“Keamanan lengkap keuangan” bukan takdir: Ketua SEC ingin membangun jalan ketiga

作者：张烽

American Securities and Exchange Commission (SEC) Chairman Paul S. Atkins menyampaikan pidato dalam Roundtable Working Group Cryptocurrency yang diadakan pada 15 Desember 2025, dengan penjelasan mendalam mengenai keseimbangan privasi keuangan dan pengawasan di era blockchain. Ia secara tegas menyatakan, "Jika arah regulasi salah, mata uang kripto bisa menjadi ‘arsitektur pengawasan keuangan terkuat sepanjang sejarah’, bahkan mendorong seluruh industri ke dalam jurang ‘penjara panorama keuangan’." Di era digitalisasi dan integrasi mendalam teknologi blockchain, bagaimana menerapkan pengawasan keuangan yang efektif tanpa melanggar privasi pribadi telah menjadi tantangan bersama bagi otoritas pengawas global.

I. Mengapa masalah ini sangat penting? — Kesalahan regulasi dapat menyebabkan “penjara panorama keuangan”

Dalam pidatonya, Atkins secara langsung menunjukkan bahwa mata uang kripto dan teknologi blockchain memiliki tingkat transparansi dan keterlacakan transaksi yang belum pernah ada sebelumnya. Setiap transaksi di blockchain tercatat di buku besar publik, dan perusahaan analisis blockchain kini mampu membantu penegak hukum secara efisien mengaitkan aktivitas di blockchain dengan identitas nyata. Karakteristik teknologi ini seperti pedang bermata dua: di satu sisi membantu memerangi aktivitas keuangan ilegal, di sisi lain juga dapat disalahgunakan sebagai alat pengawasan menyeluruh.

Jika otoritas pengawas mengambil pendekatan ekstrem dan menyeluruh—misalnya menganggap setiap dompet sebagai broker, setiap kode sebagai bursa, setiap transaksi harus dilaporkan—maka seluruh ekosistem kripto akan dipaksa masuk ke dalam status “pengawasan panorama”. Dalam kondisi ini, setiap transfer pengguna, setiap penyesuaian posisi, bahkan setiap interaksi kontrak pintar akan terbuka lebar, privasi keuangan pribadi akan hilang sama sekali, dan inovasi pun akan terhambat.

Seperti yang diperingatkan Atkins: “Blockchain publik lebih transparan daripada sistem keuangan tradisional mana pun… Jika arah regulasi salah, mata uang kripto bisa menjadi ‘arsitektur pengawasan keuangan terkuat sepanjang sejarah’.” Ini tidak hanya menyangkut etika teknologi, tetapi juga menyentuh konflik inti dari sistem keuangan modern: Bagaimana membatasi antara menjamin keamanan dan membela kebebasan?

II. Prinsip dasar penyelesaian masalah ini: Keamanan negara dan privasi warga harus seimbang

Atkins menegaskan bahwa inti dari masalah ini adalah “karakteristik khas Amerika”, yaitu apakah orang dapat berpartisipasi dalam aktivitas keuangan modern tanpa mengorbankan privasi. Ini mencerminkan penilaian nilai jangka panjang masyarakat Amerika dalam menyeimbangkan keamanan negara dan kebebasan pribadi.

Di satu sisi, pemerintah memiliki kewajiban menggunakan alat seperti Bank Secrecy Act untuk membendung aktivitas keuangan ilegal dan melindungi warga serta negara dari ancaman keamanan; di sisi lain, “warga negara berhak secara bebas mengelola urusan pribadi mereka tanpa pengawasan pemerintah” adalah salah satu nilai inti Amerika. Kemunculan mata uang kripto, tepatnya, menawarkan peluang untuk meninjau kembali keseimbangan ini di era teknologi abad ke-21.

Oleh karena itu, prinsip dasar regulasi haruslah: menghadirkan perlindungan risiko dan keamanan nasional secara efektif, sekaligus menghormati dan melindungi hak privasi keuangan warga. Kebijakan yang hanya menekankan pengawasan secara sepihak atau membebaskan sepenuhnya akan merusak kesehatan jangka panjang sistem keuangan.

III. Alat yang sudah dimiliki komite dan batas penggunaannya: Melihat dari sistem CAT sebagai contoh pengendalian diri regulasi

SEC selama bertahun-tahun telah membangun berbagai alat pengumpulan data dan pengawasan, seperti Sistem Audit Terpadu (CAT), repositori data swap, dan formulir PF. Alat-alat ini berperan dalam meningkatkan transparansi pasar dan memerangi penipuan, tetapi juga mengungkap risiko ekspansi pengawasan yang berlebihan.

