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Hougan dice que el invierno cripto comenzó en enero de 2025, con BTC bajando un 39% y ETH un 53%, reflejando ciclos bajistas pasados.
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Los flujos hacia ETF y tesorería compraron 744,417 BTC, retrasando el reconocimiento de la debilidad y suavizando las caídas en los activos principales.
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El rendimiento de las grandes capitalizaciones se divide por acceso, mientras que el miedo, las liquidaciones de apalancamiento y la fatiga señalan condiciones vistas cerca de los mínimos de ciclos anteriores.
El Director de Inversiones de Bitwise, Matt Hougan, dijo que el mercado cripto entró en un invierno prolongado a partir de enero de 2025, no recientemente como muchos creen. Él afirmó que la caída se desarrolló en los mercados cripto globales, impulsada por la caída de precios, las liquidaciones de apalancamiento y la toma de beneficios. Hougan compartió la evaluación en un comentario reciente del mercado, citando datos de precios, flujos de ETF y comportamiento de los inversores.
Los precios cayeron a medida que el sentimiento cambió en los mercados cripto
Según Hougan, Bitcoin ha caído un 39% desde su máximo histórico de octubre de 2025, mientras que Ethereum cayó un 53%. Muchas otras activos digitales disminuyeron aún más en el mismo período. Él dijo que la caída se asemeja a ciclos bajistas anteriores vistos en 2018 y 2022.
Hougan señaló que el sentimiento cripto se debilitó a pesar de los avances regulatorios y el interés institucional en aumento. El Índice de Miedo y Codicia Cripto sigue cerca de niveles extremos de miedo, incluso cuando surgieron desarrollos macroeconómicos positivos.
Sin embargo, Hougan dijo que las buenas noticias rara vez elevan los precios durante inviernos cripto profundos. Explicó que los titulares sobre adopción y la contratación en Wall Street importan a largo plazo, no durante el agotamiento del mercado. Añadió que los inviernos cripto terminan históricamente por fatiga en lugar de optimismo.
Los flujos hacia ETF y Tesorería enmascararon la debilidad temprana del mercado
Hougan dijo que los flujos institucionales retrasaron un reconocimiento más amplio de la caída. Señaló los flujos hacia ETF y Tesorería de Activos Digitales que apoyaron activos selectos durante todo 2025. Según datos de Bitwise, los ETFs y las tesorerías compraron 744,417 bitcoins, valorados cerca de 75 mil millones de dólares. Hougan afirmó que esta demanda evitó caídas más pronunciadas en Bitcoin y Ethereum.
Dividió los activos de gran capitalización en tres grupos de rendimiento. Bitcoin, Ethereum y XRP cayeron entre un 10.3% y un 19.9%. Solana, Litecoin y Chainlink cayeron entre un 36.9% y un 46.2%. Mientras tanto, Cardano, Avalanche, Sui y Polkadot bajaron entre un 61.9% y un 74.7%. Hougan dijo que el acceso institucional fue en gran medida lo que determinó estos resultados.
Patrones históricos y condiciones actuales del mercado
Hougan dijo que los inviernos cripto suelen durar unos 13 meses. Bitcoin alcanzó su pico en diciembre de 2017 y tocó fondo un año después. Volvió a alcanzar su máximo en octubre de 2021 y tocó fondo en noviembre de 2022. Argumentó que el ciclo actual comenzó antes de lo que se asumía. Hougan dijo que los flujos hacia ETF enmascararon la debilidad minorista hasta finales de 2025.
A pesar del estrés del mercado, Hougan afirmó que los avances regulatorios, el crecimiento de stablecoins y la tokenización continúan. Dijo que esos desarrollos permanecen sin cambios durante la caída. Hougan añadió que condiciones similares marcaron los mínimos de ciclos anteriores, incluyendo pesimismo generalizado y baja apetito por el riesgo.
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