الرئيسي هو تراجع قدرة المعدنين على تحقيق الأرباح: حيث انخفض سعر البيتكوين بشكل كبير عن ذروته في 2025، وبلغ سعر قوة الحوسبة أدنى مستوى له في فبراير، كما أن أزمة إيران أدت إلى ارتفاع أسعار النفط، مما زاد من عدم اليقين في سوق الطاقة، ودفع العديد من المعدنين إلى إغلاق معداتهم أو تقليل حجم عمليات التعدين.

كيف سيؤثر تعديل الصعوبة المتوقع حول 20 مارس على المعدنين؟
سيكون التعديل في الصعوبة حوالي 8%، وهو ثاني أكبر تعديل خلال السنوات الخمس الأخيرة، مما يعني أن المعدنين الذين يستخدمون نفس القوة الحاسوبية سيحصلون على فرصة أكبر لكتابة الكتل، مما يساعد على تحسين أرباح المعدنين الذين لا يزالون يعملون، ويشكل نوعًا من التخفيف لهم خلال فترة ضغط السوق.

لماذا يبيع كبار المعدنين كميات كبيرة من البيتكوين ويتجهون نحو حوسبة الذكاء الاصطناعي؟
تحت ضغط انخفاض أسعار البيتكوين وتراجع أرباح التعدين التقليدي، تآكلت هوامش الربح بشكل كبير. توفر بنية تحتية لحوسبة الذكاء الاصطناعي نماذ دخل أكثر استقرارًا، مع حساسية أقل لتقلبات سوق البيتكوين، مما يجعلها مصدر دخل بديل مهم للمعدنين خلال مرحلة التحول.