取引所からオンチェーン金融へ 一文でBinance「活水」の出所を理解する

著者: Luoluo

10月初めに、BNBチェーン上で最初の中国語名のMemeコイン（「バイナンスライフ」を代表とする）が突然人気を博し、短期間で英語圏に広まり、多くの海外プレイヤーが中国語を学び、中国語Memeを取引し始めました。

従来のSolana主導のMemeブームとは異なり、今回は完全にBNBチェーンに舞台が移りました。「中国語トピックコイン」に関する創作と取引の活発度が急上昇し、このブームはBNBチェーンのインタラクションとディスカッションの活発度を引き上げ、BNBの価格も市場の感情に伴って著しく上昇し、BTCに次ぐ最も目立つ主流資産の一つとなりました。

しかし、10月11日に業界で短期的な変動イベントが発生した後、市場の感情は一時的に緊迫しました。中国語のMeme市場も一時的に冷却しましたが、静寂を破ったのはCoinbaseであり、そのBaseチェーンの責任者Jesse Pollakは以前、上場手数料の問題についてBinanceへの不満を公に表明していましたが、Baseアプリケーションのデモで「バイナンス人生」という例を思いがけず使用しました。このシーンは広まり、BNBチェーンの中国語Memeの物語がクロスチェーンで広がるのをさらに推進し、コミュニティの議論の熱を再燃させました。

10.11事件後、取引所Binanceは4億ドルを投入し「同舟計画」を発動し、損失を被ったユーザーや機関を補助した。市場全体も徐々に自己修復段階に入り、オンチェーンの活性度が回復し、主流資産が安定的に反発している。波乱を経験したにもかかわらず、今年第3四半期に蓄積された構造的な弾力性と内発的な動力は崩れていない——暗号資産市場の総時価総額は2025年Q3末には4.02兆ドルを超えた。

そして、Q3全体で、Binance取引所の現物およびデリバティブ取引量はQ2に比べて増加し、9.93兆ドルの総取引量で市場シェアの1/3以上を維持しています。これは、強力な手数料収入を意味します。BNBの時価総額はQ3に1459.98億ドルに増加し、Binanceの評価をある程度反映しています。また、BNBChainはQ3末に3.573億ドルの手数料収入を生み出し、Web3の基盤としての収益能力を示しています。

現在の状況下、Binanceは依然として世界の取引量の首位に立っています。取引所業界が「一強多弱」の構図に固まる中、各社は「活水」となる増量を必要とし、戦火はチェーン上にまで及びました。そして「XX人生」は流量のスタンディングの一つの「縮図」に過ぎません。

BinanceがQ3をリード：取引量とシェアが同時に上昇

ビットコイン価格が連続して歴史的な新高値を更新する中、暗号資産市場の総時価総額は2025年第三四半期（Q3）の末には4.02兆ドルを超え、Q2末の3.46兆ドルと比べて16.2%の増加を記録し、2024年同期（$ 2.33兆）と比べて72.5%の増加となりました。

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2025年の暗号資産時価総額トレンドチャート

Q3におけるTOP10取引所の取引総量は28.7兆ドルで、Q2（$21.6兆ドル）から32.87%増加しました。そのうち、現物取引の総量は4.9兆ドルで、Q2（$3.6兆ドル）から36.11%増加しました；デリバティブ取引の総量は23.7兆ドルで、Q2（$20.2兆ドル）から17.32%増加しました。

TOP10取引所のシェアパフォーマンスを見ると、Binanceは合計99.3兆ドルの取引量（現物+デリバティブ）で34.59%のシェアを占めており、1/3の市場シェアを持ち続けている唯一の暗号資産取引プラットフォームです。

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2025年Q3、Binanceの取引量は依然として優位な地位を占めています。

同時に、10%以上の総取引量シェアを持つ取引所はそれぞれOKX（12.60%）、Bitget（11.58%）、MEXC（11.45%）、Bybit（11.36%）であり、取引所業界全体の市場状況は短期的には大きく変わらない。

