ビットコインは2週間で58,500ドルから63,500ドル超に上昇したが、これは米国のスポット需要ではなくオフショアレバレッジによるもので、CryptoQuantのアナリストCryptoOnchain氏が指摘した。バイナンスの資金調達レートは90日間のベースラインと比較して860%急上昇した一方、コインベースプレミアム指数は14日間全体でマイナスを維持し、-0.09から-0.17の間で変動した。この乖離はデリバティブ市場での積極的なロングポジションを示しており、米国の機関投資家による対応する現物の蓄積はなく、価格回復の持続可能性に懸念が生じている。
バイナンスの資金調達レートが急上昇、コインベースプレミアムはマイナスを維持
CryptoOnchain氏は、コインベースプレミアムは米国の機関投資家や大口買い手からのスポット需要の代理指標としてよく使われると説明した。一方、バイナンスの資金調達レートは、リテールトレーダーやレバレッジトレーダーがより活発なグローバルなオフショアデリバティブ市場のセンチメントを反映している。オフショアの資金調達レートが急上昇する一方でコインベースプレミアムが大きくマイナスを維持している場合、現在の上昇は米国スポット市場での有機的な蓄積ではなく、主に投機的なレバレッジによって推進されていることを示している、と同アナリストは述べている。
NVTゴールデンクロスがベースラインから579%低下
追加の背景として、ビットコインのネットワーク価値とオンチェーン取引量を比較するNVTゴールデンクロスがある。CryptoOnchain氏によると、この指標は90日間のベースラインから579%低下した。価格が上昇する一方でNVTが低下することは、ネットワーク上の取引活動が時価総額の成長に追いついていないことを示唆している。簡単に言えば、ビットコインの価格はその基盤となるネットワーク使用量よりも速く上昇している。
アナリスト、米国スポット確認なしではラリーは脆弱と警告
CryptoOnchain氏によると、ビットコインの回復は脆弱になりつつある。なぜなら、米国のスポット需要からの確認なしにオフショアレバレッジによって支えられているからだ。歴史的に、同様の構造は局地的な調整の前にしばしば現れてきた。今注目すべき重要なシグナルはコインベースプレミアムである。それが中立に戻るかプラス圏に移り、米国のスポット需要の再開を確認するまでは、市場は脆弱なままである。この環境では、行き過ぎたロングポジションは特に脆弱である。勢いが弱まれば、それらのポジションが突然のレバレッジ整理を引き起こし、調整を加速させる可能性がある。現時点では、ビットコイン回復の持続可能性は、真の米国需要が戻るかどうかにかかっている。それまでは、有機的な蓄積ではなく投機的な資本が上昇の主な原動力であり続ける、と同アナリストは述べた。
よくある質問
過去2週間のビットコインの価格上昇の要因は何ですか？
CryptoQuantのアナリストCryptoOnchain氏によると、ビットコインは過去2週間で58,500ドルから63,500ドル超に上昇したが、これは米国買い手からの有機的なスポット需要ではなく、主にデリバティブ市場でのオフショアレバレッジによるものである。
このラリーにおいてコインベースプレミアム指数が重要な理由は何ですか？
コインベースプレミアム指数は14日間全体でマイナスを維持し、-0.09から-0.17の間で変動しており、米国の機関投資家による蓄積の欠如を示している。バイナンスの資金調達レートの上昇とのこの乖離は、ラリーが脆弱であり、真の需要ではなく投機的なレバレッジに依存していることを示唆している。
