Bitcoin reporta el 10 de febrero a 70,000 dólares, manteniéndose en una tendencia bajista. Los tenedores a largo plazo han reducido su posición neta en 245,000 BTC, pero la oferta total ha aumentado de 13,63 millones a 13,81 millones, lo que indica una reorientación. El 6 de febrero, entraron 66,940 BTC en direcciones acumuladas, alcanzando el máximo semanal, atrayendo a las ballenas. La ratio de Sharpe -10, alcanzando un mínimo, coincide con la fase final del mercado bajista.
Contradicción entre la venta de 245,000 BTC por parte de los tenedores a largo plazo y el aumento en la oferta total
(Fuente: Glassnode)
Los datos de Glassnode muestran que el jueves pasado, los tenedores a largo plazo (LTH) de BTC redujeron su participación neta en 245,000 BTC en los últimos 30 días, alcanzando valores extremos en su ciclo de tenencia diario. Picos similares en la participación neta de LTH también ocurrieron en fases de corrección en 2019 y mediados de 2021, cuando los precios estaban en consolidación y no en tendencia bajista. Los tenedores a largo plazo generalmente se definen como direcciones que mantienen monedas por más de 155 días, y su comportamiento se considera un indicador clave de la confianza del mercado.
Al mismo tiempo, los datos de CryptoQuant muestran que, aunque los LTH siguen distribuyendo, su oferta total ha aumentado de 13,63 millones en principios de 2026 a 13,81 millones. Esta paradoja de “ventas pero aumento” refleja la clasificación de LTH basada en el tiempo. En períodos de incertidumbre, los inversores a corto plazo reducen su actividad, haciendo que las monedas en circulación envejezcan y se conviertan en holdings a largo plazo. Por lo tanto, incluso si algunos LTH venden, la oferta de tenedores a largo plazo puede seguir aumentando.
La lógica profunda de este fenómeno es: cuando el precio cae abruptamente, los traders a corto plazo venden en pánico y abandonan, y sus monedas son adquiridas por inversores a largo plazo. Aunque estas monedas recién compradas entran en las wallets de los LTH, tras más de 155 días se vuelven a clasificar como oferta de LTH. Además, algunos LTH antiguos efectúan ventas (-245,000 BTC), pero la cantidad de nuevos LTH (que envejecen con el tiempo) es mayor, lo que lleva a un aumento neto en la oferta total.
Interpretación dual de los datos de los tenedores a largo plazo
(Fuente: CryptoQuant)
Señal bajista: La participación neta disminuye en 245,000 BTC, los LTH antiguos toman ganancias en niveles altos.
Señal alcista: La oferta total aumenta a 13,81 millones, las monedas a corto plazo se están envejeciendo en monedas de largo plazo, mostrando un aumento en la voluntad de mantener tras ventas.
El índice SOPR de los tenedores a largo plazo volvió a superar 1 el lunes, indicando que Bitcoin ha experimentado una recuperación tras un período de pérdidas. SOPR mide la rentabilidad promedio de las monedas vendidas; valores mayores a 1 indican ganancias, menores a 1 indican pérdidas. Dado que el precio realizado de Bitcoin actualmente supera los 55,000 dólares, esta situación puede estar en línea con una fase de fondo.
66,940 BTC entran en direcciones acumuladas, máximo semanal
Según CryptoQuant, la reciente ola de ventas de BTC ha cumplido con la demanda de compra en baja de las wallets que mantienen monedas sin gastar o con muy poca actividad. El 6 de febrero, entraron aproximadamente 66,940 BTC en direcciones acumuladas, la mayor entrada en un solo día en este ciclo, lo que indica que los grandes tenedores aprovecharon la caída para absorber oferta y mantener esas monedas en sus wallets.
66,940 BTC equivalen a aproximadamente 4 mil millones de dólares (según el precio en ese momento), una cantidad muy inusual para una sola compra diaria en el mercado de Bitcoin. Las direcciones acumuladas son aquellas que solo reciben monedas o tienen muy poca salida, generalmente representando inversores a largo plazo, instituciones o ballenas con wallets frías. El aumento en estas direcciones es una señal muy alcista, ya que reduce la oferta en circulación y bloquea los fondos.
