長久以来、流動性の断片化と資本の遊休は分散型金融分野で常に克服しようとしている二つの高山です。市場内には数万の流動性プールが存在しますが、数百億の資金の大部分は長い間プロトコルの中で眠っており、一つの活水に集まることが難しいのです。
11月17日、DEXアグリゲーターのリーダー1inchは、流動性プロトコルAquaを発表し、「目覚めさせる者」としての役割を果たすことを目指し、DeFiをより洗練された流動性管理へと転換させることを目的としています。
Aquaのリリースは1inchの最近の戦略転換の転機です。最初、1inchはDEXの集約機能で市場に知られ、ユーザーにクロスDEXの最適な取引ルートと価格を統合することに注力していました。しかし近年、1inchの戦略的焦点は単なる小売の集約サービスからB2Bインフラストラクチャの提供者へと移行しています。
今回のAquaの初期リリースは、一般のリテールユーザーを直接対象としたものではなく、主に開発者ツールを開放しました。SDK、ライブラリ、技術文書などが含まれています。この開発者優先の戦略は、1inchがAquaを基盤プロトコルとして位置付けていることも示しています。
**Aquaは全く新しい共有流動性モデルを採用しており、**資産は複数の分散型金融プロトコルにおいて同時に動的にアクセスおよび呼び出すことができ、従来のモデルのように独立した資金プールにロックされることはありません。
1inchの共同創設者Anton Bukovはプロトコルの発表時にAquaがマーケットメイカーにとっての核心的価値について強調しました：「Aquaは有効な資本の乗数効果を引き出すことでマーケットメイカーの流動性の断片化問題を解決します。これからは資本効率に対する唯一の制限は戦略自体となります。」
もう一人の共同創設者であるSergej Kunzは、Aquaを「スケーラブルで資本効率の良い分散型金融の基盤構造」と位置づけています。従来の分散型金融の資本効率は、通常、独立した流動性プール内で資本を集中させる能力として定義されますが、Aquaは効率をさらに高次元に引き上げることを試みています：プロトコル間および戦略間の同時呼び出し能力。
Aquaが登場する前、主流のAMM（自動マーケットメイカー）モデルは広く「プール管理」デザインを採用しており、LP（流動性提供者）が彼らの資産をプロトコルに預けてロックすることを要求しましたが、このデザインは2つの構造的な非効率の問題を引き起こしました：
Aquaは新しい指標を提案しました：TVU（Total Value Unlocked、総解放価値）は、ユーザーの資金が物理的に分散型金融プロトコル内にロックされなくなり、権限付与メカニズムを通じて動的な戦略の並行を実現することを示しています。
従来のプール型管理システムとは異なり、ユーザーの資金は常に彼ら自身の財布に保管されています。実際の取引や戦略の実行時にのみ、あらかじめ設定された権限に基づいて移動または使用されます。
Aquaは自己管理モードを利用して資本のマルチプライヤー効果を発揮しようとしています。 ユーザーの資金は自己管理の条件を維持しながら、複数の分散型金融アクティビティに参加するために許可されます。例えば、同じ資産は同時にAMMに流動性を提供し、プロトコルのDAOガバナンス投票に参加し、貸し出しプロトコルで担保として機能することができます。この設計は資本効率とアプリケーションシナリオを大幅に向上させ、組み合わせて使用することでマルチプライヤー効果を発揮します。
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**Aquaのコア技術革新は、レジストリ許可システムです。**これは、資産の所有権と使用権を分離する設計です。Aqua自体は資産を直接保有せず、内部レジストリでLPに異なる分散型金融戦略における仮想残高を割り当てます。これらの仮想残高は、各戦略がアクセスできる基礎資産のシェアを決定します。このような設計により、異なる分散型金融アプリケーション（AMM、貸付、または安定コイン流動性プールなど）が同じ基礎資本を同時に呼び出し、共有流動性を実現することができます。LPが分割されたり、プール間で資金を移動させる必要はありません。
