川普家族支持的 World Liberty Financial（WLFI）於週三在治理論壇提出新提案，計劃動用 WLFI 代幣国庫的 5%（約 1.2 億美元）來擴大 USD1 穩定幣的供應量與市場採用。團隊強調此舉是因應「日益激烈的穩定幣競爭格局」，但社群投票結果目前呈現分歧，反對票暫時領先。
（前情提要：川普家族 World Liberty Financial 發空投！WLFI 持有者每人可領 47 USD1 穩定幣）
（背景補充：USDT、USDC 雙寡頭時代開始崩裂：穩定幣版圖正重新洗牌）

本文目錄

• 穩定幣戦火延燒
• 補貼策略與差距縮小
• 機構佈局與生態飛輪
• 監管陰影與治理リスク

川普重返白宮滿一周年，與他家族關聯の暗号プロジェクト World Liberty Financial (WLFI) が新たなカードを切った。今週水曜日、治理フォーラムに提案が出され、国庫の5%にあたる約1.2億ドルを使って自社の安定コイン USD1 の市場シェア拡大を図るという内容だ。発表とともに、ワシントンとウォール街の両方が注目：これは単なる暗号界の拡張計画ではなく、政治的影響力と規制の境界を試す圧力テストでもある。

穩定幣戦火延燒

WLFI の狙いは非常にシンプル――補助金を流動性に変えること。治理提案によると、チームは WLFI トークンの5%を解放し、中心化・分散型取引所に上場・推進するためのインセンティブとして配布する。これは従来のテック業界でよく見られる「ユーザー獲得コスト」に相当し、相手はスマホアプリから巨大な安定コインの PayPal PYUSD と Tether USDT に変わっただけだ。

現在、USD1 の時価総額は約30億ドルで、PYUSD の41億ドルにはまだ11億ドルの差がある。WLFI 内部資料は明言している――迅速に拡大しなければ、市場は既存のプレイヤーに固まってしまい、後発者にはほぼ逆転の余地がなくなると。

補貼策略與差距縮小

外部からは、短期的な補助金で長期的な規模拡大が可能か疑問視されている。WLFI はこれに対し、資金は三つの主要シナリオにロックされると回答：第一に、USD1 に連動した流動性プールへの両側マーケットメイキング報酬。第二に、支払い企業の決済インターフェース統合支援。第三に、越境送金業者へのリベート提供だ。根底にある考えは、「まず規模を大きくしてから利益を追求する」というものだ。

しかし、Disruption Banking のチェーン上データ監査によると、USD1 の一部取引量はマーケットメイカーの DWF Labs が匿名ウォレットを通じて注入している可能性があり、実需は未検証だ。数名のコミュニティメンバーはこれに「不安」を感じており、補助金が最終的には高頻度取引者の手に渡るだけではないかと懸念している。

機構佈局與生態飛輪

WLFI は「ミームコイン」としてのレッテル貼りを避けたい意向だ。Canton Network は、規制されたブロックチェーン上に USD1 を展開し、資産担保と24時間決済の標準化を進めると発表した。一方、ALT5 Sigma との提携により、USD1 の越境決済シナリオも開拓している。WLFI は内部資料で次のように強調している。

「USD1 の流通量が増えれば増えるほど、WLFI の治理権の価値も高まる。」

このフィードモデルが順調に回れば、補助金→流通→治理価値の向上→さらなる資金流入のサイクルが成立する。一方、流通が過剰になったり規制がブレーキをかけたりすれば、飛輪は瞬時に停止する可能性もある。

監管陰影與治理風險

WLFI とトランプ家族の関係は、資金の動きすべてを拡大鏡の下に置いて観察されている。2025 GENIUS Act は、ホワイトハウス関係者に暗号資産の保有状況を申告させ、トークン価格への影響を禁じている。WLFI が国庫を解放するには、補助計画が利益移転にならないことを証明しなければならない。

フォーラム内では、支持者は買い戻しと補助のセットが「早期投資者を保護する」と考える一方、反対派は大規模なアンロックが手持ちのトークンの希薄化を招くと指摘している。ある投資家は率直にコメントした：「1.2億ドルを使い果たしたら、USD1 は PYUSD に追いつかず、誰が買い手になるのか？」と。トランプについて直接言及はないが、政治的責任追及の含意は濃厚だ。

同時に、トークンの買い戻し計画は一時的に WLFI の価格を支えているが、補助行動と相反し批判もある。前者は流通を縮小して価格を安定させることを狙い、後者は流通を拡大して採用を促進しようとする。両者が同時に実現できるか、市場は見守っている。

総合的に見て、この1.2億ドルの行動は、資金効率、信頼の蓄積、政策のレッドラインに関する多重試験だ。補助金は現状の流動性を買えるが、永続的な信用は買えない。政治的な光輪は声量を増す一方、追加の審査ももたらす。WLFI は次世代の金融インフラを証明したいと考えており、今後の治理投票やチェーン上の送金は、期待と疑念の交差点となる。