Le 3 juillet 2026 (heure de Pékin), le marché des cryptomonnaies a connu un rebond généralisé. Selon les données du marché Gate, le Bitcoin (BTC) est remonté d’un plus bas sur 24 heures à 59 776 $ pour atteindre 61 507 $. L’Ethereum (ETH) a progressé de manière encore plus marquée, passant d’un plancher à 1 605 $ pour s’établir à 1 725 $, s’échangeant actuellement à 1 705,42 $ — soit une hausse quotidienne de 4,45 %. Le BTC est désormais coté à 61 409,3 $, en hausse de 1,07 % sur 24 heures, avec une capitalisation d’environ 1 230 milliards de dollars. La capitalisation de l’ETH s’élève à environ 205,816 milliards de dollars, représentant 7,19 % du marché total.
Cependant, au-delà des fluctuations quotidiennes des prix, ce qui mérite véritablement l’attention est la valeur à long terme de l’Ethereum par rapport au Bitcoin — le taux de change ETH/BTC. À la mi-2026, ce ratio évolue à proximité d’un creux pluriannuel autour de 0,026, soit une chute importante depuis environ 0,08 en 2021 et 0,15 en 2017. Autrement dit, un ETH ne s’échange aujourd’hui que contre environ un tiers du BTC obtenu il y a quatre ans.
Dans ce contexte, Tom Lee, président de BitMine, a déclaré le 3 juillet qu’il existe de solides raisons pour que le ratio ETH/BTC se renforce au second semestre 2026, prédisant une poursuite de la hausse tout au long de l’année.
Pourquoi le ratio ETH/BTC est-il l’indicateur clé des changements de style de marché ?
Le ratio ETH/BTC mesure essentiellement la valorisation relative par le marché de deux propositions de valeur : les « plateformes de contrats intelligents » et « l’or numérique ». Le récit central du Bitcoin est celui de la « réserve de valeur » — offre fixe, décentralisation et résistance à la censure. Celui de l’Ethereum est plus complexe : il s’agit d’une plateforme de contrats intelligents, d’une couche de règlement, et de l’infrastructure de base pour l’émission de stablecoins, le prêt DeFi, la tokenisation d’actifs du monde réel (RWA) et d’autres applications concrètes.
Lorsque l’appétit pour le risque augmente et que les capitaux recherchent des actifs de croissance, l’ETH a tendance à surperformer le BTC. À l’inverse, lorsque le marché devient aversif au risque et que les fonds se dirigent vers les « valeurs refuges » crypto, le BTC devient relativement plus fort. Ainsi, le ratio ETH/BTC constitue l’une des fenêtres les plus directes sur les évolutions du style de marché dans la cryptosphère.
Tom Lee estime que le récit de l’ETH en tant que « monnaie » gagne en crédibilité — cette position se distingue de l’identité singulière du Bitcoin comme « or numérique », en mettant en avant le rôle multifonctionnel de l’ETH comme support de règlement, actif de collatéral et outil de paiement dans l’économie réelle. Si ce récit se confirme, un rebond du ratio ETH/BTC ne serait pas qu’un simple mouvement technique, mais bien une revalorisation structurelle.
Trois catalyseurs : stablecoins, RWA et évolutions de l’écosystème
L’écosystème des stablecoins poursuit son expansion
Les stablecoins constituent l’un des cas d’usage les plus essentiels d’Ethereum. En mai 2026, la capitalisation mondiale des stablecoins a dépassé 320 milliards de dollars, l’USDT représentant environ 58,9 % de part de marché et près de 190 milliards de dollars en circulation. En février 2026, le volume mondial des transactions on-chain en stablecoins a atteint près de 1 800 milliards de dollars.
Ethereum héberge environ 156,7 milliards de dollars de valeur en stablecoins, soit 49,5 % de l’offre totale de stablecoins (315,1 milliards de dollars). Les stablecoins sont rapidement passés du statut d’outils de règlement interne sur les plateformes d’échange à celui de moyen de paiement circulant à l’échelle mondiale. En 2025, le volume annuel des transactions en stablecoins a atteint environ 33 000 milliards de dollars, dépassant le total combiné de 25 500 milliards de dollars traités par Visa et Mastercard.
