SEC起訴VBit近億美元詐欺，將オンチェーン出金託管定義為証券，為暗号産業に最後のレッドラインを引き、2026年の採掘業のコンプライアンスに影響を及ぼす可能性
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（背景補充：アメリカSEC、Ondo Financeの調査を「何の告発もなく」終了！$ONDO が急騰し0.5ドルを突破）

この記事目次

• 華麗なパッケージのポンジ詐欺
• ハイパワーテスト：なぜオンチェーン出金が証券に変わるのか
• 採掘業のコンプライアンス攻防

アメリカ証券取引委員会 (SEC)は最近、重要な規制発表を行った。SEC公式発表によると、12月17日にビットコイン採掘企業VBit Technologiesと創業者Danh C. Voに対して訴訟を提起し、「オンチェーン出金」名義で約9,560万ドルを詐取したと告発した。SECは初めて、こうした託管契約の本質が証券に該当すると明言し、暗号採掘業に明確なレッドラインを引いた。

華麗なパッケージのポンジ詐欺

訴状全文によると、VBitは2018年から2022年までに6,400人以上の投資者から資金を募り、「採掘機を買って、寝ているだけでビットコインを受け取る」と謳いながら、実際には資金のほぼ半分を他の用途に流用していた。Danh Voは資金を使って豪華な賭けや車の購入、個人の暗号投資を行い、さらに500万ドル以上を家族に送金していた。さらに致命的だったのは、VBitが販売した託管契約の数が手持ちの採掘機をはるかに超えていたことだ。後から資金を投入した投資者は、以前に約束されたリターンを支払えなくなり、資金プールは瞬時に枯渇した。

SECは、Voは2021年11月に国外へ離境し、現在はベトナムに潜伏していると疑われている。投資者に残されたのは停止された採掘ダッシュボードと追跡困難な資金だけだ。本件は、過剰販売、ブラックボックス、国際的な潜伏という三つの要素を結びつけ、暗号採掘業界で最も衝撃的な警告事例となった。

ハイパワーテスト：なぜオンチェーン出金が証券に変わるのか

この事件で市場の神経を最も動かしたのは、法律上の定義だ。SECは「ハイパワーテスト」の四要件を引用し、投資者は単にハードウェアを購入しているのではなく、共同企業に資金を投入し、他者の努力による利益を期待していると認定した。投資者は採掘機のスイッチや電力戦略、算力の向きなどをコントロールできず、利益は完全にVBitの運営に依存している。

SECは訴状で次のように強調している。

「投資者の運命はVBitの採掘プールの運命と完全に結びついている。投資者は資金を投入し、他者の職業的努力を通じて利益を得ることを期待している。」

この表現は、クラウド採掘と伝統的な証券の共同投資の特徴を同一視しており、採掘関連サービスが初めて証券法のレーダーに入ったことを示している。実際、類似のビジネスや資金構造は、多くの採掘企業のモデルであり、算力商品化と販売、潜在的な資金調達やマーケティングに利用されている。

採掘業のコンプライアンス攻防

最新の法執行に直面し、正規の採掘企業はすぐに対応策を取った。Blockware Intelligenceの幹部Mitchell Askewは、合法的な託管モデルは、顧客に採掘機の所有権を持たせ、秘密鍵を握らせ、自ら算力の向きや運用を決定させるべきだと強調した。託管業者は電力、冷却、メンテナンスのみを提供し、固定料金を徴収し、利益分配には関与しない。この設定では、「設備レンタル」と「証券投資」の本質的な違いが存在する。

業界は懸念している。もし政策が無差別にすべての託管契約を証券とみなすと、採掘場は高額な証券コンプライアンスコストを負担せざるを得なくなり、中小規模の採掘者は排除される可能性がある。しかし同時に、VBitが残したブラックボックスの先例は、採掘場に情報開示と資産隔離の強化を余儀なくさせている。

市場は、トランプ政権がデジタル資産に対する規制を緩和したと見ているが、VBit事件は裁判所が援用できる既存の判例となり、採掘運営者はリスクを考慮しながら、製品のパッケージングをどうするかを決めざるを得なくなるだろう。