TradFi（伝統金融）と暗号の融合！ベーセント：銀行は同じデジタル資産商品を提供します

米国財務長官ベセントは木曜日、TradFi（伝統金融）と暗号資産サービスが今後密接に連携し、コミュニティバンクとデジタル資産への参加について協議していると述べました。彼はCLARITY法の成立を促し、規制当局を受け入れることに消極的な人々には「エルサルバドルへ行くように」と警告しました。いくつかの暗号資産会社は譲歩を行い、預金の変動性を避けるためにコミュニティバンクがステーブルコインシステムに参加することを提案しています。

ベセント：TradFiと暗号通貨は同じ製品を提供します

米国財務長官スコット・ベセントは、従来の銀行商品やサービスと暗号銀行の提供する商品やサービスが将来的により密接に結びつく可能性があると議会で述べました。木曜日に上院銀行委員会の公聴会に出席した際、共和党のシンシア・ラミス上院議員は、TradFi（伝統金融）と暗号通貨が将来的に同じ種類の製品を提供できるかどうか尋ねました。

「私はこれが時間とともに起こると思います」とベセントは答えました。「私たちは小規模なコミュニティバンクと協力し、デジタル資産革命にどう参加できるか模索しています。」この発言は、米国財務長官がTradFiと暗号通貨の融合をこれほど明確に支持した初めての例であり、トランプ政権が暗号産業に対して前向きな姿勢を示していることを示しています。

ベセントの発言は、重要な傾向を明らかにしています。すなわち、TradFiと暗号通貨の境界線が曖昧になりつつあるということです。かつては、従来の銀行は預金、貸付、決済サービスを提供し、暗号資産会社はデジタル資産の取引やDeFi（分散型金融）サービスを提供していました。しかし、規制の枠組みが整い、技術が成熟するにつれて、その区別は次第に消えつつあります。

未来のシナリオを想像してください。あなたはJPMorgan Chase（JPモルガン・チェース）で口座を開設し、従来の当座預金や普通預金に加えて、「暗号資産口座」を持つことができ、ビットコインやイーサリアム、ステーブルコインを保有し、同じスマートフォンアプリで管理できるとします。このようなワンストップサービスこそ、ベセントが描く未来像です。

このビジョンにおいて、コミュニティバンクは重要な役割を果たします。ベセントは特に「小規模なコミュニティバンクと協力する」と述べており、これは偶然の選択ではありません。コミュニティバンクは地域経済に深く根ざし、地元の企業や住民と密接な関係を持っていますが、技術革新の面では大手銀行に遅れをとることが多いです。デジタル資産サービスを導入することで、これらの銀行は顧客に新たな価値を提供し、大手銀行との競争において差別化を図ることができるのです。

規制の観点からは、コミュニティバンクがステーブルコインシステムに関与することにより、暗号資産の活動を規制された銀行システムに取り込むことが可能となります。コミュニティバンクはOCC（連邦預金保険公社）やFDIC（連邦預金保険公社）の厳しい監督下にあり、ステーブルコインの発行や保管に関わることで、これらの活動は自動的に銀行の規制枠組みの対象となります。この「規制の抜け穴を埋める」ことこそ、規制当局が望む方向性です。

規制なしでエルサルバドルへ行く

ベセントの公聴会での強硬な発言は注目を集めました。彼は、「明確なルールがなければ暗号通貨は『進化を続けられない』」と述べ、業界は議会で審議中の暗号通貨市場構造に関する法案、すなわちCLARITY法案を支持すべきだと強調しました。

「私たちは最終的にCLARITY法案を成立させなければなりません。そして、この法案を受け入れたくない市場参加者はエルサルバドルに行くべきです」と彼は述べました。エルサルバドルは世界で初めてビットコインを法定通貨として採用した国ですが、その規制環境は比較的緩やかです。ベセントの言葉の裏には、「アメリカの市場で事業をしたいなら、アメリカのルールを受け入れなければならない」というメッセージが込められています。

彼はさらにこう述べました。「私たちは、安全で信頼できる、堅実かつ合理的な慣行を導入し、米国政府の規制を受け入れる必要がありますが、同時に暗号通貨に自由も認めなければなりません。私はバランスを取ろうとしているのです。」この発言は、トランプ政権の暗号規制に対する核心的な立場を示しており、「厳格な規制とイノベーションの余地の両立」を目指す姿勢を表しています。

この「ニンジンとムチ」の戦略は、暗号界で二極化した反応を引き起こしています。支持者は、明確な規制枠組みがあれば、機関投資家の資金流入に自信をもたらし、長期的な産業の発展につながると考えています。一方、反対派は、過度な規制がイノベーションを阻害し、米国が世界的な暗号資産競争で遅れをとることを懸念しています。

