Exodus 執行長：個人投資家の9年ぶりの最低水準、機関が暗黙に暗号資産の強気相場を享受

暗号資産ウォレット企業ExodusのCEOであるJP Richardsonは日曜日に、公表した。今年の暗号資産市場では歴史的な構造転換が起きている。金融機関が「加速」して暗号資産市場へ参入している一方で、個人投資家は大量に不在だと彼は述べた。彼はこう直言する。「これは暗号資産の歴史上初めて、機関投資家が強気相場の真っただ中にいるのに、個人投資家はそれをまったく知らない周期かもしれない。」その後、複数の市場アナリストやオンチェーンデータがこの見取り図を裏付けた。

Richardsonの中核論点：機関が加速して参入、個人は全面的に不在

Richardsonは単に見解を示しただけでなく、論点を支える一連の具体的な出来事も挙げた：

2026年に機関が加速して参入する鍵となる主要イベント

ステーブルコインの時価総額が過去最高値を更新：機関資金がステーブルコインを通じて大量に暗号資産市場へ流入し、市場規模（時価総額）が過去最高を突破

モルガン・スタンレーがビットコイン（BTC）ETFを提供：伝統的な資産運用機関によるビットコイン配分の新たなチャネルを開く

チャールズ・シュワブ（Schwab）が現物ビットコインの候補リストを設置：米国最大級のリテール証券会社の1つが、ビットコインの現物投資ニーズを正式に受け付ける

フランクリン・テンポルトンが暗号資産部門を設立：世界トップクラスの資産運用機関が暗号資産分野に正式に布陣

フレディマック（Fannie Mae）がビットコイン担保ローンを受け入れる：米国最大の住宅ローン担保機関がBTCを適格担保の範囲に組み込む

Richardsonは今回の状況を過去の局面と直接比較し、「2018年と2022年には、機関投資家も個人投資家と一緒に撤退していた。今回は、彼らが参入を加速した。」このパターンの変化は、暗号資産市場が感情のボラティリティに支配される個人主導の周期に別れを告げ、より堅固で流動性の厚い機関主導市場へ向かっていることを意味する。

個人が不在な根本原因：生活費危機

暗号資産アナリストでMN Fundの創業者Michaël van de Poppeは日曜日にX上で同様の見解を示し、個人不在の核心原因を直接指摘した。インフレと生活費危機が、一般の投資家の資本流入能力を直接制限しているという点だ。

「ほとんどの人が毎月、支払いが本当に大変だ」と彼は書いた。「だから、この周期は個人の周期ではなく、機関の周期であり、しかもその期間はより長くなる。」

この分析は、あまり議論されることのない構造的な矛盾を示している。伝統的な強気相場の周期では、個人のFOMO（取り残される恐怖）感情が、資産価格の上昇加速を後押しする重要な燃料だった。しかし生活の圧力で個人が参入できないと、この推進力が完全に欠落する。

データが裏付け：バイナンスの個人の活発度が9年ぶりの低水準へ

CryptoQuantのアナリスト「Darkfost」は、上記の見解に対する定量的裏付けとしてオンチェーンデータを用いた。彼によると、今月初めの時点で、バイナンス・プラットフォーム上で1BTC未満を保有する小口アカウントの資金流入量が、歴史的に最低水準まで落ち込み、全体の個人の活発度も9年ぶりの最低水準に低下したという。

「個人投資家は明らかに市場を欠いている」と彼はまとめた。Darkfostは同時に、これらの一部の資金は、同期間に伝統市場でも強いパフォーマンスが記録されていたため、株式やコモディティ市場へ振り向けられた可能性があると指摘した。

短期のセンチメントはなお脆いが、中期の見通しは比較的楽観的

取引所CoinExのチーフアナリストJeff Koは短期の相場に慎重な姿勢を示し、市場のセンチメントは「依然として脆く、マクロ経済要因の影響を強く受けており、とりわけ原油、米ドル、インフレの見通し」だとした。

彼は、現在の圧力は暗号資産そのものの需要が構造的に悪化していることよりも、主にマクロのリスク・プレミアムから来ていると考えており、中期の見通しについては比較的楽観的な見方を示した。「需給の基本関係を踏まえると、原油価格がずっと高止まりするとは考えていない。」

よくある質問

ExodusのCEOは、なぜ今回が暗号資産史上初の機関投資家だけの強気相場だと考えるのか？

JP Richardsonは、2018年と2022年の弱気相場では機関と個人の双方が一緒に撤退したのに対し、2026年はまったく逆の状況だと指摘する。すなわち、機関が参入を加速する一方で、個人は生活費危機により大規模に不在となり、暗号資産の歴史上前例のないパターンが形成された。

なぜ個人投資家は今回の周期で不在なのか？

複数のアナリストは、インフレと生活費危機を挙げている。一般の投資家は月次の支出負担に直面しており、暗号資産に投資するための余剰資金が大幅に目減りしている。その結果、個人の活発度は9年ぶりの低水準まで下がり、さらに一部の資金は、パフォーマンスが強い株式やコモディティ市場へ既に移っている。

個人の不在は、今回の強気相場が継続できないことを意味するのか？

MN Fundの創業者Michaël van de Poppeは、個人主導ではなく機関主導の周期のほうが、むしろより長く続く可能性があると考えている。なぜなら機関の参入ロジックはよりファンダメンタルに基づいているからだ。短期のセンチメントはいまなお脆いものの、主流のアナリストは、中期のファンダメンタルに構造的な悪化は見られていないとみている。