現物であれ派生商品であれ、Q3のBinanceの取引量シェアは市場で絶対的なリーディングアドバンテージを占めており、いずれもQ2よりも上昇しています。

CoinGeckoのデータによると、Q3の期間中、総取引量市場シェアTOP6のプラットフォームの中で、Binanceの現物取引量は2.05兆ドルで、市場シェアは41.26%を占め、Q2と比べて3.27%増加しました。BybitとBitgetの市場シェアも若干上昇し、それぞれ0.57%、0.38%の増加を記録しました。

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2025年Q3、Binanceの現物/デリバティブは前期比で3.27%と1%増加しました

デリバティブ市場のTOP6の中で、Binanceは7.88億ドルの取引量で33.20%のシェアを占め、他の5社を大きくリードし、Q2からは1%の増加を見せました。一方、Gateのシェアは2.07%増加し、最も大きな増加率を記録しました。Bitgetのシェアは1.04%増加し、Binanceを上回りました。MEXCはわずか0.8%の増加にとどまりました。

取引量の市場シェアでリードしている一方で、Binanceは第3四半期に148億ドルに達する純流入量を記録し、中央集権型取引所(CEX)領域におけるその主導的地位を強化しました。

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2025年Q3、Binanceの純流入量は148億ドルを超えました

ただし、暗号資産の総時価総額が前月比で16.2%、取引量が前月比で32.87%増加するという大幅な市場の上昇にもかかわらず、各取引プラットフォームの市場シェアには大きな変動が見られず、全体的な構図は固化する傾向にあります。競争の過程では、各プラットフォームの守りと攻めが非常に難しく、新しい突破口が急務となっています。

市場第一のBinanceは、取引所の在庫争奪戦の限界を早くから見抜いており、戦略的な視野をオンチェーンに向けて早々に投じていました。第2四半期の現象的な製品Alphaは、まさに「重要な一手」であり、第3四半期にはさらに投資を増やしました。

**BNBChain****のアクティブアドレスが月間57%増加、「**チェーン版Binance」がDEXの可能性を解放

オンチェーンでBinanceのメインサイトに統合されたAlphaは薪のようなもので、Alphaエアドロップは火のようなものであり、BNBChainを完全に燃やし尽くし、その熱は年初から続いています。

CryptoRankの最新レポートによると、BNBChainはSolanaやAvalancheと並び「2025年Q3のパフォーマンスが最も優れたブロックチェーン」とされています。その中で、BNBChainのDEX取引量は2250億ドルに達し、2021年第4四半期以来の最高水準を記録しました。これはSolana（$3650億）やEthereum（$3370億）に次ぐものです。

しかし、アクティブアドレス数に関しては、BNBChainが9月に他のチェーンを追い越し、5250万の新たな高水準に達し、前月比で57％の増加を記録しました。同時期に、SolanaとEthereumのデータはそれぞれ4580万と890万でした。BNBChainの取引件数も大幅に増加し、Q2の8.92億件から第3四半期の12.2億件に増えました。

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9月、BNBChainのアクティブアドレス数が5250万を超え、主要チェーンの第1位に躍り出た。

活発度の大幅な増加により、BNBChainはQ3が終了する前に3.573億ドルの手数料収入を得ました。CryptoRankの報告によると、9月だけでBNBChainの収入は220万ドルに達し、3月以来の最高水準を記録しました。

さらに、DefiLlamaのデータによると、BNB Smart Chain（BSC）上のプロトコル数はQ3末に1033に達し、Solana（381）の2.7倍で、徐々にEthereum（イーサリアム）の1638に近づいています。BSCチェーン上のTVLは872.9億ドルに達し、Ethereum（$ 874.15億）にはまだ遠く、Solana（$ 113.68億）に追いつくには26億ドル足りませんが、BSCのTVLは15.02%の月間増加を記録し、TVL TOP10のパブリックチェーンの中で最も強い成長を遂げた基盤となっています。

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各チェーンの重要指標の中で、BSCのTVLの月間増加率は明らかである。

もしAlphaがBinanceのチェーンエコシステムをQ2で成長させるための鍵であったなら、BNBChainに登場した永続契約DEX「Aster」はその後継者です。この永続契約DEXは9月に複数の指標で成長を見せ、1日の収益は一時720万ドルに達し、デリバティブ界の「王炸」Hyperliquid（279万ドル）をも超えました。その成長はBNBChainの永続契約取引量をQ3で55%も急増させ、360億ドルに達しました。

