Lima saham pertahanan besar Korea mencatat rata-rata kenaikan 11,68% year-to-date per 22, secara signifikan tertinggal dibanding kenaikan Indeks KOSPI sebesar 56,58% pada periode yang sama, meski konflik berkelanjutan di Timur Tengah sudah berlangsung sejak 28 Februari. Kinerja yang tertinggal itu dipicu kekhawatiran soal penandatanganan kontrak baru yang terlambat di pasar ekspor Timur Tengah dan laba kuartal kedua yang lebih lemah dari perkiraan, menurut analis sekuritas. Saham pertahanan biasanya menguat saat ketegangan geopolitik karena meningkatnya permintaan untuk sistem pertahanan rudal dan drone, tetapi kelima perusahaan—Hanwha Aerospace, LIG Nex1, Hyundai Rotem, Korea Aerospace Industries, dan Hanwha Systems—telah turun 30–60% dari puncak 52 minggu yang mereka capai pada Maret dan April.
Saham Pertahanan Korea Tampilkan Kinerja Campuran Melawan Indeks Pembanding KOSPI
Berdasarkan data Korea Exchange per 22, lima perusahaan pertahanan utama menunjukkan kinerja yang berbeda-beda year-to-date. Hanwha Aerospace turun 4,87%, ditutup di 899.000 won dibanding harga penutupan 2 Januari sebesar 945.000 won. Saham itu merosot 47,52% dari level tertinggi 52 minggu sebesar 1.713.000 won yang tercatat pada 4 Maret.
LIG Nex1 melonjak 52,04% pada periode yang sama, tetapi turun 39,89% dari level tertinggi 52 minggu sebesar 1.118.000 won yang dicapai pada 22 April. Hyundai Rotem turun 20,76% year-to-date dan jatuh 45,71% dari puncaknya pada 30 April sebesar 282.000 won.
Korea Aerospace Industries naik 21,90% year-to-date, tetapi turun 33,87% dari level tertingginya pada 3 Maret sebesar 215.000 won. Hanwha Systems naik 10,09% year-to-date, tetapi anjlok 67,07% dari puncaknya pada 4 Maret sebesar 184.000 won.
Indeks KOSPI naik dari 4.309,63 pada 2 Januari menjadi 6.747,95 per 22, yang berarti kenaikan 56,58%. Rata-rata kenaikan saham pertahanan sebesar 11,68% tertinggal dari tolok ukur sekitar 44 poin persentase.
Analis Sebut Laba Q2 dan Keterlambatan Kontrak sebagai Faktor Utama
Kiwoom Securities memperkirakan perusahaan-perusahaan besar termasuk Hanwha Aerospace dan Korea Aerospace Industries akan melaporkan keuntungan operasi kuartal kedua yang jauh di bawah estimasi konsensus. Waktu proyek-proyek besar seperti kontrak tank Irak dan Peru milik Hyundai Rotem kini menjadi tidak pasti.
Kang Tae-ho, peneliti di DS Investment & Securities, menyatakan: “Kelemahan pada lima saham pertahanan mencerminkan kombinasi sejumlah faktor: jeda berkepanjangan dalam pesanan berskala besar, kegagalan memenangkan proyek kapal selam Kanada, serta kekhawatiran mengenai keterlambatan kontrak akibat perang di Timur Tengah yang memanjang. Kekhawatiran utama pasar adalah keterlambatan pesanan baru, dan diperlukan pemerolehan pesanan yang berkelanjutan untuk mempertahankan kinerja jangka panjang.”
Kim Yong-min, peneliti di Yuanta Securities, mencatat: “Saat perang pecah di negara yang sebelumnya damai, harga saham terkait pertahanan melonjak dan menunjukkan overshooting, tetapi sulit untuk terus menerima perang berkepanjangan sebagai faktor positif baru.”
Pemulihan Paruh Kedua Terikat Ekspor Polandia dan Permintaan Eropa
Hanwha Aerospace diperkirakan akan mengalami pertumbuhan laba skala penuh mulai paruh kedua karena peningkatan produksi massal domestik dan volume ekspor luar negeri termasuk Polandia.
Kang menyatakan: “Perusahaan dapat memasok meriam howitzer self-propelled berharga kompetitif, peluncur roket berganda, dan persenjataan pertahanan udara (L-SAM) yang sangat dibutuhkan Eropa, serta berada pada posisi paling menguntungkan terkait kekhawatiran hambatan masuk NATO yang baru-baru ini. Persiapan untuk kebutuhan produksi lokal yang ditekankan Eropa, seperti pendirian joint venture rudal Chunmoo di Polandia dan pabrik produksi K9 di Rumania, sudah berjalan dengan baik. Begitu pesanan kembali, keunggulan portofolio senjata pertahanan darat Hanwha Aerospace akan semakin disorot.”
Jang Nam-hyun, peneliti di Korea Investment & Securities, menyatakan: “Pesanan baru menjadi kunci pemulihan saham Korea Aerospace Industries. Meski laju perbaikan laba diperkirakan akan meleset dari estimasi sebelumnya, momentum pesanan baru yang berpusat pada KF-21 akan meluas.”
Choi Gwang-sik, peneliti di Daol Investment & Securities, mengatakan terkait LIG Nex1: “Masih ada ekspektasi untuk negara pembeli Cheongung-2 baru di Timur Tengah, sistem Biho AS, serta pembelian ganda L-SAM di Timur Tengah, sementara jalur untuk Haeseong milik Malaysia dan Cheongung-2 Indonesia bisa ditambahkan dalam tiga bulan.”
FAQ
Mengapa saham pertahanan Korea tertinggal dari Indeks KOSPI meski konflik di Timur Tengah?
Lima saham pertahanan Korea utama meraih kenaikan rata-rata 11,68% year-to-date per 22, sehingga tertinggal dari kenaikan KOSPI sebesar 56,58% dengan selisih sekitar 44 poin persentase. Analis sekuritas mengaitkan kinerja yang tertinggal dengan kekhawatiran soal penandatanganan kontrak baru yang terlambat di pasar ekspor Timur Tengah serta estimasi laba kuartal kedua untuk perusahaan-perusahaan besar termasuk Hanwha Aerospace dan Korea Aerospace Industries yang lebih lemah dari perkiraan.
Bagaimana prospek saham pertahanan Korea pada paruh kedua?
Analis memproyeksikan potensi pemulihan mulai paruh kedua berdasarkan faktor-faktor yang sudah terkonfirmasi. Hanwha Aerospace diperkirakan mendapat dorongan dari produksi massal domestik yang diperluas dan volume ekspor luar negeri termasuk Polandia. Korea Aerospace Industries diperkirakan memperoleh momentum pesanan baru yang berpusat pada program KF-21. LIG Nex1 memiliki potensi jalur untuk Haeseong Malaysia dan Cheongung-2 Indonesia yang bisa terwujud dalam tiga bulan, menurut peneliti Daol Investment & Securities Choi Gwang-sik.