**LPにとって、このメカニズムは粒度のある権限とリスク管理メカニズムも提供します。**彼らは各戦略に対して明確な権限と資本上限を設定できるため、資金の使用要件を制限できます。戦略のパラメータが設定されると、それは不変性を持ち、コードの安全性と統合の信頼性を高め、リスクを特定の、認可された戦略の範囲内に制御するのに役立ちます。
**主要なDEXプロトコルであるUniswap V3とは異なり、Aquaは主にクロスストラテジーの流動性の断片化問題を解決することに焦点を当てています。**Uniswap V3の集中流動性モデルは、LPが特定の価格範囲内で流動性を集中して展開し、プール内の資本効率を向上させることを可能にします。これにより、特定の価格帯付近での取引はスリッページが低くなります。ただし、V3では資金がNFT（非同質化トークン）によって表されるポジションにロックされる必要があり、これにより流動性は依然として断片化とロックの状態にあります。
もしV3が「どのようにして1つのプールで資本をより効率的に使用するか」という問題を解決したとすれば、Aquaは「どのようにして同じ資本を複数のプールに同時に流動性を提供するか」という問題を解決しています。両者は根本的に異なる技術的アプローチです。
Aquaは多くの技術革新をもたらしましたが、そのアーキテクチャ設計は新たなリスクと変数を引き入れています。
**まずは取引の複雑さと遅延の問題です、**従来のAMM単一戦略の複雑さとは異なり、Aquaの共有流動性モデルは複数の戦略との相互作用を含むため、取引の複雑さが増し、特に大口または高頻度取引において取引の遅延を引き起こし、ユーザー体験に影響を与える可能性があります。
次に、パス依存損失があります。 複数の戦略が同じ基盤資産を同時に呼び出す場合、ウォレットの実際の残高がすべての戦略が約束した仮想残高の合計を下回っていると、取引はロールバックされますが、Aquaは戦略の提示を自動的に停止しません。これにより、価格変動の間に不利なエクスポージャーがロックされる可能性があり、増幅された無償損失に似ています。LPはリアルタイムで監視し、戦略を手動で撤回する必要があります。
**その三は安全ベクトルリスクです。**1）登録簿はERC-20の承認に依存しており、変更不可能で、戦略パラメータが一度展開されると修正できません。初期設定の誤りは取り消せず、オンライン前に100%監査が正確である必要があります。そうでなければ、永久に問題を抱えたまま運用されることになります；2）自己管理はスマートコントラクトの脆弱性の単一障害リスクを低減しますが、悪意のあるまたはバグのある戦略がユーザーの承認範囲内で資金を引き出す可能性は依然としてあります。
**最後はトークンの価値捕獲の欠如、**ホワイトペーパーはAquaが1inch製品にフィードバックし、エコシステムの流動性を深めることを強調しています。Aquaは1inchインフラストラクチャーの転換のターニングポイントであり、アグリゲーターの呼び出し量を増やすことで1inchの使用率を間接的に向上させ、1INCHトークンの需要を支える可能性があります。しかし、ホワイトペーパーには1INCHの直接的な役割、例えば手数料の燃焼や直接的な分配については言及されておらず、これがトークンの価値向上の可能性を制限するかもしれません。
AquaはDeFiの流動性管理の方向性を指摘しています："どれだけロックするか"から"どれだけ使うか"へ。しかし、未知の方向性は実現の難しさも意味します。2026年第1四半期にフロントエンドがローンチされた後、市場は実際のデータを検証します。それが資本効率の饗宴なのか、それとも複雑さに押しつぶされた別の物語なのか。答えが明らかになる前に、理性的に対処し、大胆な実験を行うことが、現在最も確実な方法です。
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眠っている分散型金融の資本を動かすために、1inchが発表した共有流動性プロトコルAquaの特徴は何ですか？