BNBChainのチェーン上取引とTVLの継続的な成長は、コスト削減と増収に寄与しています。

取引がブロックチェーン上の主要なユースケースになると、9月24日にBNBChainのバリデーターが提案し、最低Gas価格を0.1Gweiから0.05 Gweiに引き下げ、ブロック生成間隔を750ミリ秒から450ミリ秒に短縮しました。この提案は過去18ヶ月での3回目の主要な手数料の引き下げであり、長期的な目標は1回の取引手数料を約0.001ドルにまで引き下げることです。

実際、BNBChainは過去に何度も手数料を引き下げています：2024年4月に3 Gweiから1 Gweiに、2025年5月には1 Gweiから0.1 Gweiに引き下げられ、合計で75%の引き下げとなります。

5月の料金引き下げは顕著な効果をもたらしました：取引の中央値手数料は75%減少し（0.04ドルから0.01ドルに）、1日の取引件数は140%急増し、1200万件を突破しました。実際、料金の引き下げとネットワークの使用率の増加には強い相関関係があることが証明されました。

9月に再び料金引き下げの措置が取られ、BNBChainが汎用ブロックチェーンから金融システムの基盤へとアップグレードする道が再び整えられました。

過去、BNBChainチェーン上にはPancakeSwap、Venus、Uniswap、Solv Protocol、Aaveなどの老舗DEX、貸出などのDeFiプラットフォームが集まっていましたが、Asterの登場はBSCチェーン上のデリバティブセクターを補完し、自身とBNBChainに即効性のある価値を創造しました。

BNBChainのエコシステムの多様性は、バイナンスの創設者である趙長鵬（CZとも呼ばれる）が3年前に下した判断を裏付けています：DEXの潜在能力は非常に大きい。AlphaとAsterは3年後の最良の回答となり、この「双A」DEXはBNBChainがオンチェーンの高頻度取引に対処する能力をテストしています。

メディアの見出しが表現しているように、Binanceは2つの「小さなBinance」を再構築しました——Alphaは「オンチェーン現物」に焦点を当て、Asterは「オンチェーン契約」を引き受けています。激しい市場競争の中で、現時点ではBinanceを覆すことができるのはBinance自身だけです。

しかし問題は、ブロックチェーンには無限の可能性があるが、高速道路でより多くの車を走らせるにはどうすればよいかということだ。これはBinanceエコシステムの増加の源にも関係しており、「チェーン上の収入」BNBがどれだけの価値を創出できるかも決定する。

BNB****が1376ドルの新記録を樹立、次の成長点はどこに？

従来の資本市場の論理に従えば、Binanceエコシステムがその価値を支えるスーパー製品を持ち、しかも非常に強力な収益能力を有しているとき、資本市場はその価値を評価することになる。現在、1500億ドルのBNB時価総額は市場がBinanceに対して持つ非常に強い期待として見ることができ、再び暗号資産のTOP3の位置に戻ることができるのか、今後の展開に注目が集まる。

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BNBの今年の時価総額のパフォーマンス

今回の成長の原動力の一部は、特にビットコイン（BTC）とイーサリアム（ETH）が機関によってさまざまな財庫を次々と作り出す中で、BNBの潜在能力に対する資本の期待から来ています。

アメリカの投資銀行Jefferiesが最近、大規模な機関投資家向けの顧客問答報告書で指摘したように、暗号資産はインターネットの繁栄の初期と同様に、まだ「1996年の段階」にあり、さらなる成長の余地があります。「多くの企業が積極的に投資戦略を策定し、トークン、ETF、デジタル資産トレジャリー会社（DAT）、およびリスクオフポジションを持つ上場企業の間で資金を配分する方法を特定しています。」

「ビットコインの価格に過度に注目することは、人々がさまざまな業界におけるブロックチェーン技術の破壊的な可能性に注意を向けるのを妨げる」と、Jefferiesのアナリストは1996年のインターネット時代の投資戦略を反映して提案している。つまり、選択的であり、持続的な効用に重点を置くべきだ。Jefferiesは、トークンを初期のテクノロジースタートアップのように分析し、「採用、開発、使用、ユースケース」を優先することを提案している。