Atkins mencontohkan sistem CAT yang awalnya dirancang untuk membantu SEC memahami kondisi transaksi pasar secara lebih jelas, namun kemudian berkembang menjadi “sistem pengawasan yang kuat”, membuat SEC “lebih dekat ke pengawasan skala besar”. Lebih dari itu, pemerintah bahkan tidak memanfaatkan seluruh informasi yang telah diserahkan, sehingga menimbulkan biaya dan risiko privasi yang tidak perlu bagi investor.

Sebagai respons, SEC telah mengambil langkah mengurangi beberapa elemen data paling sensitif dalam CAT dan meninjau kembali cakupan serta biayanya. Tindakan ini mencerminkan sikap pengendalian diri dan rasionalitas alat dari otoritas pengawas—bukan sekadar mengejar data sebanyak-banyaknya, tetapi menilai secara hati-hati kebutuhan dan rasionalitas setiap kategori informasi.

IV. Tantangan pengawasan di era digital: Semakin mudah memperoleh informasi, semakin perlu bersikap rendah hati

Di era “simulasi”, pengawasan keuangan terbatas oleh catatan kertas, jarak fisik, dan proses manual, yang secara tidak langsung melindungi privasi pribadi. Namun di era digital, terutama setelah meluasnya teknologi blockchain, biaya dan hambatan untuk memperoleh informasi secara signifikan menurun, sehingga otoritas pengawas dapat hampir secara real-time dan panorama mengawasi aktivitas transaksi pengguna.

Kemudahan teknologi ini, jika disalahgunakan, akan sangat rentan menyebabkan pengawasan berlebihan. Atkins mengutip pandangan ekonom Hayek dalam The Fatal Conceit, mengkritik pola pikir birokrasi yang percaya bahwa “cukup mengumpulkan informasi dan mengumpulkan para ahli akan menemukan solusi sempurna”. Faktanya, informasi tidak sama dengan kebijaksanaan, dan tumpukan data tidak otomatis menghasilkan pengawasan yang efektif.

Oleh karena itu, di era digital, otoritas pengawas harus tetap bersikap “rendah hati dan berprinsip”, menghindari “overreach” (pengejaran pengawasan berlebihan). Diskusi tentang mata uang kripto dan teknologi privasi seperti zero-knowledge proofs menjadi sangat penting dalam konteks ini.

V. Menghindari pengawasan berlebihan: Jangan jadikan semua bagian sebagai node pengawasan

Atkins secara tegas menentang gagasan menjadikan setiap bagian dari ekosistem kripto sebagai bagian dari pengawasan. Ia menyatakan, jika pemerintah “menganggap setiap dompet sebagai broker, setiap perangkat lunak sebagai bursa, setiap transaksi sebagai kejadian yang harus dilaporkan, dan setiap protokol sebagai node pengawasan”, maka seluruh sistem akan berubah menjadi “penjara panorama keuangan”.

Untungnya, teknologi blockchain sendiri menyediakan alat untuk melindungi privasi, seperti zero-knowledge proofs, selective disclosure, dan dompet yang patuh terhadap regulasi. Teknologi ini memungkinkan pengguna membuktikan bahwa mereka memenuhi persyaratan regulasi tanpa harus mengungkapkan seluruh detail keuangan. Misalnya, platform yang diawasi dapat membuktikan bahwa pengguna telah menjalani proses anti-money laundering tanpa menyimpan seluruh riwayat transaksi secara permanen.

Ini membuka kemungkinan “sedikit pengungkapan, banyak kepatuhan”, serta membuka jalan inovasi regulasi: bukan dengan menambah laporan data, tetapi melalui teknologi untuk memastikan kepatuhan sambil melindungi privasi.

VI. Menjaga kelancaran bisnis: Mengizinkan sebagian informasi tidak dipublikasikan demi kesehatan pasar

Kelancaran pasar keuangan tidak lepas dari perlunya privasi dan kerahasiaan tertentu. Atkins menunjukkan bahwa banyak institusi bergantung pada pembentukan posisi, pengujian strategi, dan penyediaan likuiditas, dan jika kegiatan ini harus dipublikasikan secara real-time, akan menyebabkan perdagangan awal, perilaku imitasi, dan “fomo” yang merusak.

Misalnya, jika market maker dan underwriter harus mengungkapkan setiap penyesuaian posisi atau arus dana secara langsung, daya tarik bisnis mereka akan menurun drastis, dan likuiditas pasar bisa terganggu. Oleh karena itu, informasi yang cukup tidak transparan adalah syarat penting untuk kelangsungan pasar yang sehat, dan pengawas harus memberi ruang bagi privasi bisnis yang wajar.

