ビットコイン鉱業者はなぜ集団でAIに転向したのか？背後の理由は驚くべきものです。

この記事は Tiger Research によって書かれ、ビットコインの価格の大きな下落がマイナーにビジネスモデルの転換を強いていることを探討しています。

重要なポイント

• 収入が不安定で、ビットコインのマイニングコストが上昇し続けることで、暗号通貨マイニング企業のコアビジネスが不安定になっています。
• そのため、暗号通貨マイニング企業は変革し、既存のマイニング施設を利用して大手テクノロジー企業にデータセンターのスペースを貸し出します。
• この行動は激しい競争を減少させ、その業界をより健全にしました。

1. 暗号通貨マイナーが直面するビジネスリスク

私たちは以前、ビットコインの価格下落がデジタル資産財庫（DAT）準備会社にもたらす財務リスクについて分析しました。しかし、圧力に直面しているのはDAT会社だけではありません。直接マイニング業務を運営しているビットコインマイニング会社も巨大なリスクに直面しています。

マイニング会社の脆弱性は、その構造が単純なビジネスモデルに起因しています。収入はほぼ完全にビットコインの価格に依存しており、ビットコインの価格自体は予測不可能です。それに対して、コストは時間とともに上昇することが多いです。

• 収入の予測ができない：会社の収入は完全にビットコイン市場の価格に依存します。
• 構造的コスト上昇：マイニングの難易度が継続的に上昇し、電力価格が上昇し、ハードウェアは定期的に交換する必要があります。

この構造はビットコインの価格が下落している間に特に問題になります。収入はすぐに減少し、コストは上昇し続けます。マイニング会社は二重の困難に直面しています。

規制リスクはさらに不確実性を加えています。アメリカのニューヨーク州は、マイニング会社の消費税を引き上げる提案を提出しました。現在、ほとんどの大型暗号マイニング企業はテキサスなど規制が比較的緩い地域に位置しているため、短期的な影響は限られています。それにもかかわらず、より広範な規制圧力がもたらすリスクは無視できません。

この背景の中で、マイニング会社は根本的な問題に直面しています。このビジネスモデルは長期的に持続可能ですか？

2. 暗号マイニング企業の構造的脆弱性

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現時、1枚のビットコインを採掘する平均コストは約74,600ドルで、昨年よりも約30%増加しています。減価償却や株式インセンティブなどの要因を考慮に入れると、1枚のビットコインの総生産コストは約130,000ドルに上昇します。

現在のビットコインの取引価格は約9万ドルで、これはマイニング会社が1枚のビットコインを掘り出すたびに約4.6万ドルの帳簿上の損失を被ることを意味します。このギャップは、運営コストと市場価格との間のますます悪化する乖離を浮き彫りにしています。

時間が経つにつれて、状況はますます脆弱になっています。2022年と比較して、2025年のマイニングの難易度は顕著に増加し、同時に複数の地域でエネルギー規制もますます厳しくなっています。これらの要因はコストの予測可能性を低下させ、マイニング作業の構造的安定性を低下させています。

3. 人工知能データセンターのレンタルに転向する

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人工知能分野の競争がますます激化する中、大手テクノロジー企業のデータセンターに対する需要も急激に上昇しています。しかし、新しいデータセンターを建設するには数年かかります。月単位や四半期単位の人工知能競争では、待つことは受け入れられません。

マイナー会社は、この市場の空白がもたらす機会を発見しました。彼らが現在運営している施設は、高性能コンピューティングハードウェア、大規模な電力供給、そして先進的な冷却システムを備えています。これらの施設は一晩では完全に改造できませんが、その仕様は大規模なテクノロジー会社のニーズに高度に適合しています。これにより、彼らは比較的迅速に人工知能データセンターに転換することが可能です。

• 高性能GPU：暗号通貨マイニング会社は大規模なGPUクラスターを運営しており、これらのGPUは人工知能の計算にも再利用できます。NVIDIA GPUはその一例です。施設を調整することで、これらの資産はマイニング以外の新しい収入源をサポートできます。
• 電力基礎インフラ：マイニング会社は数百メガワット規模の電力網接続を取得しました。規制が厳しい電力市場では、資金があってもこの規模の接続は非常に稀であり、再現が難しいです。
• 冷却システム：ASICマイナーの運用から得た経験は、H100やH200などの高発熱AIサーバーの管理にうまく応用できます。実際、多くのマイニングファームは6ヶ月から12ヶ月以内にAIデータセンターに改装できます。

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Core Scientificは典型的な例です。2022年に破産のリスクに直面しましたが、成功裏に転型し、人工知能データセンターの運営分野に進出しました。現在、同社は約200メガワットのデータセンター容量を運営しており、500メガワットへの段階的な拡大を計画しています。この困難なマイニング会社からデータセンターのリース企業への転型は、代替インフラの利用が企業の安定した発展にどのように寄与するかを十分に示しています。

他のマイニング会社も同様のモデルを模倣しています。IRENとTeraWulfもコアマイニング業務以外の分野を拡大しています。まだデータセンターのリース会社に完全に転換していませんが、ビットコインマイニング以外の補完的なビジネスモデルを開発しています。

これらの措置は、より広範な傾向を反映しています。マイニングの収益性が低下する中、暗号通貨マイナーは、人工知能時代により適応したビジネスモデルを模索しています。この変化は、成長の野心からというよりも、むしろやむを得ない結果です。

4. 暗号マイニング企業の多様化戦略

暗号マイニング会社が無利子のマイニング事業から人工知能データセンター事業に転向するのは一時的なトレンドではなく、資本をより効率的な用途に再配分することを目的とした合理的な生存戦略を反映しています。

この変化はネガティブな発展と見なされるべきではありません。むしろ、マイニング会社がより安定したキャッシュフローを構築するのに役立ちます。より安定した収入があれば、会社はビットコインを保有し続けることができ、低価格で売却を余儀なくされることはありません。

もう一つの選択肢は、それとは大きく異なります。キャッシュフローが継続的にマイナスの企業は破産リスクに直面し、しばしば不利な価格でビットコインを売却せざるを得ません。それに対して、データセンターの収入はマイニング会社がビットコインを柔軟に保持または売却することを可能にし、戦略的な取引を実現します。これは企業と市場全体にとってより有利です。

すべての会社が純粋なデータセンターのレンタルに焦点を当てているわけではありません。BitmineやCathedra Bitcoinのような一部の会社は、マイニング以外のDAT型ビジネスモデルに事業を拡大しています。

以上のことから、これらの変化は暗号通貨マイニング産業が成熟に向かっていることを示しています。競争力の低い参加者は市場から撤退するか転換し、マイニングのプレッシャーを軽減しています。同時に、先進企業は単純なマイニング業務から多様化したDAT業務へと発展しています。

実際に、弱い部分が排除されており、全体の市場構造がより弾力性を持つようになっています。

（上記の内容は、パートナーのPANews **の許可を得て抜粋および転載されたものです。原文リンク | 出典：Tiger Research__）**

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