日本が1回利上げ！円は上昇せずに下落、ビットコインは87,000ドルを突破

日本の中央銀行は本日（19日）予想通りに1回金利を引き上げましたが、金融市場では「逆直感」のシナリオが展開されました：円は上昇せずに下落し、米ドルに対する為替レートは156を下回りました；ビットコインは一時8.7万ドルを突破しました。

物価の高騰リスクを抑えるために、日本銀行（中央銀行）は政策金利を25ベーシスポイント（1マイル）引き上げ、0.75%に設定しました。これは30年来の最高金利水準であり、日本が数十年にわたる超緩和的な通貨政策の時代を正式に終えたことを示しています。

決策声明の中で、日銀は、輸入物価の上昇や国内物価の高騰の影響を受け、インフレ率が長期にわたって2%の目標を上回っていることを認めました。しかし、決定官員は特に、インフレを除いた「実質金利」が現在も負の値であることを強調しました。これは、名目金利が引き上げられても、金融政策環境は依然として「緩和的」であることを意味します。

ニュースが発表された後、市場は典型的な「事実を売る（Sell the fact）」の動きを見せました。円の為替レートは利上げによって強くなっておらず、1ドルが155.67円から156.03円へと滑落しました。

その間、ビットコインは応じて大きくポンプし、86,000ドルの低点から87,500ドルまで急上昇し、締切前には上昇幅が収束し、87,000ドル付近で震蕩している。

市場の反応がこのように穏やかなのは主に二つの理由があります。一つは、日銀の利上げが市場に十分に織り込まれていることです。もう一つは、過去数週間にわたり投機資金がすでに大量の「円ロング」を蓄積しており、そのために好材料が出尽くした後の追い上げのモメンタムが抑制されていることです。

虚を恐れる

以前、市場は一時的に日本の利上げが円を押し上げ、「円アービトラージ取引」の大規模なポジション解消を引き起こし、世界の株式市場や暗号通貨が大幅に下落することを懸念していました。

いわゆる「円アービトラージ取引」とは、投資家が極めて低い金利、さらには負金利で円資金を借入れ、より高いリターンをもたらす資産に投資することを指します。それにはアメリカのテクノロジー株や米国債、さらには新興市場や暗号資産が含まれます。長年にわたり、このメカニズムは世界市場に安価なレバレッジを提供し、流動性とリスク嗜好を拡大してきました。

しかし、日本の金利決定の結果が発表されると、このようなパニックは過剰な心配であったことが確認されました。アナリストは以前から指摘していましたが、たとえ日本銀行が金利を0.75%に引き上げても、日本の金利水準は依然としてアメリカよりもはるかに低く、資金コストの構造に根本的な変化は見られず、当然アービトラージ資金の大規模な撤退も起こりません。

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