業界レポート

国際決済銀行（BIS）は、スイスのバーゼルで開催された年次総会で2026年版年次経済報告を発表し、ステーブルコインはお金としての基準を満たしていないと主張した。「お金への信頼の定着：ステーブルコインを超えた革新」と題された報告書の章では、現在のドルペッグ型トークンを4つの基本特性（単一性、弾力性、相互運用性、整合性）に照らして評価し、すべての点で不十分であると結論付けている。中央銀行のフォーラムとして機能し国際金融基準を設定するBISは、5月末時点のステーブルコインの市場価値を約3200億ドルとし、そのうち99%以上が米ドルにペッグされた法定通貨担保型であるとした。 BIS、ステーブルコインにおける4つの構造的欠陥を特定 報告書は、ステーブルコインの価格が二次市場でペッグから乖離し、償還には摩擦が伴うと主張している。著者らは、トークンは支払手段というよりも上場投資信託（ETF）の株式に似ていると述べている。BISのパブロ・エルナンデス・デ・コス総裁も4月に同様のコメントをしており、ステーブルコインはお金というよりETFのように機能していると述べている。この評価は、現在の設計がBISがあ

BIS（国際決済銀行）が日曜日に発表した「BIS年次経済報告2026」によると、同行はステーブルコインが「単一性」「弾力性」「相互運用性」「完全性」の点で不十分であり、マネーとしての基準に達していないと論じた。 報告書はステーブルコインを決済手段ではなく上場投資信託（ETF）に例え、その根拠として二次市場での価格乖離と償還の摩擦を挙げた。 5月時点で、ステーブルコインの総市場価値は約3200億ドルで、法定通貨担保型の供給量の99％超が米ドルに連動していた。 USDTとUSDCが市場を支配していた。

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収益を生み出すプロトコルが流動性マイニングに取って代わりつつある。DeFiがインセンティブ主導の成長モデルを超えて成熟しているためだ。 融資、取引、ステーキング、ステーブルコインプラットフォームにユーザーを引き付けるために、大量のトークン発行は必要ない。 プロトコルの持続可能性は今や、一時的な流動性インセンティブよりも、オーガニックな手数料とリテンションに依存している。 市場参加者が一時的な流動性と、持続的なユーザー需要と継続的な収益を生み出すプロトコルをますます区別するようになるにつれ、持続可能なDeFiモデルが再び注目を集めている。 収益創出がDeFiの新たなベンチマークとして浮上 アナリストのTanaka氏が共有した最近の市場フレームワークは、多額のインセンティブなしで存続可能なプロトコルを調査した。このレポートは、DeFiが新たな発展段階にあると述べている。投資家は、トークン発行ではなく、ビジネスの基本により一層重点を置くようになっている。 ➥ 多額のトークンインセンティブなしで存続できるDeFiプロトコルはどれか？ もしDeFi 2021が流動性マイニングを中心に構築されたの

Fidelity Digital Assetsの2026年展望レポートによると、少なくとも1,000 BTCを保有する上場企業の数は、2024年末の22社から2025年末には49社に増加し、全体でビットコインの総供給量の約5％を占めている。2026年6月初旬の時点で、170～199の上場企業が約126万5千BTCを保有しており、これはビットコイン総供給量の約6％に相当する。

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Verda VenturesのゼネラルパートナーであるAlex Witt氏によると、2025年のステーブルコイン取引量は28兆ドルに達し、VisaとMastercardの合計を上回ったが、創業者とベンチャーキャピタルの大部分は依然として米国と欧州に集中している。 しかし、実際の需要は新興市場にある：ナイジェリアには2600万人以上の暗号通貨ユーザーがおり、その59%がUSDTを保有し、アルゼンチンではステーブルコインの購入が全取引の半分以上を占め、ブラジルでは2025年半ばまでに3188億ドルの暗号通貨流入があり、その90%以上がステーブルコインを通じて流れている。 Witt氏は、現在ラゴス、サンパウロ、マニラの創業者を支援するベンチャーファンドが今後10年間で最大のステーブルコインのリターンを生み出すと主張する。新興市場ではステーブルコインを破綻する銀行や崩壊する通貨の外でドル価値にアクセスするための金融インフラと見なしており、これは機関投資家の決済に焦点を当てた欧米の見解とは根本的に異なる。

