マカリーポートフォリオマネジメントに関連する投資ビークルであるDCK Investmentは、7月20日にKOSDAQ上場のGabiaに対し、1株当たり48,000ウォンのTOB（公開買付）を発表した。買付対象は自己株式および支配株主の持分を除く9,805,505株（発行株式の73.1%）で、最低応募株数は3,267,629株（24.3%）としている。TOBはGabiaを非上場化し、完全子会社化することを目的としている。別途、7月17日にはDCK Investmentが共同CEOのKim Hong-guk氏と関連2社から同じ48,000ウォンの価格で3,270,248株（24.4%）を取得する契約を締結し、合計156.970億ウォンとなった。Gabiaは、前年から取締役会構成や配当拡大をめぐって、14.3%の持分を2026年Q1時点で保有するアクティビストファンドAlign Partners Asset Managementとの間で係争状態にある。
DCK Investment、41.6%プレミアムを付けて48,000ウォンでTOB価格を設定
1株当たり48,000ウォンというTOB価格は、申告（提出）前日である7月16日のGabiaの終値33,900ウォンに対して41.6%のプレミアムに相当する。さらに、この価格は1か月の加重平均株価に対して56.0%のプレミアムも織り込んでいる。このプレミアムは、2023年以降に実施された非上場化目的のTOB 26件で観測された平均プレミアム25.3%（過去の事業日終値ベース）を上回る。48,000ウォンの買付価格は、2005年10月のKOSDAQ上場以来のGabiaの史上最高値の終値である、2026年1月29日に記録された36,100ウォンを上回る。発表後、Gabiaの株価は7月20にストップ高の上限価格に達した。
TOB期間は7月20日から9月17日までで、決済は9月21日に予定されている。最低応募株数3,267,629株が満たされない場合、TOBは不成立とみなされる。
マカリ—関連会社、Gabia買収に471.90億ウォンの資金調達を確保
DCK Investmentは、買収資金として最大471.870億ウォンを調達する。内訳は、自己資本94.40億ウォンと、Mirae Asset Securitiesから借り入れた債務377.470億ウォンで、借入金利は年5.60%の固定金利。7月17日に実施した支配株主持分の別途取得は、共同CEOのKim Hong-guk氏および関連2社が保有する3,270,248株に対し合計156.970億ウォンで、その売却価格は公開TOBの公募価格に合わせて設定された。
Gabia、Align Partnersとの株主間紛争が継続
Gabiaは、前年からアクティビストファンドAlign Partners Asset Managementとの間で、取締役会構成や配当拡大などの問題をめぐり対立してきた。Align Partnersは、2026年Q1末時点でGabia株の14.3%を保有しており、第2位の株主となっている。TOBと支配株主持分の取得は、この未解決の株主間紛争を背景に行われる。
DCK Investment、非上場後に完全子会社化を計画
DCK Investmentは、TOBおよび支配株主持分の取得により非上場化の要件を満たした後、株式交換または少数株主の株式の全取得による包括的な手続きを通じて完全子会社化を進めると述べた。同社は、非上場化プロセスを完了させ、Gabiaをマカリーアセットマネジメントのポートフォリオ下の完全子会社として統合することを目指している。
よくある質問
7月20日にDCK Investmentが発表したGabia株のTOB価格はいくらですか？
DCK Investmentは、TOB価格を1株当たり48,000ウォンに設定しており、7月16日の終値33,900ウォンに対して41.6%のプレミアム、1か月の加重平均株価に対して56.0%のプレミアムに相当する。
なぜDCK InvestmentはTOBを通じてGabiaを買収するのですか？
DCK Investmentは、GabiaをKOSDAQから非上場化し、マカリ—アセットマネジメントの完全子会社にすることを狙っている。TOBは発行株式の73.1%を対象とし、DCKは7月17日に支配株主から24.4%を別途購入した。
