Daol Investment & SecuritiesはHD Hyundai Marine EngineとHanwha Engineに「買い」格付けを出し、上半期の受注が各社の2024年通期の合計に近づくか上回ったと指摘した。証券会社は、この急増を中国の造船市場におけるシェア上昇に起因するとし、韓国のエンジン供給業者への波及需要を生んだとしている。両銘柄はファンダメンタルズが強いにもかかわらず、4月の高値から約50%下落したことから、アナリストは足元のバリュエーションを「買いの機会」と位置づけた。
HD Hyundai Marine EngineとHanwha Engine、上半期受注で過去最高を達成
HD Hyundai Marine Engineは上半期にKRW 619.9 billionの受注を獲得し、2024年通期のKRW 615.9 billionを上回った。同社は中国の造船会社からだけでKRW 446.3 billionの契約を取得しており、関連会社からの受注はなかった。Hanwha Engineは上半期の受注をKRW 1.4348 trillionとし、2024年通期のKRW 1.7706 trillionに迫った。同社の中国由来の受注は上半期でKRW 210.5 billionであり、2024年通期のKRW 929.4 billionと比べると少なかった。Daol Investment & Securitiesは、中国の造船会社からの追加の受注流入が下半期に見込まれており、とりわけ大型タンカー、コンテナ船、LNG船で期待できると述べた。
受注が好調でも4月高値から50%下落
両社の株価はいずれも4月のピークから約50%下落した。Daol Investment & SecuritiesのリサーチャーであるChoi Kwang-sikは、5月以降の市場の需給動向によって造船・エンジン関連セクターで急落が起きたと説明した。同社の別のリサーチャーであるLee Jun-beomは、2028年までの同社のファンダメンタルズを踏まえると、今回の下落は過度だと評価した。証券会社はHD Hyundai Marine Engineの目標価格をKRW 144,000に据え置いた。Hanwha Engineについては、AIデータセンター向け発電用エンジン市場への参入を確認するにはさらに時間が必要だとして、目標価格をKRW 112,000からKRW 91,000へ引き下げた。
Daol Investment & Securities、両社の2028年売上予測を引き上げ
Daol Investment & SecuritiesはHanwha Engineの2028年の売上予想をKRW 1.84 trillionからKRW 2.2320 trillionへ増額した。HD Hyundai Marine Engineの2028年売上予想もKRW 1.0449 trillionからKRW 1.1475 trillionへ引き上げた。Choi Kwang-sikは、データセンターやフローティング・データセンターのプロジェクトが遅れる場合、造船セクターの業績は2026〜2027年にピークアウトする可能性がある一方で、エンジンメーカーの業績ピークは2028〜2029年に見込まれると述べた。さらに、造船会社の受注が最大水準に達しているのに対し、エンジン企業は中国の造船市場シェア拡大の恩恵を引き続き受けられるため、エンジン分野の投資魅力度は造船より高いと付け加えた。
Q2の業績見通し、トレンドが分岐
Hanwha Engineの第2四半期の業績は、売上高KRW 366.6 billion、営業利益KRW 51.5 billion、純利益KRW 39.5 billionと見込まれる。売上高は前年の第2四半期での受注集中の影響で横ばいだったが、利益面では第1四半期に比べて大幅に改善した。HD Hyundai Marine Engineは第2四半期の売上高KRW 153.5 billion、営業利益KRW 39.7 billion、純利益KRW 30.1 billionを計上すると予想され、第1四半期に続いて力強い前年同期比成長が続くとしている。
FAQ
HD Hyundai Marine EngineとHanwha Engineは上半期にどれだけの受注を達成しましたか？
HD Hyundai Marine Engineは上半期にKRW 619.9 billionの受注を獲得し、2024年通期のKRW 615.9 billionを上回った。Hanwha Engineは上半期の受注をKRW 1.4348 trillionとし、2024年通期のKRW 1.7706 trillionに迫った。
直近の株価下落があったにもかかわらず、なぜDaol Investment & Securitiesは両社に「買い」格付けを出しましたか？
Daol Investment & Securitiesは、中国の造船市場シェアの上昇によってもたらされた過去最高水準の受注を理由に挙げ、両社について2028年の売上予測を引き上げた。さらに、4月高値からの約50%の下落は、2028年までの同社のファンダメンタルズを踏まえると過度だとして、足元のバリュエーションを「買いの機会」と位置づけた。
Hanwha EngineとHD Hyundai Marine Engineに対するDaol Investment & Securitiesの2028年売上予測はいくらですか？
Daol Investment & SecuritiesはHanwha Engineの2028年の売上予想をKRW 1.84 trillionからKRW 2.2320 trillionへ引き上げた。同社はHD Hyundai Marine Engineの2028年の売上予想もKRW 1.0449 trillionからKRW 1.1475 trillionへ増額した。