Le 1er juillet 2026, Open Standard — un consortium de plus de 140 entreprises financières et technologiques incluant Stripe, Visa, BlackRock et Coinbase — a annoncé le lancement du projet de stablecoin Open USD (OUSD). Cet événement marque le passage des stablecoins d’outils natifs de la crypto à une infrastructure financière grand public. Chaque dollar de stablecoin émis nécessite un règlement et une compensation on-chain, positionnant Ethereum — premier réseau de conservation de stablecoins — comme principal bénéficiaire de cette expansion.
Accélération de la tokenisation des actifs du monde réel (RWA)
La tokenisation des actifs du monde réel (RWA) est l’un des secteurs connaissant la plus forte croissance dans la crypto en 2026. En juin 2026, la capitalisation totale des RWAs tokenisés on-chain a culminé à 31,8 milliards de dollars, soit une hausse d’environ 589 % par rapport aux 4,3 milliards de dollars du début 2025. Cette croissance dépasse largement celle de la DeFi et des stablecoins sur la même période.
Ethereum détient actuellement environ 53 % de la valeur des RWAs tokenisés dans l’industrie crypto. Parmi les classes d’actifs, la dette publique (obligations d’État et fonds monétaires) reste l’ancrage principal, avec une capitalisation d’environ 17 milliards de dollars, soit près de 60 % du total. Les actions cotées tokenisées ont enregistré une croissance de plus de 170 % depuis le début de l’année, couvrant environ 500 produits. Le crédit privé a atteint 4,23 milliards de dollars, avec un taux d’utilisation DeFi de 52 %, en faisant l’une des catégories de collatéraux RWA les plus actives.
La logique fondamentale de la tokenisation des RWAs est simple : une fois que les actifs financiers traditionnels (obligations, actions, crédits) migrent sur la blockchain, ils nécessitent une émission, une négociation et un règlement on-chain. En tant que plateforme de contrats intelligents la plus mature, Ethereum s’impose naturellement pour la conservation de ces actifs. Chaque dollar de RWA migré on-chain accroît la demande pour le réseau Ethereum — que ce soit pour les frais de gaz, l’efficacité du règlement ou l’interaction avec les contrats.
Innovation continue dans l’écosystème Ethereum
En mai 2026, le réseau principal d’Ethereum a activé la mise à niveau Pectra — le hard fork intégrant le plus grand nombre d’EIP de l’histoire du protocole. Pectra a introduit l’EIP-7702, permettant aux comptes externes (EOA) d’exécuter temporairement du code de contrat intelligent, ouvrant la voie à des fonctionnalités telles que les transactions groupées, le parrainage des frais de gaz et la récupération sociale. Pectra a également doublé la capacité de traitement des blobs, relevé le solde effectif maximum des validateurs de 32 ETH à 2 048 ETH, et considérablement réduit les délais d’intégration des validateurs.
Plus important encore, la feuille de route Glamsterdam d’Ethereum vise à augmenter la limite de gaz d’environ 60 millions à 200 millions, triplant ainsi la capacité de la couche 1 et réduisant les coûts de gaz pour les transactions DeFi complexes de 60 à 70 %. Cela renforcera considérablement la puissance de traitement du réseau principal, permettant des transactions de stablecoins et des règlements RWA à plus haute fréquence.
Les données on-chain confirment déjà l’activité de l’écosystème : lors du cycle de marché 2025–2026, le nombre d’adresses actives quotidiennes sur Ethereum a constamment dépassé 1 million, avec un pic au-dessus de 1,3 million — un record historique. La décorrélation entre l’activité du réseau et les tendances de prix indique que les fondamentaux se renforcent, et non l’inverse.
Quels facteurs peuvent influencer la performance de l’ETH par rapport au BTC ?
