La tokenisation, la représentation d’actifs de la vie réelle sur une blockchain, pourrait remodeler à la fois les marchés des cryptomonnaies et la finance traditionnelle, tout en introduisant de nouveaux risques que les régulateurs ne sont pas encore en mesure de gérer, selon le Fonds monétaire international (FMI).
Dans un nouveau rapport, le FMI a décrit la tokenisation comme allant au-delà d’une simple mise à niveau technique des marchés. En transférant des actifs comme l’argent, les obligations et les fonds vers des blockchains partagées, les transactions peuvent être réglées instantanément, en supprimant les intermédiaires et en réduisant les délais qui caractérisent aujourd’hui les marchés.
Le FMI estime que le « règlement atomique » que la tokenisation apporte au monde financier pourrait réduire le risque de contrepartie et contraindre les entreprises à gérer la liquidité en temps réel.
« Les événements de stress sont susceptibles de se dérouler plus rapidement, laissant moins de temps pour une intervention discrétionnaire », indique le rapport. « Par conséquent, garantir la stabilité exige que la gestion des actifs tokenisés reste ancrée dans des actifs de règlement sûrs, une finalité juridiquement reconnue et des dispositifs de gouvernance robustes. »
Le rapport met en avant les stablecoins — des jetons dont la valeur est indexée sur une monnaie fiduciaire — comme un lien clé entre la cryptographie et la finance traditionnelle. Ces derniers pourraient devenir largement utilisés comme actifs de règlement dans les plateformes tokenisées, a indiqué le rapport.
Cependant, leur fiabilité dépend des réserves et des systèmes de rachat, ce qui les rend exposés à des ruées en période de tensions.
Le FMI a également averti que des marchés plus rapides et automatisés pourraient amplifier la volatilité, tandis que les smart contracts qui déclenchent des appels de marge ou des liquidations peuvent accélérer des ventes en période de repli. De telles baisses rapides ont été observées sur les marchés de crypto,
Les actifs tokenisés peuvent aussi se déplacer instantanément entre les juridictions, compliquant la supervision et soulevant des inquiétudes concernant la fuite de capitaux et la substitution de devise dans les marchés émergents, a écrit le FMI.
L’organisation a appelé à des cadres juridiques plus clairs et à une coordination mondiale plus solide, estimant qu’en l’absence de ceux-ci, la finance tokenisée pourrait accroître la fragmentation plutôt qu’améliorer l’efficacité.
La tokenisation est un thème en plein essor dans le secteur crypto. Les actifs de la vie réelle ajoutés aux rails blockchain ont déjà dépassé 23,2 milliards de dollars selon les données de DeFiLlama. À l’exclusion des stablecoins, la majorité de ce chiffre se présente sous forme d’or tokenisé ou de fonds du marché monétaire.
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