En otras palabras, los traders están transfiriendo Bitcoin a wallets que históricamente tienen una velocidad de distribución más lenta. Esto es importante porque las ventas en pánico suelen ocurrir solo cuando los compradores se retiran. Aquí, la situación es opuesta: cuanto más profundo cae el precio, más monedas entran en manos de inversores que no suelen vender en el corto plazo, lo que estrecha la liquidez y aumenta la probabilidad de estabilidad en el precio.
Es importante notar que: un pico único puede ser ruido (aglomeración de entidades, reestructuración interna), pero un aumento sostenido en la entrada refuerza la idea de que “las caídas no durarán”. La oferta de 1K-10K BTC en Glassnode ha aumentado claramente en la reciente ola de ventas, sugiriendo que, con la caída del precio, las ballenas están aumentando sus posiciones. Este grupo suele absorber oferta durante períodos de desleveraging, ayudando a que la ola de ventas termine más rápido.
El ratio de Sharpe -10 y el índice de exchanges en positivo
Según el analista de CryptoQuant Darkfost, el ratio de Sharpe de Bitcoin ha caído a aproximadamente -10, el nivel más bajo desde marzo de 2023, situándose en una zona que coincide con la fase final del mercado bajista. Este indicador mide el rendimiento ajustado por riesgo, y muestra que el desempeño reciente de Bitcoin no es atractivo en relación con el riesgo, lo que explica la persistencia de la presión bajista.
Sin embargo, valores negativos similares a finales de 2018 y principios de 2019, y a finales de 2022 y principios de 2023, coincidieron con los mínimos del mercado, no con ventas continuas. Desde una perspectiva práctica, BTC puede seguir siendo riesgoso a corto plazo, pero la relación riesgo-recompensa se vuelve cada vez menos favorable, lo que suele indicar un cambio de tendencia en lugar de una caída más profunda.
El índice Coinbase Premium, que mide la demanda institucional en EE. UU., se recuperó rápidamente a territorio positivo tras caer a niveles de descuento en gran parte de enero. Esto indica que, tras una fase de ventas en Coinbase, ahora hay una mayor demanda de compra en spot en esa plataforma.
Datos de empleo no agrícola y CPI en espera en el mercado semanal
Los factores macroeconómicos siguen siendo un motor clave de la volatilidad reciente. Los datos del índice de precios al consumidor (CPI) de EE. UU. de enero se publicarán el miércoles, y la incertidumbre en la política sigue alta. Según CME FedWatch, la probabilidad de que la reunión de la FOMC en marzo no reduzca tasas es del 82.2%, reflejando presiones inflacionarias persistentes y un escenario de política restrictiva.
La incertidumbre sobre la nominación de Kevin Warsh como presidente de la Reserva Federal genera mayor presión sobre los activos de riesgo. Los altos rendimientos de los bonos y el entorno financiero restrictivo siguen afectando a los activos de riesgo, con el rendimiento del bono a 10 años en EE. UU. en torno al 4.22%, cerca de máximos de meses, y la compresión de los spreads de crédito. Los rendimientos reales elevados coinciden con una menor liquidez en criptomonedas y una débil demanda de spot de Bitcoin.
Los inversores están atentos al informe de empleo no agrícola, CPI y solicitudes de subsidio por desempleo que se publicarán a finales de esta semana. La atención se centra en el informe de empleo de EE. UU. de enero y sus revisiones. La encuesta de Reuters estima un aumento de 70,000 empleos en ese mes. ING afirma: “El mercado espera en promedio que EE. UU. añada unos 70,000 empleos en enero, pero será más sensible a resultados por debajo de esas expectativas.”
Actualmente, el mercado apuesta a que la Fed reducirá tasas al menos dos veces este año, en incrementos de 25 puntos básicos cada uno. La expectativa de una reducción en junio ha aumentado rápidamente, ya que si la nominación de Warsh como presidente de la Fed es confirmada, esa será su primera reunión de política monetaria.