La performance de l’ETH face au BTC n’est pas unidirectionnelle. Plusieurs facteurs la contraignent fortement.
L’environnement macroéconomique des taux d’intérêt constitue la variable principale. Début juillet 2026, le taux directeur de la Réserve fédérale américaine est resté inchangé à 3,50–3,75 %, et les anticipations de baisse de taux se sont nettement refroidies. Dans un contexte de taux réels élevés, les capitaux privilégient les actifs à faible risque, ce qui exerce une pression sur la valorisation des actifs à bêta élevé comme l’ETH. Cependant, les chiffres de l’emploi non agricole américain pour juin, publiés le 3 juillet, ont révélé une hausse de seulement 57 000 emplois — soit environ la moitié des prévisions des économistes. Cette « mauvaise nouvelle » a en réalité renforcé les anticipations d’assouplissement monétaire, stimulant le rebond du BTC et de l’ETH.
Les flux de fonds des ETF divergent. Le 1er juillet, les ETF Ethereum au comptant américains ont enregistré des entrées nettes de 14,89 millions de dollars, mettant fin à neuf jours consécutifs de sorties. Le seul ETHA de BlackRock a connu 36,63 millions de dollars d’entrées sur une journée. Dans le même temps, les ETF Bitcoin ont enregistré des sorties nettes de 296 millions de dollars ce jour-là. Le 2 juillet, les ETF Ethereum ont enregistré des entrées nettes de 21 568 ETH, tandis que les ETF Bitcoin ont connu des sorties de 6 165 BTC. Si cette divergence se poursuit, elle soutiendra directement le ratio ETH/BTC.
La dynamique de l’offre mérite également d’être surveillée. L’offre d’Ethereum augmente à un rythme annualisé proche de 0,2 %, mais une activité réseau croissante pourrait la rendre déflationniste. Le nombre total de coins ETH 2.0 mis en staking a dépassé 25,43 millions, pour une valeur actuelle d’environ 4,898 milliards de dollars. La croissance continue du staking réduit l’offre circulante sur le marché secondaire, apportant un soutien structurel au prix.
Du côté institutionnel, Citi a récemment abaissé son objectif de prix Bitcoin à 12 mois de 112 000 $ à 82 000 $, et sa prévision pour l’Ethereum de plus de 3 000 $ à 2 240 $. Standard Chartered estime que le Bitcoin pourrait se diriger vers 50 000 $ à court terme, et l’Ethereum vers 1 400 $. Ces révisions à la baisse reflètent les vents contraires macroéconomiques actuels, mais suggèrent aussi que le pessimisme est déjà largement intégré dans les prix.
Quels indicateurs on-chain et de marché les investisseurs doivent-ils surveiller ?
Pour suivre l’évolution du ratio ETH/BTC, les indicateurs suivants sont particulièrement pertinents.
Le ratio ETH/BTC lui-même constitue la fenêtre d’observation la plus directe. Le ratio actuel est proche de son plancher historique à 0,026. L’analyse technique montre que l’ETH/BTC évolue dans une zone majeure d’accumulation sur des horizons de temps élevés. Un franchissement de 0,030 pourrait signaler un retournement de tendance.
Les flux de fonds des ETF sont un baromètre de la demande institutionnelle. Il convient de surveiller quotidiennement les flux nets des ETF Ethereum au comptant américains, en particulier les produits phares comme l’ETHA de BlackRock.
La valeur totale verrouillée dans les stablecoins et les RWAs est un indicateur clé de la demande réelle d’utilisation d’Ethereum. Si la capitalisation des stablecoins continue de dépasser 320 milliards de dollars et que la tokenisation des RWAs franchit les 31,8 milliards de dollars, cela déterminera directement la base de demande de l’ETH en tant qu’« actif de règlement ».