長久以来、流動性の断片化と資本の遊休は分散型金融分野で常に克服しようとしている二つの高山です。市場内には数万の流動性プールが存在しますが、数百億の資金の大部分は長い間プロトコルの中で眠っており、一つの活水に集まることが難しいのです。
11月17日、DEXアグリゲーターのリーダー1inchは、流動性プロトコルAquaを発表し、「目覚めさせる者」としての役割を果たすことを目指し、DeFiをより洗練された流動性管理へと転換させることを目的としています。
アグリゲーターからインフラプロバイダーへの転換、Aquaは開発者向けにオープンしました。
Aquaのリリースは1inchの最近の戦略転換の転機です。最初、1inchはDEXの集約機能で市場に知られ、ユーザーにクロスDEXの最適な取引ルートと価格を統合することに注力していました。しかし近年、1inchの戦略的焦点は単なる小売の集約サービスからB2Bインフラストラクチャの提供者へと移行しています。
今回のAquaの初期リリースは、一般のリテールユーザーを直接対象としたものではなく、主に開発者ツールを開放しました。SDK、ライブラリ、技術文書などが含まれています。この開発者優先の戦略は、1inchがAquaを基盤プロトコルとして位置付けていることも示しています。
**Aquaは全く新しい共有流動性モデルを採用しており、**資産は複数の分散型金融プロトコルにおいて同時に動的にアクセスおよび呼び出すことができ、従来のモデルのように独立した資金プールにロックされることはありません。
1inchの共同創設者Anton Bukovはプロトコルの発表時にAquaがマーケットメイカーにとっての核心的価値について強調しました：「Aquaは有効な資本の乗数効果を引き出すことでマーケットメイカーの流動性の断片化問題を解決します。これからは資本効率に対する唯一の制限は戦略自体となります。」
もう一人の共同創設者であるSergej Kunzは、Aquaを「スケーラブルで資本効率の良い分散型金融の基盤構造」と位置づけています。従来の分散型金融の資本効率は、通常、独立した流動性プール内で資本を集中させる能力として定義されますが、Aquaは効率をさらに高次元に引き上げることを試みています：プロトコル間および戦略間の同時呼び出し能力。
自己管理型AMMを主打し、流動性がロックされることはありません。
Aquaが登場する前、主流のAMM（自動マーケットメイカー）モデルは広く「プール管理」デザインを採用しており、LP（流動性提供者）が彼らの資産をプロトコルに預けてロックすることを要求しましたが、このデザインは2つの構造的な非効率の問題を引き起こしました：
Aquaは新しい指標を提案しました：TVU（Total Value Unlocked、総解放価値）は、ユーザーの資金が物理的に分散型金融プロトコル内にロックされなくなり、権限付与メカニズムを通じて動的な戦略の並行を実現することを示しています。
従来のプール型管理システムとは異なり、ユーザーの資金は常に彼ら自身の財布に保管されています。実際の取引や戦略の実行時にのみ、あらかじめ設定された権限に基づいて移動または使用されます。
Aquaは自己管理モードを利用して資本のマルチプライヤー効果を発揮しようとしています。 ユーザーの資金は自己管理の条件を維持しながら、複数の分散型金融アクティビティに参加するために許可されます。例えば、同じ資産は同時にAMMに流動性を提供し、プロトコルのDAOガバナンス投票に参加し、貸し出しプロトコルで担保として機能することができます。この設計は資本効率とアプリケーションシナリオを大幅に向上させ、組み合わせて使用することでマルチプライヤー効果を発揮します。
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**Aquaのコア技術革新は、レジストリ許可システムです。**これは、資産の所有権と使用権を分離する設計です。Aqua自体は資産を直接保有せず、内部レジストリでLPに異なる分散型金融戦略における仮想残高を割り当てます。これらの仮想残高は、各戦略がアクセスできる基礎資産のシェアを決定します。このような設計により、異なる分散型金融アプリケーション（AMM、貸付、または安定コイン流動性プールなど）が同じ基礎資本を同時に呼び出し、共有流動性を実現することができます。LPが分割されたり、プール間で資金を移動させる必要はありません。