CoinGeckoのデータによると、2024年1月以降にPump.funで作成された1867万以上のトークンは極めて低い生存率を示している。 これらのトークンのうち、68.67%は作成日に取引を停止し、80.37%は1日以上生存しなかった。 わずか4.55%のトークンが90日以上アクティブを維持した。 このプラットフォームのトークン作成におけるほぼゼロの障壁により、ほとんどのトークンが発売後すぐに放棄され、持続的な注目を集めていない。

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Rippleの2025年影響力レポートによると、XRP Ledger上のトークン化資産は2025年初頭の2470万ドルから年末には5億6800万ドルに急増し、12か月で約2200％の成長を記録しました。同レポートは、XRP Ledgerが2012年の開始以来、38億件以上の取引を処理し、1.5兆ドル以上の価値がカウンターパーティ間で移転されたことを強調しました。

Cryptorankのデータによると、2026年第2四半期のアクティブな暗号資産投資家は651人に減少し、2020年以来の最低水準となり、2022年のピークである2,564人から減少しました。一方、M&A取引を通じて投入された資本は、2026年第2四半期に72.3億ドルに急増し、第1四半期の21.4億ドル、2025年第4四半期の2.72億ドルから増加しました。この急増は主に、Bullishによる5月のEquiniti買収（42億ドル）が要因であり、その月の開示資本全体の58%をM&Aが占めました。対照的なこれらのトレンドは、幅広いベンチャー資金調達から、専門ファンドや企業買収者による大規模な戦略的取引へのシフトを示しています。

2026年6月24日のSEC提出書類によると、インベスコは、ステーブルコイン発行者向けのコンプライアンスに準拠した準備金管理を提供するために設計されたインベスコ・ステーブルコイン準備金オンチェーンファンドの登録を申請した。このファンドは、現金商品、短期米国財務省証券、およびレポ取引に投資することにより、1ドルの一定の純資産価値を維持する。 このファンドは、GENIUS法に準拠するように構成され、Rule 2a-7に基づいて政府マネーマーケットファンドに分類される。ブロックチェーンインフラ企業のSuperstateがサブ転送代理人を務め、株式のトークン化とオンチェーン株主記録を処理する。提出書類の予想発効日は、提出から約60日後である。

オーストラリアのCEOおよびマネージングディレクターの半数以上が現在仮想資産を保有していることが、同国が新たなデジタル資産フレームワークを導入する中で発表されたYouGovの調査で明らかになった。調査によると、国内のビジネスリーダーの54%がデジタル資産を保有しており、これは一般のオーストラリア国民と比較して仮想通貨に投資する確率が3.4倍高いことを示している。調査は6月までの12ヶ月間にわたって340人以上のエグゼクティブと1万人以上のオーストラリア成人を対象に行われた。Swyftxの共同CEO代行アンドレア・ユエン氏は、ビジネスリーダーは政府債務や通貨価値下落への懸念から、ビットコインを長期的なポートフォリオ配分として見る傾向が高まっていると述べた。オーストラリアは今年初めに企業法改正（デジタル資産フレームワーク）法2026を制定し、暗号プラットフォームが完全な金融サービス規制の対象となるまでの18ヶ月の経過措置を設けている。 オーストラリア、18ヶ月の移行期間でデジタル資産フレームワークを導入 オーストラリアは今年初めに企業法改正（デジタル資産フレームワーク）法2026を制定した

ユーガブ調査によると（オーストラリアが新たなデジタル資産枠組みを導入する中で発表）、現地のCEOおよびマネージングディレクターの54%以上が暗号資産を保有しており、一般人口と比較してデジタル資産に投資する可能性が3.4倍高いことが明らかになった。この調査は、6月までの12か月間にわたって340人以上の経営幹部と1万人のオーストラリア成人を対象に実施された。オーストラリアの新たな規制枠組みは18か月の移行期間を導入し、暗号プラットフォームは2027年4月9日からオーストラリア金融サービス規制の対象となる。