Le registre XRP a dépassé Solana en valeur de tokenisation d’actifs du monde réel, hors stablecoins, avec 1,756 milliard de dollars en chaîne — mais il conserve la tête avec seulement 22 détenteurs. Solana contre-attaque avec 285 000 détenteurs de RWA et 2,18 milliards de dollars de volume de transfert mensuel. Ce n’est pas une coïncidence ; c’est une stratégie institutionnelle délibérée. Nous examinons la division entre actifs représentés et distribués, l’architecture des Domaines Autorisés, et pourquoi le PDG de Ripple, Brad Garlinghouse, qualifie XRP de « North Star » alors qu’Aviva Investors et un accord de 280 millions de dollars pour des diamants atterrissent sur XRPL.
Le retournement de 1,76 milliard de dollars : XRPL dépasse Solana en valeur RWA
Le 12 février 2026, les données de RWA.xyz ont confirmé une étape discrète mais significative dans la course à la tokenisation des actifs du monde réel.
Le XRP Ledger détient désormais environ 1,756 milliard de dollars en valeur d’actifs du monde réel en chaîne, hors stablecoins. Solana, le favori du retail à haut débit, est à 1,682 milliard de dollars.
La marge est étroite — environ 74 millions de dollars. Mais la trajectoire ne l’est pas.
Au cours des 30 derniers jours, la valeur des actifs représentés sur XRPL a augmenté de 276,75 %. La valeur des actifs distribués sur Solana a augmenté de 43,34 %. Ethereum affiche 16,58 % ; Polygon, 22,48 %.
En surface, cela ressemble à un « flippening » classique. Un réseau plus lent, axé sur les institutions, dépassant un réseau plus rapide, centré sur le retail, dans une métrique qui compte pour la prochaine vague d’adoption de la crypto.
Pourtant, le nombre de détenteurs raconte une autre histoire — et c’est celle qui compte.
XRPL atteint ses 1,76 milliard de dollars de tokens RWA avec seulement 22 détenteurs d’actifs du monde réel. Son volume de transfert sur 30 jours est d’environ 10,11 millions de dollars, en baisse de 91 % sur la même période.
En revanche, Solana affiche 285 007 détenteurs de RWA — en hausse de 115 % en 30 jours — et 2,18 milliards de dollars en volume de transfert, en hausse de 36,92 %.
Ce n’est pas une compétition que Solana perd. C’est une compétition dans laquelle les deux réseaux gagnent de manières fondamentalement différentes.
Représentés vs. Distribués : Deux modèles concurrents de tokenisation
La taxonomie de RWA.xyz divise les actifs tokenisés en deux catégories qui sont devenues un vocabulaire essentiel pour comprendre le changement institutionnel.
Les actifs distribués sont conçus pour bouger. Ils sont librement transférables peer-to-peer, peuvent être détenus dans n’importe quel portefeuille en auto-custodie, et génèrent les nombreux transactions et adresses actives que les traders crypto considèrent comme de « l’adoption ».
Les actifs représentés sont enregistrés en chaîne mais ne sont pas transférables librement en dehors du cercle des participants de l’émetteur. La blockchain fonctionne comme un registre partagé pour la réconciliation, la conformité et la gestion du cycle de vie — pas comme un canal de distribution vers des portefeuilles retail anonymes.
L’explosion des RWA sur XRPL est presque entièrement dans la catégorie représentée. Celle de Solana est largement distribuée.
Cela explique comment XRPL peut dominer en valeur notionnelle tout en restant, selon les standards d’activité crypto-native, presque inactif. Ce n’est pas un bug ; c’est l’expression architecturale d’une séquence d’intégration institutionnelle.
Les institutions commencent par enregistrer des actifs sur un registre. Elles établissent le contrôle, vérifient la conformité, et prouvent le modèle opérationnel. Ce n’est qu’ultérieurement qu’elles étendent la distribution et le transfert secondaire.
XRPL a passé les 18 derniers mois à construire les primitives pour cette séquence.
Pourquoi les institutions choisissent XRPL : Domaines Autorisés et conformité contrôlée
L’ensemble des fonctionnalités institutionnelles du XRP Ledger n’est pas une réflexion tardive. C’est une architecture délibérée, au niveau du protocole, conçue pour refléter les limites opérationnelles de la finance traditionnelle.
Les Domaines Autorisés permettent aux émetteurs de limiter la participation aux portefeuilles avec des crédentiels. Cela transforme la « permission » d’un processus métier en une contrainte vérifiable en chaîne.
PermissionedDEX, bien que pas encore en usage actif, est conçu pour créer un environnement de trading réservé aux participants approuvés — un marché réglementé, pas un carnet d’ordres public.
