Gate 研究院：CPI ライン後の反落｜オプション売り圧とリスク低減ムードの共振

2025-12-19 06:11:42

加密資産全景

BTC（-0.91% 丨現価 85,356.6 USDT）

BTC は過去2日間連続して「高値突破失敗 → 急速な売り圧力による下落 → 低位での弱い反発修復」の行情構造を経験した。過去24時間内、CPIデータによる短期的な感情の持ち直しの中、BTCは一時89,000ドルを超えて上昇したが、89,000–90,000ドルの範囲では構造的な売り圧力が明らかで、その後1Hレベルの大きな実体陰線が複数出現し、価格は急速に下落した。下落過程では、短期レバレッジ資金の清算とロスカットの集中放出に伴い、BTCは一時84,460ドルまで下落した。現在の価格は下落後の低位での技術的修復段階にあり、底値からの反発幅は限定的で、トレンド反転の兆候はまだ見られない。技術構造を見ると、移動平均線は依然としてMA5 < MA10 < MA30の弱気配列を維持しており、短期的な弱気構造は破壊されていない。総合的に判断すると、BTCの中短期の動きは引き続きレンジ内の震蕩修復が中心であり、価格はMA30（約86,000–86,500ドル）付近の圧力を繰り返しテストする可能性がある。もしこの範囲を再び上回ることができなければ、再度下落する可能性も排除できない。

ETH（-0.2%丨現価 2,822.53 USDT）

ETHの動きは弱気の追随とレンジ圧力に偏っている。CPIデータによる全体的なリスク感情の一時的な回復を背景に、市場の上昇に伴い一時3,000ドル付近まで上昇したが、この上昇は受動的な反発に過ぎず、明確なトレンドの継続には至らなかった。その後、ETHは比較的集中した下落局面を迎え、最低値は2,775ドルまで下落した。この下落には二つの特徴がある：下落のペースが速く、反発過程で高値が持続的に下がっていること。これにより、ETHは依然としてトレンド圧力下の弱い反発状態にあり、以前形成された下落チャネルから抜け出せていない。移動平均線の構造を見ると、短期の平均線はMA30の下で繰り返し絡み合っており、明確な反転ポイントは形成されていない。総合的に見ると、ETHが直面している問題は「過剰売りかどうか」ではなく、BTCから独立した増分ストーリーや資金の牽引が不足している点にある。中短期的には3,000ドルが重要な心理的抵抗線となり、2,800–3,000ドルの範囲で反復的に震蕩する見込みだ。

GT（-2.95% 丨現価 9.85 USDT）

GTの動きは全体的に弱気で、主流通貨の上昇に追随できていない。現在、GTは弱気の下落チャネルの特徴を示し、反発は短期的な修復にとどまり、持続性に欠ける。移動平均線の構造を見ると、価格は引き続きMA30の下で推移し、短期の平均線は下方に散らばり、明確なトレンド圧力ゾーンを形成している。$10.00–10.20の範囲は以前の震蕩中枢から、現在の主要な圧力帯に変わっている。中短期的には、GTが9.8ドル以上で十分な支持を得て下落ペースを止められるかどうかに注目したい。

日次上昇・下落トークン

過去24時間、暗号市場全体は同期した調整局面を示し、リスク選好は引き続き低下している。資金分布を見ると、BTCは約1.4%の下落であり、今回の調整の主な圧力源となった。SOL、XRPなどの高Beta資産は明らかに下落幅が拡大し、ボラティリティの高まりとともに資金はリスク低減を優先していることを示している。全体として、市場は積極的にリスクを低減する防御的な状態であり、新たな価格形成シグナルを待っている段階で、短期的には震蕩しながら消化局面に入る可能性が高い。

JELLYJELLY jelly-my-jelly（+45.19%、流通時価総額 1.31億ドル）

Gateの行情データによると、JELLYJELLYトークンは現在0.13ドルで、24時間で45%以上上昇している。Jelly-My-Jelly（JELLYJELLY）はSolanaを基盤としたミームコインで、2025年初頭にpump.funプラットフォームを通じて発射され、コミュニティの盛り上げとミーム文化に依存しており、実用性は高くない。

最近、Solanaエコシステムの一部の古参ミームコインが活発化しており、JELLYJELLYは資金が他のコイン（例：PIPPINなど）から流入した恩恵を受けている。また、市場の状況が悪化する中、JELLYJELLYはGateなどの取引所の24時間騰落率ランキングに登場し、注目と買いが集まり、価格を押し上げている。

NBLU NuriTopia（+39.45%、流通時価総額 557万ドル）

Gateの行情データによると、NBLUトークンは現在0.0025ドルで、24時間で約40%上昇している。NuriTopia（NBLU）はブロックチェーンを基盤としたメタバースソーシャルプラットフォームで、主要サービスは「FRIENDS & HANGOUTS」、バーチャルデート、NFTマーケット、健康相談、コミュニティクラブ、バーチャルオフィスなど。ユーザーはパーソナライズされたアバターやペットを作成し、交流やコンテンツ制作、取引を行い、活動参加による報酬も得られる。

