#AsteraLabs领涨芯片股 Astera Labs Melonjak 16,39%! Cetak Rekor Baru! UBS: Pasar CXL Direvisi Naik, Prediksi MRVL & ALAB!
UBS meyakini peluang CXL sedang berevolusi dari sekadar ekstender memori CPU tunggal, menuju XPU attach, fabric koheren rak-lebar, bahkan fabric multi-rak. Dengan pertumbuhan jumlah perangkat CPU dan XPU yang didorong oleh Agentic AI, tingkat attach CXL dan nilai per prosesor memiliki ruang kenaikan. Pasar CXL pada 2030 diperkirakan mendekati US$ 70-100 miliar, nilai konektivitas I/O berkecepatan tinggi dan koherensi direvisi naik.
Pada 29 Juni, tim analis UBS yang dipimpin Timothy Arcuri merilis laporan riset, merevisi naik secara signifikan ekspektasi keuangan dan target harga untuk Marvell Technology (MRVL) dan Astera Labs (ALAB). Logika intinya adalah pasar teknologi CXL (Compute Express Link) tengah memasuki "titik belok" (inflection).
UBS meyakini bahwa CXL, sebagai teknologi interkoneksi koherensi cache, latensi rendah, dan bandwidth tinggi yang dibangun di atas PCIe, secara bertahap menjadi teknologi kunci yang memungkinkan pusat data, dan ruang pasarnya terus meluas.
Analis UBS Arcuri lebih lanjut menunjukkan bahwa TAM akhir pasar CXL masih belum pasti, terutama karena perbedaan tingkat attach (attach rate) dan konfigurasi solusi (termasuk perbedaan cara penerapan ekstender dan switch). Namun ia percaya bahwa nilai attach CXL per XPU/CPU akan terus meningkat dari sekitar US$ 100-200 saat ini ke kelipatan yang lebih tinggi. Pada 2030, total pengiriman XPU, CPU head node, dan CPU mandiri diperkirakan mencapai sekitar 73 juta unit.
Patut dicatat, sikap UBS terhadap kedua perusahaan sangat berbeda—MRVL mendapat peringkat "Beli", sementara ALAB hanya "Netral", meskipun kenaikan target harga ALAB (+95%) jauh lebih besar dari MRVL (+48%). Kontras ini menjadi kunci untuk memahami logika inti UBS.
**Analisis terhadap Astera Labs (ALAB)**
1. **Skala bisnis saat ini masih kecil**
Produk Leo CXL Extender milik Astera Labs saat ini menghasilkan pendapatan tahunan sekitar US$ 25 juta, dengan Microsoft (MSFT) sebagai klien penting.
2. **Katalis pertumbuhan**
UBS memperkirakan dua katalis akan mendorong pertumbuhan bisnis CXL ALAB:
- Peningkatan volume pembelian Microsoft: diperkirakan memasuki fase volume besar pada paruh kedua 2026
- Akuisisi klien baru: akan diuntungkan oleh desain pesanan dari satu penyedia layanan cloud skala besar AS baru pada 2027
**Mengapa "Netral"?**
Meskipun revisi naik EPS ALAB (2028: +49,8%) bahkan lebih besar dari MRVL (+11,9%), UBS tetap mempertahankan peringkat "Netral".
Hal ini mencerminkan:
- **Kesenjangan skala:** Ekspektasi pendapatan ALAB tahun 2028 sebesar US$ 3,3 miliar hanya sepertujuh dari US$ 23,9 miliar MRVL
- **Lanskap persaingan:** UBS dengan jelas menyatakan bahwa Marvell saat ini memimpin pangsa pasar di area produk CXL, namun seiring meluasnya pasar, Astera Labs dan Broadcom akan menjadi pemain yang lebih penting—ini berarti posisi pasar ALAB adalah "pengejar" bukan "pemimpin"
- **Valuasi sudah tinggi:** Harga saham ALAB telah naik lebih dari 142% sejak awal tahun, saat ini sekitar US$ 391,74, dengan target harga US$ 400 hanya memberikan potensi kenaikan sekitar 2%, mencerminkan penilaian UBS bahwa valuasi saat ini sudah diperhitungkan sepenuhnya.
