L'article exclusif de Bloomberg fait l'éloge de la "classification des jetons" par la présidente de la SEC, Atkins : cela facilitera la régulation aux États-Unis.

Analyse spéciale de Bloomberg sur la classification des jetons proposée par le président de la SEC, Paul Atkins, ainsi que les projets de loi GENIUS et CLARITY, qui dessinent un paysage réglementaire sans précédent pour les actifs numériques aux États-Unis (rappel : Ledger, le portefeuille froid, évalue un IPO à New York en 2026 ou une vente privée, gagnant invisible dans le vol de cryptomonnaies) (complément d'information : Reuters : Kraken prévoit de soumettre une demande d'IPO d'ici la fin de l'année et de se coter au premier trimestre de l'année prochaine, ayant levé 500 millions de dollars en septembre avec le soutien d'Apollo et de Jane Street) Le champ de bataille des actifs numériques entre Wall Street et Silicon Valley est sur le point d'entrer dans un moment réglementaire le plus clair et le plus crucial. Le président de la Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC), Paul Atkins, a promis le 13 d'introduire la “classification des jetons (Token Taxonomy)”, annonçant publiquement la fin de la pensée réglementaire uniforme du passé. Après la diffusion de l'information, Bloomberg a rédigé une analyse spéciale : les nouvelles règles alimenteront-elles le moteur de l'innovation ou apporteront-elles de nouveaux risques ? Un grand virage réglementaire : le cœur de la classification des jetons L'auteure de la chronique, Isabelle Lee, mentionne que la classification, selon Atkins, repose sur la reconnaissance que les jetons numériques ont de multiples fonctions et un cycle de vie. Au début de l'émission, ils peuvent servir d'outil de financement, mais une fois le réseau mature, ils pourraient perdre leur caractère de titre pour devenir des marchandises pures ou des jetons d'utilisation. Cette perspective dynamique répond aux divergences de jugement apparues dans le procès XRP et reflète les difficultés d'application complète du test Howey aux jetons logiciels après 80 ans. Elle estime qu'Atkins a énoncé trois critères de détermination lors de son discours : l'actif représente-t-il un contrat d'investissement, la fonctionnalité du jeton est-elle réalisée, et les nœuds du réseau ainsi que les droits de gouvernance sont-ils décentralisés ? Il a souligné que la classification des jetons “ne poussera pas tous les projets dans la même voie”, mais les répartira selon leur maturité entre la SEC et la CFTC. Ce discours marque un changement de direction de la SEC, passant de la répression à une gestion par niveaux. Deux lois façonnent les frontières entre les stablecoins et les marchandises L'analyse a également souligné que la progression rapide de la classification est due à deux projets de loi qui ouvrent la voie. Le GENIUS Act, entré en vigueur en juillet, exige que les émetteurs de stablecoins détiennent des réserves complètes, publient régulièrement des audits et mettent en œuvre l'AML et le KYC. Le texte exclut directement les stablecoins conformes de la définition des titres et des marchandises, établissant la légitimité pour les applications de paiement. Le CLARITY Act, en cours de mise en œuvre, classe les actifs décentralisés tels que Bitcoin comme des marchandises et confie la régulation des spots à la CFTC. Le mécanisme “de graduation décentralisée” conçu dans le projet de loi permet aux projets de blockchain d'être supervisés par la SEC à un stade précoce, et lorsque les nœuds et la gouvernance atteignent un niveau suffisant de décentralisation, ils peuvent être transférés dans la catégorie des marchandises. Ce chemin répond à la demande de longue date des entreprises pour des seuils réglementaires clairs. Réaction du marché : optimisme et vigilance coexistent Les contours des règles deviennent de plus en plus clairs, et le marché des capitaux a déjà donné un retour. Plusieurs sociétés de capital-risque ont déclaré que des coordonnées légales claires déverrouilleraient les investissements gelés ; les plateformes d'échange s'attendent également à ce que le processus de mise en liste des jetons conformes puisse être raccourci. Le directeur financier d'une entreprise technologique a révélé lors d'échanges privés : “Nous pouvons enfin intégrer le modèle économique des jetons dans les hypothèses de notre rapport financier, au lieu de le mentionner dans la section des risques.” Cependant, les groupes de protection des investisseurs n'ont pas relâché leur vigilance. Une déclaration signée par des avocats a souligné que plusieurs litiges découlant de la fermeture de plateformes d'échange n'étaient pas encore résolus, et qu'un assouplissement des réglementations à ce stade pourrait entraîner une nouvelle vague de chaos dans le financement. Ils craignent que la classification puisse être utilisée pour concevoir des projets fictifs conformes, augmentant ainsi les risques pour les investisseurs de détail. En résumé, les États-Unis sont en train de diviser le domaine chaotique des actifs numériques en catégories plus fines, et d'associer chaque voie à un organisme de surveillance. La classification, ainsi que le GENIUS Act et le CLARITY Act, tisse une structure multicouche, fournissant des lignes directrices d'action plus claires pour les entreprises innovantes, les institutions d'investissement et les entités de régulation. 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