Saham Menguat Meski Ketidakpastian Global Berlangsung, Saat Sektor Berotasi

Pasar saham naik meski ketidakpastian global, didorong rotasi besar-besaran antar-sektor dan perubahan fundamental dalam ekonomi. Tahun ini, saham perangkat lunak, otomotif, barang konsumsi, dan pakaian mengalami penurunan, sementara sektor energi dan perangkat keras menguat karena investor menyesuaikan diri dengan dinamika pasar yang baru. Pergeseran ini mencerminkan perubahan rezim ekonomi yang lebih luas sejak pandemi, ditandai inflasi yang lebih tinggi, biaya pinjaman yang lebih tinggi, dan ketegangan geopolitik. Menurut Atsi Sheth, chief credit officer di Moody's Ratings, pasar telah berpindah ke era yang berbeda yang dibentuk oleh kekhawatiran ekonomi-keamanan dan perubahan demografis. Transformasi ini menandai berakhirnya periode pascakrisis keuangan 2008 ketika suku bunga rendah dan pinjaman pemerintah yang murah mendorong pertumbuhan.

Pasar Obligasi Menunjukkan Imbal Hasil Pemerintah yang Meningkat dan Sikap Menghindari Risiko

Imbal hasil obligasi pemerintah telah naik di sebagian besar ekonomi maju. Pada obligasi korporasi, investor menjauh dari utang yang lebih berisiko. Imbal hasil Treasury A.S. tenor 30 tahun telah diperdagangkan di atas 5% untuk periode terpanjang sejak awal krisis keuangan, menurut data Bloomberg.

Sektor Saham Mengalami Kinerja yang Berbeda-beda Tahun Ini

Saham perangkat lunak turun tahun ini karena perkembangan AI. Saham otomotif, barang konsumsi, dan pakaian juga melemah karena konsumen menghadapi harga yang lebih tinggi. Saham energi menjadi sektor panas karena perang Iran dan konflik lainnya. Saham perangkat keras dan semikonduktor menarik investor karena mereka mewakili infrastruktur dari lonjakan AI.

Pergeseran Rezim Ekonomi dari Era Krisis Pasca-2008

Sampai pandemi, pasar beroperasi dalam rezim pascakrisis keuangan 2008 ketika inflasi berjalan lebih rendah daripada target bank sentral dan pemerintah meminjam uang dengan murah. Suku bunga rendah membantu mendorong pertumbuhan perusahaan. Dengan suku bunga mendekati nol, investor berbondong-bondong ke teknologi dengan pertumbuhan tinggi, obligasi pemerintah berdurasi panjang, dan pinjaman untuk bisnis yang lebih berisiko. Atsi Sheth menyatakan bahwa dalam beberapa tahun terakhir, pasar telah memasuki era yang berbeda yang dicirikan oleh ketidakpastian geopolitik, defisit pemerintah yang lebih tinggi, perubahan demografis, serta kebijakan yang dibentuk oleh kekhawatiran ekonomi-keamanan.

Faktor Geopolitik Mendorong Inflasi Lebih Tinggi dan Biaya Pinjaman

Gangguan rantai pasok akibat pandemi dan ketidakseimbangan permintaan awalnya mendorong harga yang lebih tinggi. Saat ini, perang dan ketegangan lainnya berkontribusi pada biaya yang tetap tinggi. Hyperscaler kini membutuhkan belanja modal yang sangat besar untuk AI, berbeda dengan perusahaan perangkat lunak yang sebelumnya bisa tumbuh dengan modal yang relatif sedikit. Pemerintah meminjam lebih banyak uang, sebagian untuk mengatasi meningkatnya ketegangan geopolitik, yang menaikkan biaya pinjaman bagi negara dan konsumen. Sheth mencatat bahwa pasar tampak tenang di permukaan, tetapi analisis yang lebih dalam mengungkap adanya perubahan yang mendasarinya. Sebagian investor bertaruh bahwa pemerintah akan turun tangan jika turbulensi pasar meningkat, meski tidak ada jaminan untuk intervensi tersebut.

FAQ

Sektor apa yang berkinerja baik di saham tahun ini?
Saham energi berkinerja baik karena perang Iran dan konflik lainnya. Saham perangkat keras dan semikonduktor juga menarik investor karena mereka mewakili peralatan utama dalam lonjakan AI.

Mengapa saham perangkat lunak jatuh tahun ini?
Saham perangkat lunak turun tahun ini karena perkembangan AI. Selain itu, saham otomotif, barang konsumsi, dan pakaian melemah karena konsumen kesulitan menghadapi harga yang lebih tinggi.

Bagaimana pasar obligasi berubah baru-baru ini?
Imbal hasil obligasi pemerintah telah naik di sebagian besar ekonomi maju. Pada obligasi korporasi, investor menjauh dari utang yang lebih berisiko. Imbal hasil Treasury A.S. tenor 30 tahun telah diperdagangkan di atas 5% untuk periode terpanjang sejak awal krisis keuangan.