UBS meyakini peluang CXL sedang berevolusi dari sekadar ekstender memori CPU tunggal, menuju XPU attach, fabric koheren rak-lebar, bahkan fabric multi-rak. Dengan pertumbuhan jumlah perangkat CPU dan XPU yang didorong oleh Agentic AI, tingkat attach CXL dan nilai per prosesor memiliki ruang kenaikan. Pasar CXL pada 2030 diperkirakan mendekati US$ 70-100 miliar, nilai konektivitas I/O berkecepatan tinggi dan koherensi direvisi naik.
Pada 29 Juni, tim analis UBS yang dipimpin Timothy Arcuri merilis laporan riset, merevisi naik secara signifikan ekspektasi keuangan dan target harga untuk Marvell Technology (MRVL) dan Astera Labs (ALAB). Logika intinya adalah pasar teknologi CXL (Compute Express Link) tengah memasuki "titik belok" (inflection).
UBS meyakini bahwa CXL, sebagai teknologi interkoneksi koherensi cache, latensi rendah, dan bandwidth tinggi yang dibangun di atas PCIe, secara bertahap menjadi teknologi kunci yang memungkinkan pusat data, dan ruang pasarnya terus meluas.
Analis UBS Arcuri lebih lanjut menunjukkan bahwa TAM akhir pasar CXL masih belum pasti, terutama karena perbedaan tingkat attach (attach rate) dan konfigurasi solusi (termasuk perbedaan cara penerapan ekstender dan switch). Namun ia percaya bahwa nilai attach CXL per XPU/CPU akan terus meningkat dari sekitar US$ 100-200 saat ini ke kelipatan yang lebih tinggi. Pada 2030, total pengiriman XPU, CPU head node, dan CPU mandiri diperkirakan mencapai sekitar 73 juta unit.
Patut dicatat, sikap UBS terhadap kedua perusahaan sangat berbeda—MRVL mendapat peringkat "Beli", sementara ALAB hanya "Netral", meskipun kenaikan target harga ALAB (+95%) jauh lebih besar dari MRVL (+48%). Kontras ini menjadi kunci untuk memahami logika inti UBS.
**Analisis terhadap Astera Labs (ALAB)**
1. **Skala bisnis saat ini masih kecil**
Produk Leo CXL Extender milik Astera Labs saat ini menghasilkan pendapatan tahunan sekitar US$ 25 juta, dengan Microsoft (MSFT) sebagai klien penting.
2. **Katalis pertumbuhan**
UBS memperkirakan dua katalis akan mendorong pertumbuhan bisnis CXL ALAB:
- Peningkatan volume pembelian Microsoft: diperkirakan memasuki fase volume besar pada paruh kedua 2026
- Akuisisi klien baru: akan diuntungkan oleh desain pesanan dari satu penyedia layanan cloud skala besar AS baru pada 2027
**Mengapa "Netral"?**
Meskipun revisi naik EPS ALAB (2028: +49,8%) bahkan lebih besar dari MRVL (+11,9%), UBS tetap mempertahankan peringkat "Netral".
Hal ini mencerminkan:
- **Kesenjangan skala:** Ekspektasi pendapatan ALAB tahun 2028 sebesar US$ 3,3 miliar hanya sepertujuh dari US$ 23,9 miliar MRVL
- **Lanskap persaingan:** UBS dengan jelas menyatakan bahwa Marvell saat ini memimpin pangsa pasar di area produk CXL, namun seiring meluasnya pasar, Astera Labs dan Broadcom akan menjadi pemain yang lebih penting—ini berarti posisi pasar ALAB adalah "pengejar" bukan "pemimpin"
- **Valuasi sudah tinggi:** Harga saham ALAB telah naik lebih dari 142% sejak awal tahun, saat ini sekitar US$ 391,74, dengan target harga US$ 400 hanya memberikan potensi kenaikan sekitar 2%, mencerminkan penilaian UBS bahwa valuasi saat ini sudah diperhitungkan sepenuhnya.