MPTokensV1 ajoute des primitives de tokens répondant aux exigences courantes d’émission : distribution de dividendes, droits de vote, contrôles de transfert que les émetteurs attendent de l’infrastructure des marchés de capitaux.
Ce ne sont pas des fonctionnalités qui génèrent de l’enthousiasme retail. Ce sont des fonctionnalités qui instaurent la confiance institutionnelle.
L’activité récente des émetteurs confirme ce schéma.
Le 11 février 2026, Aviva Investors — la branche de gestion d’actifs de 345 milliards de dollars du plus grand assureur du Royaume-Uni — a annoncé un partenariat avec Ripple pour tokeniser des structures de fonds traditionnels sur le XRP Ledger. Aviva a explicitement cité les outils de conformité de XRPL, le règlement quasi-instantané, et la liquidité native comme facteurs décisifs.
Une semaine plus tôt, Ctrl Alt et Billiton Diamond ont lancé une initiative de tokenisation de diamants de 280 millions de dollars aux Émirats, soutenue par l’infrastructure Ripple. Des matières premières physiques, détenues aux Émirats, représentées sur XRPL.
Aucun des deux projets ne nécessite 285 000 détenteurs. Les deux requièrent confiance, contrôle, et un périmètre réglementaire clair.
« XRP est notre North Star » : Garlinghouse renforce la stratégie institutionnelle
Le même jour où les données de RWA.xyz ont circulé, le PDG de Ripple, Brad Garlinghouse, a pris la scène — virtuellement, via X Spaces — lors de la XRP Community Day.
Son message était sans ambiguïté.
« XRP est la North Star pour Ripple », a déclaré Garlinghouse. « Elle guide notre stratégie dans les paiements, le prêt, et la garde. Ripple Payments, Ripple Prime, Ripple Treasury — tout cela est conçu pour étendre l’utilité, la confiance, et la liquidité de XRP ».
Il a positionné Ripple non comme une entreprise « crypto-first », mais comme une plateforme d’infrastructure financière. L’objectif, selon lui, est de devenir « la société la plus réglementée et conforme du secteur ».
Ce cadre est crucial. Ripple ne demande pas aux institutions d’adopter la crypto. Il leur demande d’adopter XRPL comme couche de règlement pour leurs classes d’actifs existantes. La différence n’est pas sémantique ; elle est structurelle.
Garlinghouse a également mentionné directement le partenariat avec Aviva, le décrivant comme une validation de la thèse institutionnelle de Ripple. « L’un des plus grands gestionnaires d’actifs au monde tokenise sur le XRP Ledger », a-t-il dit. « Ce n’est pas un pilote. C’est en production. »
Progrès de la loi CLARITY : 75 % de chances de signature d’ici avril
Garlinghouse a aussi abordé le volet législatif, proposant un calendrier précis pour la loi sur la clarté du marché des actifs numériques.
« Je pense qu’il y a 75 % de chances qu’à la fin avril, elle soit très proche d’être signée », a-t-il déclaré.
Sa confiance fait suite à une réunion à la Maison Blanche que le directeur juridique de Ripple, Stuart Alderoty, a qualifiée de « productive », avec un soutien bipartite toujours intact et un compromis « probable ».
Le conseiller de la Maison Blanche, Patrick Witt, qui a assisté à la réunion, a posté sur X : « Nous allons faire avancer cela. »
Pour XRP, l’adoption de la CLARITY éliminerait les dernières vestiges d’incertitude réglementaire qui ont plané sur l’actif depuis le procès SEC. Pour l’industrie dans son ensemble, cela établirait le cadre de marché que le capital institutionnel exige depuis 2021.
L’estimation de 75 % de Garlinghouse n’est pas une prédiction ; c’est un signal aux contreparties institutionnelles que la fenêtre de conformité est sur le point de s’ouvrir.
De 50 milliards de dollars de valorisation à des ambitions de trillion
Les remarques de Garlinghouse lors du XRP Community Day sont arrivées parallèlement à un autre point de données qui recontextualise la position à long terme de Ripple.
CB Insights a classé Ripple Labs neuvième mondial parmi les meilleurs candidats à l’IPO, avec une valorisation dépassant 50 milliards de dollars. La liste place Ripple aux côtés de SpaceX, OpenAI, Stripe, et ByteDance — devant SHEIN et juste derrière Databricks.
La valorisation reflète la valeur en capitalisation d’entreprise, pas la capitalisation boursière de XRP. Mais la distinction devient de plus en plus académique. Ripple détient plus de 40 milliards d’XRP en escrow ; la santé financière de l’entreprise et la liquidité du token sont structurellement liées.
Garlinghouse a refusé de commenter le calendrier de l’IPO, et la présidente de Ripple, Monica Long, a répété que la société n’a pas de plan de cotation à court terme. Les acquisitions, et non les introductions en bourse, sont la priorité actuelle.