Hal ini juga berlaku di pasar mata uang kripto. Jika setiap transaksi di blockchain dan setiap panggilan kontrak pintar terbuka sepenuhnya, bukan hanya akan menghambat partisipasi institusi, tetapi juga memicu manipulasi pasar. Oleh karena itu, kerangka pengawasan harus menemukan keseimbangan antara transparansi dan kerahasiaan.

VII. Membentuk kerangka tujuan: Kemajuan teknologi tidak boleh mengorbankan kebebasan pribadi

Di akhir pidatonya, Atkins menyampaikan bahwa tujuan utama adalah membangun kerangka pengawasan yang mendorong inovasi teknologi dan perkembangan keuangan tanpa mengorbankan kebebasan pribadi. Kerangka ini harus memiliki ciri-ciri:

Berprinsip: mengutamakan keseimbangan antara keamanan nasional dan privasi pribadi;

Teknologi netral: memanfaatkan teknologi privasi seperti privacy-enhancing technologies untuk “kepatuhan tanpa pengawasan”;

Pengawasan berlapis: membedakan berbagai entitas dan risiko perilaku, hindari pendekatan satu ukuran;

Penyesuaian dinamis: terus mengoptimalkan alat pengawasan sesuai perkembangan teknologi dan pasar.

Ia menegaskan bahwa hal ini “bermakna mendalam dan berdampak jangka panjang”, dan membutuhkan partisipasi bersama dari regulator, industri, dan masyarakat. Hanya melalui kolaborasi, kita dapat menemukan jalur yang “menggabungkan keamanan dan inovasi tanpa mengorbankan privasi pribadi”.

VIII. Inspirasi untuk pengawasan di Indonesia: Memikirkan kembali tujuan, prinsip, alat, dan kerangka

Diskusi SEC ini juga memberikan pelajaran penting bagi praktik pengawasan di Indonesia dalam bidang mata uang digital dan blockchain:

Tujuan pengawasan harus jelas dan seimbang. Dalam mendorong pengembangan teknologi blockchain dan mengatur transaksi kripto, Indonesia juga harus menetapkan tujuan pengawasan yang mengutamakan keamanan dan kebebasan. Melindungi dari risiko keuangan dan kejahatan harus seimbang dengan perlindungan hak pengguna dan dorongan inovasi teknologi.

Prinsip pengawasan harus menekankan pengendalian diri. Pengawas harus bijak dalam menggunakan alat seperti big data dan analisis blockchain, menjaga rasionalitas dan membatasi kekuasaan, belajar dari refleksi SEC terhadap sistem CAT, dan membangun mekanisme peninjauan kebutuhan pengumpulan data.

Alat pengawasan harus sesuai teknologi. Indonesia dapat aktif mengeksplorasi zero-knowledge proofs, homomorphic encryption, dan multi-party computation untuk perlindungan privasi dalam proses kepatuhan, mendorong model “minimasi data dan verifikasi terpercaya”. Misalnya, dalam pemantauan anti-pencucian uang, dapat dilakukan “bukti kepatuhan tanpa mengungkap detail transaksi”.

Kerangka pengawasan harus mendukung inovasi. Dalam merumuskan regulasi, perlu memberi ruang bagi inovasi teknologi dan praktik bisnis, hindari aturan yang terlalu kaku dan menghambat inovasi. Pendekatan seperti regulatory sandbox dan pilot project dapat digunakan untuk mengeksplorasi keseimbangan antara pengawasan dan privasi.

Peran swasta dan industri harus diperkuat. Mendorong organisasi industri untuk menyusun standar perlindungan privasi dan kepatuhan, serta mengajak perusahaan mengadopsi teknologi privasi secara sukarela, membangun sistem pengelolaan tiga lapis: pengawasan pemerintah, swadaya industri, dan kesadaran perusahaan.

Pidato Paul S. Atkins ini mengungkap secara mendalam konflik inti dan potensi jalur pengawasan keuangan di era kripto. Di tengah kemampuan teknologi yang luar biasa, pengawas perlu tetap waspada dan bersikap pengendalian diri, menghindari jebakan “penjara panorama”. Memanfaatkan alat yang ada, menjaga kelancaran bisnis, dan bersikap rasional dalam kekuasaan mungkin menjadi kunci utama untuk menyeimbangkan pengawasan kripto dan perlindungan privasi. Ini bukan hanya tantangan bagi Amerika, tetapi juga ujian bersama bagi setiap negara yang ingin menavigasi masa depan keuangan digital.