CLARITY法案は、デジタル資産に対して明確な規制枠組みを提供することを目的とした超党派の立法です。主な内容は、ステーブルコインの規制、証券と商品（コモディティ）の定義、取引所の登録要件などです。これらの法案が成立すれば、米国の暗号資産規制の基盤となるでしょう。

預金の変動がステーブルコイン規制の焦点に

現在、二党間の法案内容に関する交渉が難航しており、暗号資産市場構造に関する法案は上院銀行委員会で停滞しています。議員たちは、ステーブルコインの利回りに制限を設けることを推進していますが、特にCoinbaseなどの一部の暗号資産企業はこれに抵抗しています。

ベセントは、「預金の変動性は非常に不利だ」と述べました。なぜなら、銀行が地域社会に資金を貸し出すことができるのは預金の安定性に依存しているからです。「私たちは引き続き、預金の変動を防ぐために努力します」と彼は語りました。この懸念の根底には、もしステーブルコインの高い利回りが従来の銀行預金を圧迫し、多くの資金が銀行から流出すれば、銀行の預金基盤が揺らぎ、金融システムに悪影響を及ぼすという考えがあります。

銀行のビジネスモデルは、「預金と貸付のスプレッド」に依存しています。低コストの預金を集め、それを高金利で貸し出す仕組みです。預金が大量に流出すれば、銀行は預金金利を引き上げざるを得なくなり、スプレッドが縮小し、収益性が低下します。最悪の場合、預金の急激な流出により流動性危機に陥り、貸出や引き出しに支障をきたす恐れもあります。

この懸念は、TradFi（伝統金融）の世界で広く共有されています。JPモルガン・チェースのCEOジェイミー・ダイモンは、ステーブルコインが銀行システムに与える脅威について何度も警告しています。顧客がスマホで5%の利回りのUSDCを保有できるのに、なぜ0.5%の普通預金を持ち続ける必要があるのか、と疑問を投げかけています。この「預金の移動」が大規模に起きると、システム全体に波及効果をもたらす可能性があります。

今週、多くの暗号資産企業が譲歩を示し、コミュニティバンクがステーブルコインシステムにおいてより大きな役割を果たすことを提案し、法案の上院通過を促す動きも見られます。これらの譲歩の背景には、ステーブルコインが銀行によって発行または管理される場合、そのリスクが銀行の規制下に置かれ、規制当局の懸念が大きく軽減されるという考えがあります。

TradFiと暗号通貨の融合における重要なポイント

• 製品の類似化：銀行が暗号資産サービスを提供し、暗号企業も銀行サービスを展開
• 規制の必要性：暗号資産の発展には米国の規制が不可欠
• 預金の変動と規制：ステーブルコインの利回り制限は銀行預金の安定性を守る
• コミュニティバンクの役割：小規模銀行がデジタル資産革命の橋渡し役
• CLARITY法：明確な規制枠組みを提供する超党派立法

Coinbaseなどの企業の譲歩からもわかるように、暗号資産企業は、TradFiと協力することこそが米国市場で生き残る唯一の道だと認識しています。この変化は、暗号業界が「従来の金融を破壊する」から「伝統的金融に融合する」へと戦略をシフトさせている証拠です。

TradFiの変革の鍵は、明確な規制枠組みの確立にあります

ベセントの発言は、TradFiの変革に対する政府の支持を示していますが、実際の実現には依然として多くの課題があります。最も重要なのは、CLARITY法案が可決されるかどうかです。現在、上院では膠着状態にあり、ステーブルコインの利回り制限や証券の定義などの重要な条項について、民主党と共和党の間で意見が対立しています。

もし法案が成立しなければ、TradFiと暗号資産の融合は規制のグレーゾーンのまま進行し、リスクが高まり、規模も制限されるでしょう。一方、法案が成立すれば、従来の銀行が暗号資産分野に参入するための明確な道筋ができ、融合のスピードも加速します。

国際的な観点から見ると、米国の暗号規制の進展は、世界の金融システムにおける米国の地位に影響を与えます。欧州連合はMiCA（Markets in Crypto-Assets）フレームワークを導入し、暗号資産に対する包括的な規制を整備しています。シンガポール、香港、UAE（アラブ首長国連邦）なども、暗号通貨に優しい規制環境を積極的に構築しています。もし米国が立法の遅れにより遅れをとれば、世界の暗号資産金融センターとしての地位を失う可能性もあります。

ベセントの「規制を受け入れなければエルサルバドルに行く」という強い発言は、実は暗号企業に対して圧力をかけているとも解釈できます。米国市場は巨大で成熟していますが、その代償として厳しい規制が課せられています。これは、市場アクセスと規制コストのバランスの問題であり、その結果、今後10年のTradFiと暗号通貨の関係性を大きく左右することになるでしょう。