BNBはこの提案に適合する対象の一つです。

今年6月、7月、多くの伝統産業の上場企業がBNBをバランスシートに含めると宣言しました。CZが30以上のチームがBNBの準備金に関する上場企業プロジェクトを準備していることを明らかにしたとき、この勢いはQ3にさらに増加しました。

8月25日、Web3の「老舗」B Strategyは、YZi Labsの支援を受けて10億ドルの資金調達を行い、BNBを財務資産として保有し、BNBエコシステムに投資する米国上場企業を設立すると発表しました。一方、YZi Labsは外部から暗号業界の「最強ファミリーオフィス」と見なされており、今年1月にBinanceから独立運営するようになって以来、Binance創業者CZおよび少数のBinance初期幹部の資金を管理するようになりました。

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複数の機関がBNBを準備金/財庫計画に組み入れました

10月13日、ブルームバーグの報道によれば、香港に上場している投資銀行の華興資本は、アメリカでBNBに特化した財庫を設立するために6億ドルを調達する予定です。完了すれば、このプロジェクトは上場企業によるBNBへの最大の単一投資となります。また、10月9日には、ソフトバンク（9984.T）傘下の決済アプリ運営会社PayPay CorpがBinance Japanの40％の株式を取得したとの情報も市場に伝わっています。

機関投資や買収のニュースは、オンチェーン活動の増加と相まって市場の信頼をさらに高め、BNBのその後の上昇を後押ししました。

BNBに投資することは、依然として人々がBinanceの将来に投資していることを意味しますが、BNBはすでに取引所のプラットフォーム通貨の物語を超えて、取引、支払い、パブリックチェーンの燃料、投資ツールを兼ね備えた包括的な暗号資産となっており、さまざまな人々に適応しています。

バイナンスのユーザーの言葉を借りると、「取引ユーザーにとって、BNBは手数料を割引して取引コストを削減できる；投資家にとっては、LaunchpoolやTGEで初期プロジェクトに参加し、利益を得るための通行証である；開発者にとっては、BNBChain上で分散型アプリケーションを構築するためのガスである。」

9月になると、「優先的に採用、開発、使用、及びユースケース」を重視する機関が登場しました。Memeの狂潮と比べて、このような参加はBNBエコシステムの増加のハードコアな原動力となるでしょう。

9月24日、1.6兆ドルの資産を管理するグローバル投資巨頭フランクリン・テンプレトン（Franklin Templeton）は、独自のBenjiテクノロジープラットフォームをBNBChainエコシステムに拡大していると発表しました。BNBChainの技術的な利点、すなわち拡張可能で低コストなインフラストラクチャと高い取引処理能力を活用し、Benjiの機関レベルのトークン化分野での専門能力をさらに強化し、オンチェーンの金融資産を構築することを期待しています。

10月15日、招商銀行の完全子会社である招銀国際資産管理有限公司（CMBIAM）は、資産管理規模が38億ドルを超えるマネーマーケットファンドをBNBChainに上場します。このチェーン上でCMBMINTおよびCMBIMINTトークンを展開することで、投資家は法定通貨またはステーブルコインを使用して購入し、DigiFT独自の流動性管理スマートコントラクトを通じて保有資産をリアルタイムで償還できます。

その通りです、RWAは、伝統的な金融資産をWeb3技術/暗号化された世界と結びつける実践の中でのチャネルです。BNBChainのようなオンチェーンインフラストラクチャにとって、大規模な採用がその価値を検証する機会を得ることができます。Memeと比べて、それはより変革的な新しい世界です。

より多くのフランクリン・テンプルトンや招銀インターナショナルがBNBChainを採用するにつれて、絶え間なく拡張、アップグレード、コスト削減、効率化を行うBNBChainが、その長期的な目標を達成することができる——それは金融システムの基盤となること——これこそが、BNBがMemeの投機的な喧騒を超え、1376ドルの新高値を記録した後に、真に目指すべき星辰大海である。