“胖アプリ”は死んだ、ようこそ「胖分发」時代へ

作者：Matt

翻訳：Chopper、Foresight News

今や、暗号通貨アプリケーションでさえも標準化インフラに徐々に変貌しつつあり、ユーザーが馴染みのあるフロントエンドインターフェースを持つWeb2や従来の金融機関サービスに取って代わるものとなっている。

各暗号通貨サイクルは、「価値が暗号エコシステムにどのように沈殿するか」についての新たな理論を生み出し、その理論は当時合理的であった。

2016年、Joel Monegroは「肥満プロトコル理論」を提唱：価値はデータ共有、トークン、ネットワーク効果を通じて、Ethereumなどの基盤となるパブリックチェーンに集約される。

2022年、Westieは「肥満アプリ理論」を提唱：レイヤー2ネットワークの大幅な取引コスト削減により、Uniswap、Aave、OpenSeaなどのアプリは流動性とユーザーエクスペリエンスの壁を築き、手数料収入はそのパブリックチェーンを超えることさえある。

そして2025年の今日、業界は正式に新段階に突入している：暗号通貨アプリ自体が、代替可能な標準化された製品となった。

この変化を促した理由は非常にシンプルだ：暗号業界はインフラと技術の最適化に過剰なリソースを投入してきた。複雑な自動マーケットメイカー（AMM）アルゴリズム、革新的な清算メカニズム、カスタマイズされたコンセンサスプロトコル、ゼロ知識証明のコスト最適化に没頭してきたが、今や限界効率の逓減に陥っている。アプリの技術的改善は、エンドユーザーにはほとんど感知されていない。

ユーザーは、オラクルデータのコストが1ベーシスポイント削減されても、借入金利が10ベーシスポイント上昇しても、分散型取引所の流動性プールの見積もり精度が向上しても気にしない。本当に気にしているのは、自分がすでに信頼し、馴染みのある操作インターフェースを使うことだ。

この傾向はますます顕著になっている：Polymarket、Kalshi、Hyperliquid、Aave、Morpho、Fluidなどのアプリは、より多くの時間とリソースをB側の協力に投入している。彼らはもはや新規ユーザーを惹きつけて複雑なオンチェーン操作に適応させることに苦労せず、むしろバックエンドサービスへと転換し、他の製品エコシステムに埋め込まれている。

2500万人の新規ユーザーにブラウザプラグインをダウンロードさせ、秘密鍵を管理させ、Gas代を準備させ、クロスチェーンで資産を移動させ、複雑なオンチェーンの手順に適応させるのは難しい。一方、Robinhoodのようなプラットフォームに「収益」機能を追加し、ユーザーの預金を直接あなたの貸付市場に導入させる方がはるかに容易だ。明らかに後者の方が実現しやすい。

協力と統合は最終的に勝利し、配信チャネルは勝ち続け、フロントエンドのインターフェースも勝ち続けるだろう。そして暗号アプリは、単なるトラフィックのパイプラインに過ぎなくなる。

Coinbaseの事例はまさにこれを証明している：ユーザーはプラットフォーム上のビットコイン（cbBTC）を担保にしてUSDCを借り入れ、その取引の流量はBaseチェーン上のMorpho貸付市場に流れる。Baseチェーン上のAaveやFluidプラットフォームは、cbBTCを担保にしてステーブルコインを借りるビジネスに対して明らかに優れた金利を提供しているが、Morphoは依然として市場を支配している。理由は簡単で、Coinbaseのユーザーは「目の前の便利な操作」のために追加コストを支払うことを厭わないからだ。

しかし、すべてのアプリが見えないインフラに陥るわけではない。一部のアプリは依然としてB2C（企業対消費者）路線を堅持し、B2B2C（企業対企業対消費者）を主要な収益モデルとしない。しかし、それらは徹底的な変革を完了しなければならない：コア優先順位の調整、収益ロジックの再構築、新たな競争壁の構築、マーケティング戦略と成長戦略の最適化、そして暗号領域にユーザーを導入するためのコアパスの再理解。

これはインフラ系アプリが価値を創造できなくなるという意味ではなく、実際にユーザーフローを掌握しているフロントエンドプラットフォームがより大きな価値シェアを占めることを意味している。

未来において、競争の壁は流動性や暗号ネイティブなユーザーエクスペリエンスの構築からではなく、配信能力に焦点を当てることになる。