デクサン・ネプコラスとDTSは、施行前にデュアルリスティング規制のガイドラインを先回りして遵守したうえで、20日にKOSDAQの予備上場審査を通過した。韓国取引所のKOSDAQ市場部は、KOSDAQ市場上場委員会の審議を経て申請を承認した。これは、金融当局が6日に発表したデュアルリスティングの原則禁止に関する例外ガイドラインを反映した最初の事例である。デクサン・ネプコラスはデクサン・ハイメタルの子会社であり、DTSはダサン・ネットワークスの子会社だ。両社は、規制がまだ発効していないにもかかわらず、株主承認プロセスを含む規制要件を自主的に採用した。
韓国取引所、20日に予備上場申請を承認
韓国取引所によると21日、取引所は20日付でデクサン・ネプコラスとDTSの予備上場審査を承認した。金融当局は6日のガイドライン発表の中で、デクサン・ハイメタルについて「自社で株主と意思疎通を行い、株主保護のための措置と影響評価を伴う形で投票を実施し」「実質的にデュアルリスティング基準を満たした」と指摘した。
デクサン・ハイメタルの株主、5月に子会社上場を承認
デクサン・ハイメタルの5月の臨時株主総会では、議決権のある発行株式総数に基づく子会社上場の議案が78%の承認率で可決された。行使された議決権ベースの承認率は92.7%だった。同社はさらに、子会社上場が親会社の株主に与える影響、事業・経営の独立性に関する自己評価、第三者である機関の評価も実施した。
デクサン・ネプコラスの関係者は「私たちは5月に株主保護に向けた先回りの臨時株主総会を開催し、圧倒的な賛成を得て株主の同意を自主的に確保した」と述べた。金融投資業界の情報源によれば、両社は上場決定後にデュアルリスティング禁止の原則が発表されたことで不確実性に直面したものの、先回りした対応を進めたという。情報源は、同社らが「株主の署名を直接取り付けることを含め、最大限の同意を得る努力をした」と伝えている。
ダサン・ネットワークス、先月に株主とのコミュニケーションを実施
ダサン・ネットワークスは、子会社DTSの上場に関して、取締役会が先回りで株主と向き合う形で対応した。同社は株主総会、株主アンケート、および親会社の株主への影響評価を実施した。ダサン・ネットワークスの先月の臨時株主総会では、子会社上場の議案が、議決権のある発行株式総数ベースで46.5%の承認率で可決された。行使された議決権ベースの承認率は90.3%だった。
金融当局、親会社に対する5つの義務を設定
金融サービス委員会と韓国取引所は、デュアルリスティング原則禁止の例外に関する詳細な基準を含む取引所規定およびガイドラインを発表した。規制では、デュアルリスティングにおける原則禁止の例外として、親会社の取締役会に対して5つの義務を課す。具体的には、株主への影響評価、株主保護計画の作成、株主コミュニケーション（または株主同意の議決）、取締役会の承認および反対の解決と子会社への通知、そして開示である。
当局は「3%ルール」を、株主の同意を認める基準として適用する。この方法では、議決権の3%超を保有する株主（最大株主を含む）に対して議決権を3%に制限する。続いて承認は、出席株の過半数、または総議決権の4分の1からの同意のいずれかを要する。金融当局は、金融サービス委員会の証券・先物委員会の定例会議での審議を経たうえで、今月末までにガイドラインを導入する計画だ。
よくある質問
20日にデクサン・ネプコラスとDTSは何を達成したのか？
デクサン・ネプコラスとDTSは、20日にKOSDAQの予備上場審査を通過した。韓国取引所のKOSDAQ市場部が、委員会の審議を経て申請を承認したことによる。これは、規制が発効する前に6日に発表されたデュアルリスティング規制のガイドラインを先回りして遵守した最初の事例である。
株主総会で親会社はどの承認率を得たのか？
デクサン・ハイメタルの5月の臨時株主総会では、子会社上場の議案は議決権のある発行株式総数ベースで78%、行使された議決権ベースで92.7%の承認を得た。ダサン・ネットワークスの先月の臨時株主総会では、議案は議決権のある発行株式総数ベースで46.5%、行使された議決権ベースで90.3%の承認を得た。
株主同意に関する「3%ルール」とは何か？
「3%ルール」では、3%超の議決権を保有する株主（最大株主を含む）の議決権を3%に制限する。この制限を適用した後、承認には出席株の過半数、または総議決権の4分の1からの同意のいずれかが必要となる。金融当局は、こうしたガイドラインを今月末までに導入する計画だ。
