Le dollar américain est-il à un tournant : les données sur l'emploi non agricole de septembre peuvent-elles changer les attentes du marché ?

EUR/USD tourne autour du seuil de 1.1600, le marché attend avec impatience un signal clé du rapport sur l’emploi américain

La prochaine étape de la politique de la Réserve fédérale cherche sa direction dans les données non agricoles de septembre. Le Bureau of Labor Statistics des États-Unis doit publier jeudi à 13h30 (heure de Beijing) des données sur l’emploi retardées, qui influenceront directement la tendance récente du dollar américain, tout en déterminant les attentes du marché quant à la probabilité d’une baisse des taux par la Fed en décembre.

L’écart entre attentes du marché et réalité

Le rapport sur l’emploi de ce mois-ci est très attendu, en raison de la mauvaise performance des données d’août — seulement 22 000 emplois créés, bien en dessous des prévisions du marché. Les économistes anticipent un rebond à 50 000 pour les non agricoles en septembre, avec un taux de chômage maintenu à 4,3 %. Par ailleurs, le salaire horaire moyen, indicateur clé de l’inflation par les salaires, devrait voir une croissance annuelle stable à 3,7 %.

Cependant, certains analystes ont une vision plus optimiste. TD Securities pense que la croissance de l’emploi en septembre pourrait atteindre 100 000, avec 125 000 emplois dans le secteur privé et une réduction de 25 000 dans le secteur public. Cette divergence reflète une perception différente des perspectives du marché du travail.

Signaux d’alerte derrière les données économiques

Une série de données économiques récentes envoie des messages contrastés. Selon le rapport publié par ADP le 5 novembre, le secteur privé américain n’a créé que 42 000 emplois en octobre, dépassant à peine les 25 000 attendus. Par ailleurs, Challenger, Gray & Christmas, une société de sous-traitance en ressources humaines, a constaté une augmentation mensuelle de 183,1 % des annonces de licenciements, la pire performance en octobre depuis plus de 20 ans.

Dans le secteur manufacturier, la situation est encore plus critique. L’indice PMI manufacturier de l’ISM pour octobre s’établit à 48,7, en dessous des 49,5 attendus, tombant dans la zone de contraction, ce qui indique souvent une faiblesse du marché de l’emploi. En revanche, l’indice PMI des services de l’ISM a surpris à la hausse, atteignant 52,4, grâce à une forte croissance des nouvelles commandes.

Le dilemme de la politique de la Fed

Récemment, l’attitude des responsables de la Fed a clairement changé. Le procès-verbal de la réunion de politique monétaire d’octobre avertit que réduire les coûts d’emprunt pourrait affaiblir les efforts pour lutter contre l’inflation, rendant les décideurs plus prudents quant à une nouvelle politique accommodante.

Selon le outil FedWatch du CME Group, après la publication du procès-verbal, les attentes du marché concernant une baisse des taux en décembre ont chuté rapidement. La probabilité de baisse est passée d’environ 50 % avant l’événement et 65 % une semaine auparavant, à 33 % après la publication. Cette révision radicale des anticipations reflète une réévaluation de la position de la politique de la Fed par le marché.

Deux scénarios pour le rapport sur l’emploi non agricole de septembre

Scénario baissier pour le dollar : Si le nombre d’emplois non agricoles de septembre est inférieur à 50 000 et que le taux de chômage augmente de manière inattendue, cela confirmera une faiblesse significative du marché du travail américain. Dans ce cas, le marché reviendra à parier sur une baisse des taux en décembre, le dollar subira une forte pression de vente, et l’EUR/USD pourrait remonter vers 1.1700.

Scénario haussier pour le dollar : À l’inverse, si le nombre d’emplois non agricoles augmente de manière significative, et que le taux de chômage reste à 4,3 % ou baisse encore, le marché abandonnera ses attentes de baisse des taux en décembre, et l’EUR/USD poursuivra sa tendance à la baisse, pouvant descendre en dessous de 1.1400. Des données d’emploi solides donneront un soutien supplémentaire au dollar.

Indices techniques

D’un point de vue technique, l’EUR/USD a actuellement cassé la moyenne mobile simple (SMA) de 21 jours à 1.1574. L’indice de force relative (RSI) sur 14 jours reste en dessous de la ligne médiane sur le graphique journalier, renforçant la possibilité d’une nouvelle baisse.

Si la tendance baissière se poursuit, le prochain support se situe au plus bas du 5 novembre à 1.1469. En cas de cassure, la SMA de 200 jours à 1.1395 sera en ligne de mire. La zone de support psychologique est à 1.1350.

Inversement, toute reprise doit être confirmée au-dessus de la SMA de 21 jours (1.1574). À la hausse, il faut surveiller la convergence des SMA de 50 et 100 jours autour de 1.1650, une cassure supplémentaire pouvant entraîner une montée vers le seuil psychologique de 1.1700.

La signification des données retardées

Bien que le rapport sur l’emploi de septembre soit déjà en retard, il reste une référence importante pour la décision de la Fed. Selon l’analyse de Wells Fargo, ce rapport pourrait être le dernier rapport complet sur l’emploi que la Fed aura avant sa réunion de politique monétaire de décembre. Cela fait du rapport de septembre une fenêtre clé pour évaluer la véritable santé du marché du travail américain.