NBLUの上昇は低時価総額トークンの投機的動きと関係している可能性がある。NBLUは長期的に低迷している小規模の古参プロジェクトで、明確なファンダメンタルの推進要因はなく、価格変動は低流動性下でのレバレッジやグループチャットの炒作に主に起因している。過去には何度も暴騰暴落を経験しており、操作の影響を受けやすい。

IR AI Infrared（+24.65%、流通時価総額 5482万ドル）

Gateの行情データによると、IRトークンは現在0.2589ドルで、24時間で約25%上昇している。Infrared Finance（IR）はBerachainブロックチェーンを基盤としたコアインフラプロトコルで、BerachainのProof of Liquidityメカニズムに特化している。流動性ステーキング、バリデーターインフラ、自動収益プールを統合した最初のシステムであり、Berachainの収益経済の柱を構成している。

IRの上昇は、新規コイン上場効果と取引所の活動によるもの。IRは最近Gateなどの主要取引所に上場し、CandyBombやトレーディングコンテストなどのイベントを開催し、多くのユーザーの取引とマイニングを促進、取引量と価格を拡大させている。IRは新規プロジェクトの上場後の典型的な高騰段階にあるが、今後はBerachainエコシステムの発展次第である。

ホットトピック解説

230億ドルのオプション満期がBTCの短期最大リスクに

市場では、約230億ドルのBTCオプション契約が2025年12月26日（金）に満期を迎える予定で、これは未決済契約の半数以上を占める巨大な規模だ。オプションの満期が近づくと、特に大量の契約が集中している場合、ボラティリティが拡大しやすい。これは、トレーダーが満期前にポジションを調整する必要があるためだ。同時に、30日間のインプライド・ボラティリティは既に約45%に回復し、オプションのスキューは約-5%で、これはプットオプションの需要が高く、下落保護コストが高いことを示す。この状況は短期だけでなく、中長期の2026年第1四半期・第2四半期にも類似しており、トレーダーが下落リスクに対してプットオプションを積極的に買い、ヘッジしていることを示している。

注目すべきは、BTCは2025年10月初旬の過去最高値12.6万ドル超から約30%下落しており、今四半期は2022年第2四半期のTerra/LUNA崩壊以来最悪の四半期となる可能性がある。

Lido DAOは多角化を加速、6,000万ドルのエコシステム予算申請

Lido DAOは、2026年に合計6,000万ドルのエコシステム資金を申請中であり、これは第三段階のGOOSE（Guided Open Objective Setting Exercise）戦略目標の実行を目的としている。Lidoを単一のEthereum LSTプロトコルから、多製品のイノベーション組織へと転換させる計画だ。

主な重点は、製品ラインの拡充、新たな収益源の開拓、長期的なプロトコルの堅牢性向上にあり、これまでのEthereumステーキング事業にとどまらず、現在LidoはEthereumの約24%のステーキングシェアを握り、DeFiのTVLでは2位（Aaveに次ぐ）となっている。この動きの背景には、潜在的リスクに対処するための多角化があり、以前のステーキング集中化に対するコミュニティの批判や議論もある。さらに、従来のGOOSE/reGOOSE目標（ステーキングルーターの開発、デュアルガバナンス、L2統合、リステーキングのサポートなど）を継続している。

この予算はLDOホルダーの投票承認を必要とし、承認されれば、Lidoの貢献者団体、基金会、関連プロジェクトに継続的な資金提供を行い、研究開発、監査、展開、新製品の探索を支援する。現状、コミュニティフォーラムの反応は比較的静かで、大きな議論は見られない。全体として、LST主導からより広範なDeFiエコシステムへの戦略転換は、2026年に向けてLidoの多角化と拡大を加速させる動きの象徴だ。ただし、今後は資金配分の効率と実行リスクに注意が必要だ。

JPMorgan：2028年までにステーブルコインの総時価総額は5,000〜6,000億ドルに達すると予測

JPMorganのアナリストは最近、ステーブルコイン市場に対して慎重な予測を再表明し、2028年までにステーブルコインの総時価総額は1兆ドルには到達せず、約5,000〜6,000億ドルにとどまると見ている。この予測は、他の機関の楽観的な見通し（例：Citiは2030年に1.9兆ドル、ブルマーケットでは4兆ドルに達すると予測）よりもかなり控えめだ。

今年に入ってから、ステーブルコイン市場は約1,000億ドル増加し、総時価総額は3,000億ドル超となった。増加の主な要因は、Tether-USDTとCircle-USDCによるものだ。需要は依然として暗号資産の取引、デリバティブ担保、DeFiの貸借、資金の運用に集中しており、広範な決済にはあまり使われていない。

JPMorganのアナリストは、ステーブルコインの成長は暗号市場全体の時価総額と同期し、ステーブルコインの占める割合は7〜8%程度にとどまると予測している。制約要因としては、支払いシステム内でのステーブルコインの流通速度の上昇、銀行のトークン化預金やCBDCとの競争、規制当局の非譲渡性設計を好む姿勢、SWIFTなどの従来システムのブロックチェーン実験の強化が挙げられる。ステーブルコインの成長は暗号エコシステムから大きく乖離しない見込みであり、決済拡大が爆発的な時価総額増加をもたらすわけではなく、銀行主導のトークン化施策は民間のステーブルコインの市場をさらに圧迫する可能性がある。
参考資料：