JPMorgan réaffirme qu'il n'y aura pas de marché de stablecoins d'un billion de dollars d'ici 2028 – prévoit plutôt 500 $600 milliards de dollars

Dans un rapport de recherche publié le 18 décembre 2025, les analystes de JPMorgan, dirigés par le directeur général Nikolaos Panigirtzoglou, ont réitéré leur point de vue sceptique sur la croissance des stablecoins, prévoyant que la capitalisation totale du marché atteindrait seulement 500 $600 milliards de dollars d’ici 2028 — bien en dessous des niveaux de trillion de dollars prédits par certains optimistes de la cryptomonnaie.

La banque soutient que la demande de stablecoins reste étroitement liée à l’activité de trading de cryptomonnaies plutôt qu’à une adoption à grande échelle dans les paiements grand public. Tout en reconnaissant l’expansion de l’offre en 2025 d’environ $100 milliards de dollars ( poussant le marché au-dessus de $300 milliards de dollars, JPMorgan voit la concurrence croissante des dépôts bancaires tokenisés et des monnaies numériques de banque centrale )CBDC( comme des contraintes clés à une croissance explosive.

Pourquoi JPMorgan voit un potentiel limité pour les stablecoins

Les analystes soulignent que les stablecoins fonctionnent principalement comme des outils de trading au sein des écosystèmes crypto :

• Demande centrée sur la cryptomonnaie : La majorité de l’émission soutient le trading à effet de levier, les rendements DeFi et la spéculation en chaîne.
• Croissance des paiements lente : L’adoption dans le monde réel )remises, acceptation par les commerçants( reste niche.
• Concurrence croissante : Les dépôts tokenisés des banques et les CBDC pourraient capter les volumes de paiement.
• Concentration de l’offre : La croissance de 2025 est dominée par Tether )USDT +48 milliards de dollars( et Circle )USDC +34 milliards de dollars(.

Ce point de vue contraste avec les prévisions optimistes de sociétés comme Bernstein ou Ark Invest, qui envisagent que les stablecoins atteignent 1–) trillion de dollars, stimulés par les paiements mondiaux et la numérisation du dollar.

• Croissance 2025 : ~$3 ajoutés, marché >300 milliards de dollars.
• Projection 2028 : 500–$100B $600B expansion modérée liée à la capitalisation du marché crypto(.
• Pas de déclencheur de trillion : Absence de rupture au-delà de l’utilité de trading.

Réalité du marché des stablecoins fin 2025

Les stablecoins ont en effet connu une croissance régulière :

• Capitalisation totale : Dépasse ) milliards de dollars.
• Domination : USDT et USDC représentent la grande majorité de la nouvelle offre.
• Cas d’usage : Principalement le trading crypto, la garantie DeFi, les transferts transfrontaliers dans les marchés émergents.

Cependant, la pénétration dans le grand public reste limitée par rapport aux réseaux de paiement traditionnels comme Visa ou Swift.

• Lien avec le trading : Le volume est fortement corrélé aux cycles haussiers/bear de la crypto.
• Contexte réglementaire : Les progrès de la loi GENIUS aux États-Unis pourraient favoriser des alternatives émises par les banques.
• Menace CBDC : Plusieurs pays explorent la monnaie numérique pour conserver leur contrôle monétaire.

Implications pour les stablecoins et la crypto entre 2026 et 2028

La prévision prudente de JPMorgan suggère :

• Croissance modérée : Les stablecoins s’étendent avec l’adoption de la crypto mais pas de manière indépendante.
• Pression concurrentielle : Les banques entrent via des dépôts tokenisés $300 ex. projets JPM Coin(.
• Capacité d’utilité : La croissance des paiements est compensée par des alternatives.
• Vision d’investissement : Moins explosive que les récits RWA ou IA.

Cette perspective équilibrée tempère le battage tout en reconnaissant le rôle ancré des stablecoins dans l’infrastructure crypto.

En résumé, le rapport de JPMorgan du 18 décembre 2025 maintient une prévision prudente de 500 ) milliards de dollars pour la capitalisation du marché des stablecoins d’ici 2028, en citant des liens persistants avec le trading de cryptomonnaies et la concurrence émergente des dépôts tokenisés et des CBDC. Avec une croissance de ~$600 milliards en 2025 menée par USDT et USDC, la banque ne voit pas de voie vers une échelle de trillion de dollars à court terme. Pour les dernières mises à jour sur la capitalisation des stablecoins et les évolutions réglementaires, surveillez les trackers fiables et les rapports officiels — en approchant les projections de croissance avec une analyse équilibrée dans le paysage en évolution des actifs numériques.