LPLファイナンシャルのチーフ・エクイティ・ストラテジストであるジェフ・バックバインダー氏は、米国の中間選挙が株式に与える影響を分析した。選挙は現在、4か月後に迫っている。分析によると、中間選挙の年には値動きの荒さが見られる一方で、1954年以来の中間選挙18回すべての後にS&P 500は上昇しており、その平均は直後12か月で18.2%の上昇だった。バックバインダー氏は、歴史は投資家が政治の行方を予測して動くよりも、市場の値動きに注目することでより利益を得られることを示していると述べた。中間選挙の年は大統領任期中で年間株式パフォーマンスが最も弱くなるのが通例で、平均4.6%の上昇にとどまり、かつ最もボラティリティが高い。しかし、中間選挙の後12か月間（大統領選の前年）については、投資家にとって一貫して最も力強い年次の成長率がもたらされる。
S&P 500は1954年以来の中間選挙18回すべての後に上昇
23日（現地時間）のYahoo Financeの報道によると、LPLファイナンシャルのデータでは、中間選挙の年は4年の大統領任期における年次の株式パフォーマンスとして歴史的に最も弱いことが示されている。平均の上昇幅はわずか4.6%で、これらの年に最大の平均下落と最高のボラティリティが発生している。
一方、中間選挙の後の12か月間（大統領選の前年）については、年次の成長率が一貫して最も強いことが示されており、投資家にとってプラスの環境が生み出される。1954年にさかのぼると、この期間に行われた中間選挙18回すべての後で、例外なくS&P 500は上昇しており、平均上昇率は18.2%だった。
バックバインダー氏は、このパターンは、選挙の前に不確実性が最大になり、結果が判明した後にその不確実性が薄れていくという典型的な市場の傾向を反映していると説明した。さらに、投資家が政治情勢をはっきりと見極められるようになると、経済成長率、企業業績、金融政策といったファンダメンタルズに注意が移るようになるとも付け加えた。
LPLファイナンシャル、議会をめぐるシナリオを複数提示
LPLファイナンシャルのベースシナリオでは、現在、共和党が両院を支配していることから、上院と下院で支配が分かれる「分割議会」へ移行する見通しだ。
分割議会になると、大規模な立法の変更は減る一方で、政府予算の法案や債務上限の引き上げといった中核テーマをめぐるボラティリティは高まることになる。仮に民主党がいずれかの院を掌握すれば、大規模な立法を阻止し、重要な法案の成立をより難しくする。その結果、ホワイトハウスが大統領令や規制当局を通じて成し遂げられることに、より焦点が当たるようになる。
バックバインダー、選挙の勝者より市場のボラティリティに注目するよう助言
バックバインダー氏は、市場の結果は政治的な結果よりも重要だと強調し、不確実性が最も高いときにこそ資本を投入しようとする投資家が、実質的に大きなリターンを得られるという「リスクとリターン」の関係に言及した。
同氏は、中間選挙の年は投資家の忍耐力を試すものだとし、落ち着いて対応できる人は報われ得ると述べた。投資家は、選挙の勝者を当てに行くよりも、選挙プロセスに伴うボラティリティに備え、不確実性が薄れ始めたときに生まれる機会を捉える準備をすることで利益を得られる可能性がある、とバックバインダー氏は助言した。
よくある質問
中間選挙の後にS&P 500が示す歴史的なパターンはどのようなものですか？
S&P 500は1954年以来の中間選挙18回すべての後に上昇しており、各選挙後12か月間の平均上昇率は18.2%です。この一貫したパターンは、中間選挙の年自体が大統領任期中で最も弱い年間株式パフォーマンスを示しているにもかかわらず、成立しています。
LPLファイナンシャルは、今後の中間選挙に向けてどのような議会の支配シナリオを見ていますか？
LPLファイナンシャルのベースシナリオでは、分割議会になると予想している。現在は共和党が両院を支配している状況から、上院と下院の間で支配が分かれる形へ移行すると見ている。このシナリオでは、大規模な立法の変更は減る一方で、政府予算や債務上限の交渉といった中核的な論点をめぐるボラティリティが高まる見通しです。
