Les rallyes de Bitcoin sont freinés par l'affaiblissement des perspectives de réduction des taux de la Fed et le ralentissement de la macroéconomie américaine.

Principaux points à retenir :

• Une forte demande pour les obligations du Trésor américain et de moindres chances d'une baisse des taux de la Fed indiquent que les investisseurs se déplacent vers des actifs plus sûrs, réduisant l'intérêt pour le Bitcoin.

• La faiblesse économique au Japon et des données sur l'emploi aux États-Unis plus faibles exercent une pression sur le Bitcoin, limitant son utilisation comme couverture à court terme.

Bitcoin (BTC) a échoué à maintenir un niveau supérieur à 92 000 $ au cours du mois dernier, incitant les participants du marché à développer plusieurs explications pour la faiblesse des prix. Alors que certains traders évoquent une manipulation évidente du marché, d'autres attribuent le déclin à des préoccupations croissantes autour du secteur de l'intelligence artificielle, malgré l'absence de preuves concrètes pour soutenir ces affirmations.

Le S&P 500 a échangé juste 1,3 % en dessous de son niveau record vendredi, tandis que le Bitcoin reste à 30 % en dessous du niveau de 126 200 $ atteint en octobre. Cette divergence reflète une aversion au risque accrue parmi les traders et sape le récit selon lequel les craintes d'une bulle IA entraînent une faiblesse générale du marché.

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_Or/USD (gauche) contre Bitcoin/USD (droite). Source : _TradingView

Indépendamment de la nature décentralisée de Bitcoin et de son attrait à long terme, l'or est devenu la couverture préférée face à l'incertitude économique persistante.

La réduction du bilan de la Fed épuise la liquidité, plafonnant Bitcoin près de $90K

Un facteur limitant la capacité du Bitcoin à dépasser 90 000 $ a été la réduction par la Réserve fédérale américaine de son bilan tout au long de 2025, une stratégie visant à drainer la liquidité des marchés financiers. Cette tendance, cependant, s'est inversée en décembre alors que le marché de l'emploi montrait des signes de détérioration et que des données de consommation plus faibles suscitaient des inquiétudes concernant la croissance économique future.

Le détaillant Target a réduit ses prévisions de bénéfices pour le quatrième trimestre le 9 décembre, tandis que Macy’s a averti le 10 décembre que l'inflation mettrait sous pression les marges lors des ventes de fin d'année. Plus récemment, le 18 décembre, Nike a signalé une baisse de ses ventes trimestrielles, faisant chuter ses actions de 10 % vendredi. Historiquement, la réduction des dépenses des consommateurs crée un environnement baissier pour les actifs perçus comme plus risqués.

Malgré des signaux clairs d'un changement vers une position monétaire moins restrictive, les traders sont de plus en plus incertains quant à la capacité de la Réserve fédérale américaine à abaisser les taux d'intérêt en dessous de 3,5 % en 2026. Une partie de cette incertitude provient d'une fermeture des financements du gouvernement américain de 43 jours, qui a perturbé la publication des données sur l'emploi et l'inflation de novembre et a encore obscurci les perspectives économiques.

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Probabilités de taux cibles de la Fed pour la FOMC de janv. 2026. Source : Outil CME FedWatch

Les chances d'une baisse des taux d'intérêt lors de la réunion du FOMC du 28 janvier sont tombées à 22 % vendredi, contre 24 % la semaine précédente, selon l'outil CME FedWatch. Plus important encore, la demande pour les Treasuries américains est restée ferme, avec le rendement à 10 ans se maintenant à 4,15 % vendredi après avoir brièvement approché des niveaux inférieurs à 4 % à la fin novembre. Ce comportement signale une aversion croissante au risque parmi les traders, contribuant à une demande plus faible pour le Bitcoin.

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Corrélation de 40 jours de l'indice S&P 500 par rapport à Bitcoin/USD. Source : TradingView

La corrélation du Bitcoin avec les marchés traditionnels a diminué, mais cela n'implique pas que les investisseurs en cryptomonnaies soient isolés des conditions économiques plus faibles. Une demande faible pour la dette publique japonaise a augmenté les risques de contagion, alors que le pays fait face à des rendements obligataires à 10 ans supérieurs à 2 % pour la première fois depuis 1999.

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Le Japon détient le quatrième plus grand produit intérieur brut du monde, et sa monnaie locale, le yen, a une base monétaire de 4,13 billions de dollars. La contraction annualisée du PIB de 2,3 % du pays au troisième trimestre est notable, étant donné que le Japon a maintenu des taux d'intérêt négatifs pendant plus d'une décennie et a compté sur la dépréciation de la monnaie pour stimuler l'activité économique.

La lutte du Bitcoin près du niveau de 90 000 $ reflète l'incertitude entourant la croissance mondiale et des données du marché du travail américain plus faibles. À mesure que les investisseurs deviennent plus averses au risque, l'impact positif des taux d'intérêt plus bas et des mesures de stimulation sur les actifs risqués diminue. En conséquence, même si l'inflation se réaccélère, il est peu probable que le Bitcoin serve de couverture alternative à court terme.

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