Kim Byung-yeon, peneliti di NH Investment & Securities, memproyeksikan pada tanggal 20 bahwa level batas bawah KOSPI berada di 6000 poin, meski indeks turun lebih dari 25% dari puncaknya bulan ini. Penilaian tersebut disampaikan saat konferensi pers di Yeouido, Seoul, di mana Kim menyatakan bahwa bahkan dengan memperhitungkan faktor negatif yang terjadi saat ini, indeks akan kesulitan jatuh di bawah 6000. Proyeksi itu didasarkan pada kisaran price-to-book ratio (PBR) sebesar 1,3x hingga 1,4x, yang menurut Kim merupakan level dasar yang sesuai di tengah kekhawatiran yang saling tumpang tindih, termasuk pembahasan potensi puncak sektor semikonduktor, ketidakpastian model AI terkait Tiongkok, serta ketegangan geopolitik AS-Iran.
NH Investment & Securities Memprediksi Batas Bawah KOSPI di Level 6000 Poin
Kim mengatakan bahwa pembahasan mengenai potensi puncak sektor semikonduktor masih terlalu dini. Ia menjelaskan bahwa PBR forward sebesar 1,3x hingga 1,4x mencerminkan level “batu terbawah” yang tepat, yang setara dengan KOSPI 6000 poin. Kim menambahkan bahwa alih-alih bertahan lama di level bawah, KOSPI akan pulih secara bertahap ketika investor menilai apakah laju pertumbuhan pendapatan big tech tetap solid minggu depan. Ia juga mencatat bahwa aksi ambil untung bisa muncul di kisaran level pertengahan 8000 karena investor yang sempat masuk pada level puncak.
Volatilitas VKOSPI Dikaitkan Faktor Pasokan-Permintaan
VKOSPI (indeks volatilitas KOSPI200) melonjak ke 96,94 pada tanggal 29 bulan lalu berdasarkan basis penutupan, melampaui level yang terlihat selama krisis keuangan 2008. Kim menganalisis bahwa faktor pasokan-permintaan berperan jauh lebih besar dibanding faktor fundamental. Ia menghubungkannya dengan pembatasan tambahan otoritas keuangan pada produk berleverage, dengan penjelasan bahwa ketika investor membeli leverage, penyedia likuiditas membeli saham yang mendasarinya dan melakukan lindung nilai dengan futures. Kim memproyeksikan volatilitas akan menurun seiring menyusutnya skala transaksi-transaksi tersebut.
Level Ekspor Semikonduktor Tembus $2+ Miliar per Hari
Kim menekankan bahwa meskipun laju pertumbuhan ekspor semikonduktor harian mungkin melambat dan mendekati nol tahun depan, jumlah ekspor aktualnya justru telah melonjak menjadi lebih dari $2 miliar per hari secara rata-rata, dibanding level $700-800 juta pada masa lalu. Ia menyatakan bahwa laba bersih KOSPI tahun lalu tercatat 217 triliun won, pasar tahun ini menghasilkan 759 triliun won, dan pasar tahun depan dijadwalkan bergeser menjadi satu yang menghasilkan 1.000 triliun won, sehingga menimbulkan pertanyaan apakah itu akan kembali ke 217 triliun won.
Capex Hiperskaler Diproyeksikan $758 Miliar
Meski ada penyesuaian semikonduktor global belakangan ini, Kim menilai risiko penurunan belanja modal (CapEx) hiperskaler tetap terbatas, dengan probabilitas rendah adanya pengumuman pemangkasan investasi pada laporan laba kuartal kedua yang akan datang. Kim memproyeksikan lima hiperskaler (Microsoft, Meta, Alphabet, Amazon, Oracle) akan mengejar belanja modal infrastruktur AI senilai $758 miliar tahun ini, naik 82,3% dibanding tahun sebelumnya. Terkait pengajuan kesepakatan pasokan jangka panjang (LTA) SK Hynix, Kim mengakui ada kekhawatiran bahwa itu mungkin mencerminkan kontrak dengan diskon, yang memicu keresahan soal potensi puncak sektor semikonduktor, tetapi ia menekankan bahwa LTA akan mengonfirmasi stabilitas untuk kinerja jangka menengah hingga panjang.
Tekanan Penjualan Investor Asing Diperkirakan Mereda
Kim memproyeksikan bahwa arus penjualan bersih skala besar dari investor asing yang membebani pasar saham domestik akan mereda. Ia menyebut rasio kepemilikan asing di sektor semikonduktor KOSPI turun ke level minimum, sehingga secara bertahap meredakan tekanan penjualan bersih. Kim menyatakan bahwa faktor negatif saat ini sangat mirip dengan yang terjadi pada Maret–April, dengan menarik paralel terkait kekhawatiran perang Iran dan kontroversi potensi puncak sektor semikonduktor yang dipicu turbo quant pada saat itu, sehingga mengisyaratkan perlunya mengingat efek pembelajaran dari periode tersebut.
FAQ
Berapa level batas bawah yang diproyeksikan NH Investment & Securities untuk KOSPI pada tanggal 20?
Peneliti NH Investment & Securities, Kim Byung-yeon, memproyeksikan batas bawah KOSPI di 6000 poin saat konferensi pers pada tanggal 20. Proyeksi ini didasarkan pada kisaran forward price-to-book ratio (PBR) sebesar 1,3x hingga 1,4x, yang Kim sebut sebagai level dasar yang sesuai meski memperhitungkan faktor negatif saat ini, termasuk kekhawatiran potensi puncak sektor semikonduktor, ketidakpastian model AI terkait Tiongkok, serta ketegangan geopolitik AS–Iran.
Berdasarkan analisis, seberapa besar level ekspor harian semikonduktor?
Kim menekankan bahwa jumlah ekspor harian semikonduktor telah melonjak menjadi lebih dari $2 miliar per hari secara rata-rata, dibanding level historis $700–800 juta. Sementara laju pertumbuhan ekspor harian mungkin melambat dan mendekati nol tahun depan, Kim menegaskan bahwa level jumlah ekspor aktualnya sendiri secara fundamental telah berubah dibanding masa lalu.
Proyeksi capex apa yang diberikan NH Investment & Securities untuk hiperskaler?
Kim memproyeksikan lima hiperskaler—Microsoft, Meta, Alphabet, Amazon, dan Oracle—akan mengejar belanja modal infrastruktur AI sebesar $758 miliar tahun ini, yang berarti kenaikan 82,3% dibanding tahun sebelumnya. Ia menilai bahwa risiko pengurangan capex hiperskaler tetap terbatas meski ada penyesuaian semikonduktor global belakangan ini.
