Le secrétaire au Trésor américain, Bescent, a déclaré jeudi que les services TradFi et crypto seront étroitement liés à l’avenir, et discutent de la participation aux actifs numériques avec des banques communautaires. Il a appelé à l’adoption de la loi CLARITY, avertissant ceux qui hésitent à accepter les régulateurs de « se rendre au Salvador ». Plusieurs entreprises de cryptomonnaies ont fait des concessions, suggérant que les banques communautaires participent au système de stablecoin afin d’éviter la volatilité des dépôts.
Bescent : TradFi et crypto proposeront les mêmes produits
Le secrétaire au Trésor américain, Scott Bensent, a déclaré au Congrès que les produits et services bancaires traditionnels pourraient devenir plus étroitement liés aux produits et services de la crypto banking à l’avenir. Lorsque Bessant est comparu jeudi devant l’audition du Comité bancaire du Sénat, la sénatrice républicaine Cynthia Lummis lui a demandé si le TradFi et les cryptomonnaies pourraient offrir le même type de produits à l’avenir.
« Je pense que cela se fera avec le temps », dit Bescent. « Nous travaillons avec de petites banques communautaires pour explorer comment elles peuvent participer à la révolution des actifs numériques. » Cette déclaration est la première fois que le secrétaire au Trésor américain soutient aussi explicitement l’intégration de la TradFi avec la cryptomonnaie, démontrant la position positive de l’administration Trump envers l’industrie crypto.
La déclaration de Bescent révèle une tendance importante : la frontière entre la TradFi et la crypto s’estompe. Par le passé, les banques traditionnelles fournissaient des dépôts, des prêts et des services de paiement, tandis que les entreprises de cryptomonnaies assuraient le trading d’actifs numériques et les services DeFi. Mais à mesure que les cadres réglementaires sont établis et que la technologie mûrit, cette distinction disparaît.
Imaginez un scénario futur : vous ouvrez un compte chez JPMorgan Chase, et en plus des comptes courants et d’épargne traditionnels, vous pouvez aussi choisir un « compte d’actifs crypto », détenir du Bitcoin, de l’Ethereum et des stablecoins, et les gérer via la même application mobile. Ce guichet unique est exactement la vision que Besant avait imaginée.
Les banques communautaires jouent un rôle clé dans cette vision. Bescent a spécifiquement mentionné « travailler avec de petites banques communautaires », ce qui n’est pas un choix aléatoire. Les banques communautaires sont profondément ancrées dans l’économie locale et entretiennent des liens étroits avec les entreprises et les habitants locaux, mais elles accusent souvent un retard par rapport aux grandes banques en matière d’innovation technologique. En introduisant des services d’actifs numériques, les banques communautaires peuvent apporter une nouvelle valeur aux clients tout en trouvant une différenciation dans la concurrence avec les grandes banques.
D’un point de vue réglementaire, impliquer les banques communautaires dans le système stablecoin peut intégrer les activités crypto dans le système bancaire réglementé. Les banques communautaires sont fortement réglementées par l’OCC et la FDIC, et leur implication dans l’émission ou la garde de stablecoins signifie que ces activités seront automatiquement soumises au cadre réglementaire de la banque. Cette réduction de « l’arbitrage réglementaire » est exactement ce que les régulateurs souhaitent voir.
Aller au Salvador sans réglementation
La déclaration dure de Bescent lors de l’audience a attiré l’attention. Il a déclaré que sans règles claires, les cryptomonnaies « ne peuvent pas continuer à évoluer » et a affirmé que l’industrie devrait soutenir la législation sur la structure du marché des cryptomonnaies examinée par le Congrès, la loi CLARITY.
« Nous devons enfin faire adopter la loi CLARITY, et tout participant au marché qui refuse d’accepter le projet de loi devrait déménager au Salvador. » Le Salvador est le premier pays au monde à inscrire Bitcoin comme monnaie légale, mais son environnement réglementaire est relativement souple. L’implication des propos de Bescent est que si vous voulez opérer sur le marché américain, vous devez accepter les règles des États-Unis.
Besant a déclaré : « Nous devons introduire des pratiques sûres, sécurisées, robustes et sensées et accepter la régulation du gouvernement américain, tout en permettant aux cryptomonnaies de bénéficier de leur liberté. Je pense que c’est un équilibre que j’essaie de trouver. » Cette déclaration démontre la position centrale de l’administration Trump sur la régulation des cryptomonnaies : à la fois une réglementation stricte et une marge d’innovation.
Cette stratégie « carotte et bâton » a déclenché des réactions polarisées dans le cercle crypto. Les partisans soutiennent qu’un cadre réglementaire clair offrira confiance dans les flux de fonds institutionnels, bénéficiant ainsi au développement à long terme de l’industrie. Les opposants craignent qu’une réglementation excessive ne freine l’innovation et fasse perdre aux États-Unis leur avantage dans la concurrence mondiale des cryptomonnaies.
La loi CLARITY Act est une législation bipartisane sur la structure des marchés crypto qui vise à fournir un cadre réglementaire clair pour les actifs numériques. Le projet de loi couvre des questions fondamentales telles que la régulation des stablecoins, la définition des valeurs mobilières et des matières premières, ainsi que les exigences d’enregistrement des bourses. Si elle est adoptée, elle deviendra une pierre angulaire de la régulation des cryptomonnaies aux États-Unis.