**LPにとって、このメカニズムは粒度のある権限とリスク管理メカニズムも提供します。**彼らは各戦略に対して明確な権限と資本上限を設定できるため、資金の使用要件を制限できます。戦略のパラメータが設定されると、それは不変性を持ち、コードの安全性と統合の信頼性を高め、リスクを特定の、認可された戦略の範囲内に制御するのに役立ちます。
**主要なDEXプロトコルであるUniswap V3とは異なり、Aquaは主にクロスストラテジーの流動性の断片化問題を解決することに焦点を当てています。**Uniswap V3の集中流動性モデルは、LPが特定の価格範囲内で流動性を集中して展開し、プール内の資本効率を向上させることを可能にします。これにより、特定の価格帯付近での取引はスリッページが低くなります。ただし、V3では資金がNFT（非同質化トークン）によって表されるポジションにロックされる必要があり、これにより流動性は依然として断片化とロックの状態にあります。
もしV3が「どのようにして1つのプールで資本をより効率的に使用するか」という問題を解決したとすれば、Aquaは「どのようにして同じ資本を複数のプールに同時に流動性を提供するか」という問題を解決しています。両者は根本的に異なる技術的アプローチです。
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イノベーションの背後には多くの制限が存在し、トークンはまだ利益を得ていない
Aquaは多くの技術革新をもたらしましたが、そのアーキテクチャ設計は新たなリスクと変数を引き入れています。
**まずは取引の複雑さと遅延の問題です、**従来のAMM単一戦略の複雑さとは異なり、Aquaの共有流動性モデルは複数の戦略との相互作用を含むため、取引の複雑さが増し、特に大口または高頻度取引において取引の遅延を引き起こし、ユーザー体験に影響を与える可能性があります。
次に、パス依存損失があります。 複数の戦略が同じ基盤資産を同時に呼び出す場合、ウォレットの実際の残高がすべての戦略が約束した仮想残高の合計を下回っていると、取引はロールバックされますが、Aquaは戦略の提示を自動的に停止しません。これにより、価格変動の間に不利なエクスポージャーがロックされる可能性があり、増幅された無償損失に似ています。LPはリアルタイムで監視し、戦略を手動で撤回する必要があります。
**その三は安全ベクトルリスクです。**1）登録簿はERC-20の承認に依存しており、変更不可能で、戦略パラメータが一度展開されると修正できません。初期設定の誤りは取り消せず、オンライン前に100%監査が正確である必要があります。そうでなければ、永久に問題を抱えたまま運用されることになります；2）自己管理はスマートコントラクトの脆弱性の単一障害リスクを低減しますが、悪意のあるまたはバグのある戦略がユーザーの承認範囲内で資金を引き出す可能性は依然としてあります。
**最後はトークンの価値捕獲の欠如、**ホワイトペーパーはAquaが1inch製品にフィードバックし、エコシステムの流動性を深めることを強調しています。Aquaは1inchインフラストラクチャーの転換のターニングポイントであり、アグリゲーターの呼び出し量を増やすことで1inchの使用率を間接的に向上させ、1INCHトークンの需要を支える可能性があります。しかし、ホワイトペーパーには1INCHの直接的な役割、例えば手数料の燃焼や直接的な分配については言及されておらず、これがトークンの価値向上の可能性を制限するかもしれません。
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AquaはDeFiの流動性管理の方向性を指摘しています："どれだけロックするか"から"どれだけ使うか"へ。しかし、未知の方向性は実現の難しさも意味します。2026年第1四半期にフロントエンドがローンチされた後、市場は実際のデータを検証します。それが資本効率の饗宴なのか、それとも複雑さに押しつぶされた別の物語なのか。答えが明らかになる前に、理性的に対処し、大胆な実験を行うことが、現在最も確実な方法です。