JPモルガン・チェースのCEOであるジェイミー・ダイモン氏は、月曜の遅い時間に公開されたインタビューで、投資家が世界経済に立ちはだかるリスクを過小評価しており、現行価格では株式も米国の長期国債も買わないと述べた。ダイモン氏は、ウクライナや中東での戦争、米中対立、そして政府の財政赤字が膨らむ中での軍事支出の増加といった地政学的な脅威が、市場に十分織り込まれていない要因だと指摘した。発言は、直近の市場パフォーマンスとは対照的だ。S&P 500は今年すでにほぼ10%のリターンを得ており、JPモルガン・チェースとその同業他社は先週、取引と投資銀行業務の収入が急増したことに支えられた強烈な決算を公表していた。
ダイモン氏、地政学・財政のリスクを市場が過小評価していると指摘
ウィルフレッド・フロスト氏との1時間に及ぶインタビューで、ダイモン氏は、市場が増え続ける地政学的および財政的な脅威を十分に織り込んでいないと述べた。「こうしたリスクは、おそらく他の人たちが考えているよりも大きいと思います」とダイモン氏は語り、ウクライナと中東での戦争、米国と中国の緊張、そして財政赤字が積み上がる時期における軍事支出の増加を挙げた。
市場が大きなショックの可能性を過小評価しているかとの問いに対し、ダイモン氏は、どのリスクがすでに資産価格にどれほど織り込まれているのかを正確に知るのは難しいと述べた。「何かが織り込まれている可能性はあります。しかし、織り込まれていないのは、実際に起きることです」と同氏は語った。
時価総額ベースで世界最大の銀行を率いるダイモン氏は、「The Master Investor Podcast」のインタビューの中で、世界経済がこれまでの数十年に比べエネルギーへの依存が低いことで、より強靭になっていることを認めつつも、急な転換点が起きる可能性を排除はできないと警告した。「ラクダの背にもう1本、ではなく、もっと多くの“わら”が必要になるかもしれません、それがその転換点を作るのです」と同氏は述べた。「この戦争が再び始まったとしても、それだけでは十分ではないのかもしれない。」
米国の慢性的な予算赤字は、いずれ帳尻合わせを迫り、金利を押し上げることになり得る、とダイモン氏は語った。「私の見立てでは、それは問題になっていくでしょう」と同氏は述べ、政府の債務をまかなうために“国債用心棒（bond vigilantes）”がより大きな上乗せを求めることで、金利が上がっていくと予測した。
JPMorganのCEO、現行の評価水準では国債も株式も買わない
質問されると、ダイモン氏は長期国債を買わないと答えた。「個人的には、いいえ」と同氏は述べた。仮にインフレがFRBの2%目標まで後退したとしても、「10年債はおそらく4%から4.5%あたりにあるべきです」と同氏は言い、国債価格には大きな上値余地が見えないとの見解を付け加えた。
株式についても同様に慎重だった。個別株が「素晴らしい投資」なら検討する可能性はある一方で、ダイモン氏は、現行の評価水準では株式市場全体の買い手にはならないと述べた。
ダイモン氏、AI投資ブームをインターネット初期に例える
ダイモン氏は人工知能（AI）について、落ち着いたトーンで語り、今日の投資ブームをインターネット初期に例えた。「投じられているお金の額はとても大きいです。総合的に見て、それは見合う形で回収できるでしょうか？おそらく、インターネットのようにそうなるでしょう」と同氏は述べた。
同氏は、インターネット・ブームの間には、YahooやNetscapeのような大手の初期プレイヤーが時の経過とともに色あせる一方で、のちにGoogleやFacebookのような勝者が出てきたと指摘した。「期待している形で、あなたが想定する時期に、うまくいくかといえば、確実に違います」とダイモン氏は語った。
FAQ
ジェイミー・ダイモン氏は、現行価格で株式や国債を買うことについて何を述べましたか？
ジェイミー・ダイモン氏は、月曜の遅い時間に公開されたインタビューで、現行価格では株式も米国の長期国債も買わないと述べた。現行の評価水準では株式市場全体の買い手にはならない一方で、「素晴らしい投資」だと言える個別株があれば検討するとした。国債については、長期の債券を買うつもりがあるかとの質問に対し「個人的には、いいえ」と述べた。
なぜダイモン氏は、市場がリスクを過小評価していると考えていますか？
ダイモン氏は、ウクライナや中東での戦争を含む地政学的な脅威、米国と中国の緊張、そして政府の財政赤字が膨らむ中での軍事支出の増加を挙げた。同氏は「そうしたリスクはおそらく、他の人たちが考えているよりも大きいと思います」と述べ、米国の予算赤字が慢性的に続けば、いずれ帳尻合わせを迫られ、金利が押し上げられる可能性があると警告した。
ダイモン氏の10年国債利回りに関する見解は？
ダイモン氏は、インフレがFRBの2%目標まで戻ったとしても、「10年債はおそらく4%から4.5%になるはずだ」と述べた。同氏は、国債価格には上値の余地がほとんどないとの見方を示し、政府の債務をまかなうために“国債用心棒”がより大きな上乗せを求めることで金利が高まると予測した。
