مشروع قانون CLARITY، العد التنازلي لمدة 8 أسابيع، يدرس السيناتور التضحية بعوائد العملات المستقرة

منذ أن تم تمريره في مجلس النواب بدعم حزبي ثنائي في يوليو 2025، لا يزال قانون CLARITY عالقًا في لجنة البنوك بمجلس الشيوخ، ولم يتم تحديد موعد لمناقشته بعد. الأسبوع الماضي، رفض القطاع المصرفي مقترح تسوية بشأن مكافآت العملات المستقرة المدعوم من البيت الأبيض، ويجري حاليًا استكشاف حل وسط يسمح بمكافآت محدودة على العملات المستقرة التداولية. قبل الانتخابات النصفية لعام 2026، يتبقى فعليًا حوالي 8 إلى 10 أسابيع فقط من الوقت الفعلي للجدول الزمني التشريعي.

العقبة الأساسية: رفض البنوك لمقترح البيت الأبيض، واستمرار الجدل حول عوائد العملات المستقرة

جذر الجمود في المفاوضات هو خلاف هيكلي: حيث يخشى القطاع المصرفي أن السماح للعملات المستقرة بكسب فوائد أو مكافآت قد يؤدي إلى هروب كبير للودائع من النظام المصرفي التقليدي؛ بينما تدعو شركات العملات الرقمية إلى أن آلية المكافآت جزء من السوق الرقمي للأصول ويجب عدم حظرها بشكل كامل.

لقد رفض القطاع المصرفي بشكل واضح الأسبوع الماضي مقترح التسوية المدعوم من البيت الأبيض، وأبدى عدم استعداده لإطلاق أي منتجات قد تتنافس مع الودائع التقليدية. ويقوم المفاوضون حاليًا باستكشاف هيكل متعدد الطبقات: يسمح بمنح مكافآت محدودة على المدفوعات أو المعاملات، مع فرض قيود صارمة على فوائد الرصيد غير المستخدم. وبما أن مناقشة اللجنة لم تُحدد بعد، فإن مشروع القانون لا يمكن أن يدخل عملية التصويت الكاملة في مجلس الشيوخ، ويظل المسار التشريعي في حالة تعليق فعلي.

ثلاث نوافذ تشريعية قبل الانتخابات النصفية: تقييم واقعي

إذا كان قانون CLARITY يأمل أن يصبح قانونًا في الدورة الحالية، فيجب تمريره قبل انتخابات نوفمبر 2026، لكن الجدول الزمني يترك فقط عدد قليل من النوافذ العملية:

• نافذة الربيع (مارس إلى مايو): تعتبر الآن الفرصة الأفضل، لكن مع استبعاد فترات الإجازة من 30 مارس إلى 10 أبريل، ومن 4 إلى 8 مايو، ومن 25 إلى 29 مايو، يتبقى فعليًا حوالي 8 إلى 10 أسابيع من الوقت الفعلي. إذا تمكن المفاوضون من حل خلاف عوائد العملات المستقرة خلال الأسابيع القادمة، فمن الممكن أن تُعقد جلسة مناقشة في أواخر مارس أو أبريل، مع احتمال تصويت كامل على القانون قبل نهاية الربيع.

• نافذة أوائل الصيف (يونيو إلى يوليو): تتقلص بشكل واضح، حيث يبدأ أعضاء مجلس الشيوخ في مغادرة واشنطن للمشاركة في الحملات الانتخابية؛ ويخطط مجلس الشيوخ لعطلة من 29 يونيو إلى 10 يوليو، وإذا كانت نسخة المجلس مختلفة عن نسخة مجلس النواب، فسيحتاج الأمر إلى عملية تنسيق إضافية بين المجلسين.

• الفرصة الأخيرة في سبتمبر: تعتبر آخر فرصة واقعية قبل الانتخابات، لكن التحديات السياسية عالية جدًا؛ حيث أن عطلة مجلس الشيوخ في أكتوبر حتى 6 نوفمبر تجعل من الصعب الاستفادة منها.

حالة المشروع والنزاعات المعلقة المتبقية

بالإضافة إلى عوائد العملات المستقرة، لا يزال هناك عدة بنود في قانون CLARITY مثيرة للجدل، بما في ذلك القواعد الأخلاقية والبنود المتعلقة بمكافحة التمويل غير القانوني. علاوة على ذلك، وضع ترامب أولوية تشريع قانون SAVE، مما يخلق ضغطًا تنافسيًا على الموارد المحدودة لجدول أعمال مجلس الشيوخ.

وفقًا لوكالة رويترز، حتى لو تم تمرير القانون في الربيع، فإن الاختلافات بين نسخة مجلس الشيوخ ونسخة مجلس النواب ستتطلب تنسيقًا بين المجلسين قبل أن يُوقع عليه الرئيس، مما يطيل المدة الزمنية. ويقدر سوق التوقعات Polymarket حاليًا أن احتمالية تمرير قانون CLARITY في 2026 تبلغ 70%، مما يعكس حذر السوق وتفاؤله الحذر بشأن الآفاق التشريعية على المدى الطويل بعد الجمود القصير الأمد.

الأسئلة الشائعة

لماذا لا يزال قانون CLARITY عالقًا في لجنة مجلس الشيوخ؟
العقبة الأساسية هي الخلاف حول قواعد عوائد العملات المستقرة: حيث يخشى القطاع المصرفي أن السماح للعملات المستقرة بكسب فوائد قد يؤدي إلى هروب كبير للودائع، وقد رفض القطاع المصرفي الأسبوع الماضي المقترح المدعوم من البيت الأبيض، ولم يتم تحديد موعد لمناقشته في اللجنة، مما يمنع القانون من الانتقال إلى التصويت الكامل.

ما هي الفرص التشريعية المتبقية قبل الانتخابات النصفية لعام 2026؟
هناك ثلاث نوافذ فعلية: الربيع (مارس إلى مايو) هو الأفضل، مع حوالي 8 إلى 10 أسابيع من الوقت الفعلي؛ أوائل الصيف (يونيو إلى يوليو) هو الفرصة الثانية؛ وأخيرًا سبتمبر هو الفرصة الأخيرة. ويُستبعد بشكل كبير استغلال أكتوبر بسبب عطلة مجلس الشيوخ.

ما هو تقدم خطة التسوية بشأن عوائد العملات المستقرة؟
المفاوضون يستكشفون حاليًا تصميمًا متعدد الطبقات: يسمح بمنح مكافآت محدودة على المدفوعات أو المعاملات، مع فرض قيود صارمة على فوائد الرصيد غير المستخدم. لا تزال البنوك متحفظة بشأن أي هيكل يشبه عوائد الودائع، والمفاوضات مستمرة ولكن لم يتم التوصل إلى اتفاق بعد.