Pourtant, Garlinghouse a formulé une prédiction plus large.
« Je m’attends à voir émerger une entreprise crypto d’un trillion de dollars », a-t-il dit. « Il pourrait y en avoir plus d’une. »
L’implication n’est pas subtile. Ripple, avec sa valorisation privée de 50 milliards de dollars, ses flux de revenus institutionnels, et son empreinte croissante de tokenisation, vise à en faire partie.
Ce que le flip de RWA sur XRPL signifie pour Solana et la course à la tokenisation
Solana n’est pas menacée par le changement de valeur de XRPL. Les deux réseaux ne rivalisent pas pour les mêmes clients.
Solana a gagné la bataille de la participation. Ses 285 000 détenteurs de RWA, 2,18 milliards de dollars en volume de transfert, et une croissance de 115 % du nombre de détenteurs montrent que la tokenisation distribuée peut atteindre une échelle retail et une liquidité. L’écosystème de protocoles DeFi, stablecoins, et marchés NFT qui s’est développé autour de Solana est une réussite authentique.
XRPL a gagné la bataille de la concentration. Ses 22 détenteurs représentent une poignée de grands émetteurs crédibles qui ont choisi le réseau pour ses outils de conformité et son pedigree institutionnel. Aviva et Billiton ne sont pas des expérimentations retail ; ce sont des déploiements en production.
La question plus intéressante est de savoir si l’écart entre actifs représentés et distribués va se réduire — et dans quelle direction.
Si PermissionedDEX entre en usage actif et que les institutions commencent à échanger des actifs tokenisés entre elles sur XRPL, le volume de transfert et le nombre de détenteurs augmenteront, même si la participation reste limitée.
Si Solana attire un émetteur institutionnel majeur prêt à déployer des actifs représentés dans des structures contrôlées, sa taille moyenne de transaction augmentera.
Aucune de ces deux issues n’est mutuellement exclusive. Le marché de la tokenisation est suffisamment vaste pour accueillir les deux modèles.
L’avenir : des actifs représentés aux marchés actifs
Nigel Khakoo, vice-président de Ripple en Trading et Marchés, a présenté la phase actuelle comme le pont entre expérimentation et mise à l’échelle.
« La tokenisation passe maintenant de l’expérimentation à une production à grande échelle », a déclaré Khakoo après l’annonce d’Aviva. « Des institutions comme Aviva Investors se concentrent désormais sur la façon de déployer des actifs financiers réglementés à grande échelle. »
Mais ce déploiement nécessite plus que de l’émission. Il faut des marchés.
Le prochain jalon de XRPL est l’activation de son infrastructure de trading permissionnée. Une fois en service, PermissionedDEX permettra aux participants approuvés de trader des actifs tokenisés dans un environnement conforme et contrôlé. Les protocoles de prêt pourront suivre, permettant d’utiliser ces actifs comme garanties.
Lorsque cela se produira, la distinction entre valeur représentée et distribuée commencera à s’estomper. Des actifs autrefois statiques enregistrements deviennent des instruments financiers actifs.
Les 22 détenteurs deviendront 200. Le volume de transfert de 10 millions de dollars deviendra 1 milliard. Et le récit passera de « XRPL en tête de la valeur RWA » à « XRPL en tête de la DeFi institutionnelle. »
Conclusion : La transition discrète qui parle fort
Le registre XRP détient désormais plus de valeur d’actifs du monde réel tokenisés que Solana. Il a atteint cette avance avec seulement 0,008 % de la base de détenteurs de Solana et 0,005 % de son volume de transfert.
Ce n’est pas un paradoxe. C’est un choix de conception.
XRPL ne cherche pas à gagner la course aux portefeuilles, transactions ou volume DEX. Il cherche à gagner la confiance institutionnelle. Les fonctionnalités qui comptent pour cette clientèle — Domaines Autorisés, MPTokens, règlement contrôlé — sont invisibles pour les traders retail et sans importance pour la plupart des applications DeFi.
Mais elles sont essentielles pour Aviva Investors, Billiton Diamond, et la prochaine génération de gestionnaires d’actifs réglementés qui se préparent à déplacer des milliards de dollars d’actifs traditionnels en chaîne.
Garlinghouse qualifie XRP de « North Star ». Les données de RWA.xyz suggèrent que les institutions commencent à s’y orienter.
La transition est étroite, le nombre de détenteurs est minuscule, et le volume de transfert est dormant. Rien de tout cela ne durera si les marchés permissionnés s’activent comme prévu.
Pour l’instant, le signal est clair : le playbook de la tokenisation institutionnelle s’écrit sur le XRP Ledger. Solana écrit un livre différent, pour un public différent.
Les deux seront lus. Mais la transition discrète parle plus fort que le volume bruyant.