Les fluctuations des dépôts sont devenues le centre de la régulation des stablecoins
La loi sur la structure des marchés crypto est au point mort au sein de la commission bancaire du Sénat, les négociations bipartites sur le contenu du projet de loi étant au point mort. Les législateurs ont plaidé pour des restrictions sur les rendements des stablecoins, mais certaines entreprises crypto, notamment Coinbase, ont résisté à ces restrictions.
Bescent a déclaré que la volatilité des dépôts est « très défavorable » car c’est la stabilité des dépôts qui permet aux banques de prêter de l’argent à la communauté. « Nous continuerons à travailler dur pour que cela ne provoque pas de fluctuations des dépôts », a-t-il déclaré. La logique de cette préoccupation est que si les stablecoins offrent des rendements bien supérieurs à ceux des dépôts bancaires traditionnels, une grande somme d’argent circulera des banques vers les stablecoins, ce qui ébranlera la base des dépôts bancaires.
Le modèle économique des banques repose sur les « spreads dépôt-prêt » : absorber les dépôts à faible coût puis prêter à des taux d’intérêt plus élevés. Si des dépôts sont perdus en grand nombre, les banques seront contraintes d’augmenter les taux de dépôt pour attirer des fonds, ce qui peut comprimer les écarts et éroder la rentabilité. Plus grave, si les dépôts sont rapidement perdus, les banques peuvent faire face à une crise de liquidité et ne pas être en mesure de répondre aux besoins de prêt ou à répondre aux exigences de retrait.
Cette inquiétude est répandue dans les milieux de la TradFi. Jamie Dimon, PDG de JPMorgan Chase, a à plusieurs reprises averti contre la menace des stablecoins pour le système bancaire. Quand les clients peuvent détenir des USDC avec un rendement de 5 % sur leur téléphone portable, pourquoi devraient-ils détenir des dépôts bancaires à vue avec un rendement de 0,5 % ? Une fois que ce phénomène de « déplacement des dépôts » se produira à grande échelle, il aura un impact systémique sur le système bancaire.
Plusieurs entreprises de cryptomonnaies auraient fait des concessions cette semaine, suggérant que les banques communautaires jouent un rôle plus important dans le système stablecoin pour aider à faire adopter le projet de loi au Sénat. La logique de cette concession est la suivante : si les stablecoins sont émis ou hébergés par des banques, les risques associés sont intégrés au système de supervision bancaire, et les préoccupations des régulateurs seront considérablement réduites.
Enjeux clés dans la convergence entre la TradFi et la crypto
Convergence du produit: Les banques fournissent des services crypto, les sociétés de cryptomonnaie fournissent des services bancaires
Exigences réglementaires: La crypto doit être réglementée par les États-Unis pour se développer
Fluctuations des gisements: Les limites de rendement des stablecoins protègent la base des dépôts bancaires
Banque communautaire: Un pont pour que les petites banques participent à la révolution des actifs numériques
Loi CLARITY: législation bipartisane qui fournit un cadre réglementaire clair
Comme en témoignent les concessions d’entreprises comme Coinbase, les cryptomonnaies ont compris que s’associer à TradFi, et non contre elle, est la seule option pour survivre sur le marché américain. Ce changement d’attitude marque un ajustement stratégique dans l’industrie crypto, passant de « subvertir la finance traditionnelle » à « s’intégrer à la finance traditionnelle ».
La clé de la transformation de TradFi réside dans la clarification des cadres réglementaires
La déclaration de Bescent apporte un soutien gouvernemental à la transformation de la TradFi, mais la mise en œuvre pratique reste confrontée à d’importants défis. La première question est de savoir si la loi CLARITY Act peut être adoptée. Le projet de loi est actuellement dans une impasse au Sénat, démocrates et républicains étant en désaccord sur des dispositions clés telles que les limites de rendement des stablecoins et les normes de définition des valeurs mobilières.
Si le projet de loi échoue, la convergence de la TradFi avec la crypto se poursuivra dans une zone grise réglementaire, ce qui augmente le risque et limite l’échelle. Au contraire, si elle est adoptée, elle offrira une voie claire pour que les banques traditionnelles puissent entrer dans le secteur crypto, accélérant ainsi le processus d’intégration.
D’un point de vue concurrentiel mondial, les progrès des États-Unis dans la régulation des cryptomonnaies influenceront leur position dans le système financier mondial. L’Union européenne a mis en place le cadre MiCA, en fournissant une réglementation globale des crypto-actifs. Singapour, Hong Kong, les Émirats arabes unis et d’autres pays mettent également en place activement des environnements réglementaires favorables aux cryptomonnaies. Si les États-Unis prennent du retard en raison d’une impasse législative, ils pourraient perdre leur statut de centre financier mondial des cryptomonnaies.
La forte affirmation de Bescent « aller au Salvador si vous n’acceptez pas la régulation » met en réalité la pression sur les entreprises crypto : le marché américain est immense et mature, mais au prix d’une réglementation stricte. C’est un jeu d’accès au marché contre les coûts réglementaires, et le résultat final façonnera la relation TradFi contre crypto au cours de la prochaine décennie.