L’activité du réseau inclut le nombre d’adresses actives quotidiennes, le volume des transactions et le niveau des frais de gaz. Actuellement, les adresses actives quotidiennes restent au-dessus du million. Si l’activité continue d’augmenter alors que les frais de gaz restent bas (grâce aux améliorations de la scalabilité), cela démontre que le réseau prend efficacement en charge davantage d’applications concrètes.
L’ampleur du staking reflète la confiance des détenteurs de long terme. Le nombre total d’ETH 2.0 mis en staking a dépassé 25,43 millions. La poursuite de la croissance du staking signifie un resserrement continu de l’offre circulante.
Conclusion
Le ratio ETH/BTC a atteint un plancher historique proche de 0,026, mettant en lumière la sous-performance marquée de l’Ethereum par rapport au Bitcoin sur l’année écoulée — mais signalant aussi qu’un retournement pourrait se préparer. La croissance de l’écosystème des stablecoins au-delà de 320 milliards de dollars, la tokenisation des RWAs à 31,8 milliards de dollars et la mise à niveau Pectra — ces trois évolutions structurelles transforment les fondamentaux de l’Ethereum.
La position de Tom Lee n’est pas isolée : l’activité de prêt on-chain et de tokenisation RWA sur Ethereum a connu une forte croissance au premier semestre 2026, contrastant avec un prix en baisse de 63 % par rapport aux sommets historiques. Cette dissociation « prix en baisse, activité on-chain en hausse » précède souvent une revalorisation.
Bien entendu, les taux d’intérêt macroéconomiques, les flux de fonds des ETF et la dynamique de l’offre demeurent des incertitudes majeures. Le redressement du ratio ETH/BTC ne sera pas linéaire, mais le suivi des indicateurs on-chain et de marché mentionnés aidera les investisseurs à s’orienter dans un contexte de volatilité.
FAQ
Q1 : Quel est le taux de change actuel ETH/BTC ?
Au 3 juillet 2026, le ratio ETH/BTC s’établit autour de 0,0277 (1 705,42 / 61 409,3), proche de ses plus bas pluriannuels. Il s’agit d’une chute marquée par rapport à environ 0,08 en 2021 et 0,15 en 2017.
Q2 : Pourquoi Tom Lee est-il optimiste sur le ratio ETH/BTC ?
Le président de BitMine, Tom Lee, a déclaré le 3 juillet qu’il existe de solides raisons pour que le ratio ETH/BTC se renforce au second semestre 2026. L’argument principal est que le récit monétaire de l’ETH attire l’attention du marché, et que trois catalyseurs — croissance des stablecoins, tokenisation des RWAs et innovation de l’écosystème — renforcent tous les attributs de réserve de valeur de l’ETH.
Q3 : Comment les stablecoins et les RWAs influencent-ils le prix de l’ETH ?
L’expansion des stablecoins et des RWAs signifie que davantage d’activité économique réelle est réglée sur Ethereum. Chaque transfert de stablecoin et chaque transaction RWA consomment des frais de gaz, augmentant la demande d’ETH. En juin 2026, la capitalisation des RWAs on-chain a atteint 31,8 milliards de dollars ; celle des stablecoins a franchi les 320 milliards de dollars.
Q4 : Que signifie la mise à niveau Pectra pour Ethereum ?
Pectra, activée en mai 2026, est la mise à niveau d’Ethereum intégrant le plus grand nombre d’EIP de l’histoire du protocole. Les changements majeurs incluent l’introduction de l’EIP-7702 pour l’abstraction de compte, la hausse de la limite de staking maximale des validateurs de 32 ETH à 2 048 ETH, et le doublement de la capacité de traitement des blobs.
Q5 : Comment les investisseurs doivent-ils suivre les tendances ETH/BTC ?
Il est recommandé de surveiller quatre dimensions : la position technique du ratio ETH/BTC lui-même, les flux quotidiens des ETF Ethereum au comptant américains, la valeur totale verrouillée dans les stablecoins et RWAs sur Ethereum, ainsi que les indicateurs d’activité du réseau comme le nombre d’adresses actives quotidiennes.
