Choi Chang-gyu, head of Mirae Asset Asset Management, forecast that the KOSPI could reach an upper range of 10,000 points in the second half, with support at the 7,500 level recently recorded.
The forecast comes as Korean stocks experience roller-coaster volatility marked by sharp daily swings in late June and early July.
Choi attributed the heightened volatility to a lack of conviction about additional momentum despite the market being in an earnings-based rally, noting that the index has already climbed significantly.
He characterized the second-half trajectory as likely to follow a zigzag pattern rather than a straight-line ascent, influenced by foreign investor flows, exchange rates, and big tech AI capital expenditure issues.
Choi氏、下半期のKOSPIレンジを7,500～10,000と予想
Choi氏は、企業収益と韓国の輸出動向に基づき、1万ポイントの上限は依然として妥当であり、十分に達成可能な評価水準であると述べた。
同氏は、指数がこの水準に一直線に達する可能性は低く、むしろポジティブ要因とネガティブ要因が絡み合う中でジグザグパターンで上昇すると述べた。
「収益に基づく上限は1万レベルまで有効だが、指数は一度にそこには到達しないだろう。下限は最近記録した7,500レベルがサポートとして機能するだろう。外国人投資家の需給変化、為替レート、ビッグテックのAI設備投資（CAPEX）問題が連動して作用する中、ダイナミックなボラティリティが続くだろう」とChoi氏は述べた。
Regarding concerns about selling pressure from pension funds and foreign investors rebalancing their portfolios, Choi drew a line.
He emphasized that such selling is merely asset allocation adjustments due to the surge in Korean stocks, not aggressive selling intended to damage the market.
「政策主導のバリューアップの勢いと収益改善トレンドが依然として生きている中で、リバランスのために韓国株をすべて売却するという論理には同意しがたい」と同氏は述べた。
Chinese Semiconductors and Macro Variables Identified as Key Risks
Choi氏は、中国のメモリー半導体および人型ロボット企業の急速な台頭を、下半期の市場方向性を左右する最大の「グレーサイ」リスクとして挙げた。
He pointed out that if Chinese companies with large-scale production capabilities increase supply amid the global AI industry leadership competition, NAND and DRAM prices could face direct impact.
As external macro variables, Choi highlighted the direction of interest rate policy under Kevin Warsh, the nominee for next Fed chair under the Trump administration, and the high exchange rate hovering around 1,500 won, which has been burdensome for the domestic market.
These were designated as key factors for momentum shifts.
Honam半導体クラスターの恩恵は2～3年のタイムラインで見込まれる
政府が最近発表したHonam地域を中心とする大規模半導体クラスター投資計画に対する市場の冷淡な反応について、Choi氏は「先取り」と「タイムラグ」を理由に挙げた。
He explained that the mega-project announcement has already been substantially reflected in large-cap stock prices.
「工場建設、設計、クリーンルーム設置の初期インフラ段階（6～12ヶ月）から、設備や材料・部品の受注が本格化するフロントエンドおよびバックエンド工程段階（12～24ヶ月）まで、最低でも2～3年かかる」とChoi氏は指摘した。
He advised that a strategy of monitoring order announcements from materials, parts, and equipment companies related to power equipment, construction, and cleanrooms in chronological order would be more effective than focusing on large-cap stocks, as these sectors are expected to see immediate benefits.
市場の二極化にはSamsung ElectronicsとSK Hynixへの集中緩和が必要
資金が旗艦株のSamsung ElectronicsとSK Hynixに集中し、KOSDAQ、造船、防衛、原子力など堅調な収益を上げている他のセクターが無視されている二極化現象について、Choi氏は「限られた流動性」を原因として挙げた。
同氏は「市場の温かさが全体的に行き渡るためには、皮肉なことに、Samsung ElectronicsとSK Hynixの支配力が一旦休憩する必要がある」と述べた。
Choi氏は、ベンチャーキャピタル的な性格が強いKOSDAQ市場の復活には、金利と為替レートの安定が不可欠だと付け加えた。
同氏は、KOSDAQセグメントの導入やパフォーマンスの低い銘柄の退出など、政府の市場信頼回復に向けた継続的な政策が根づけば、放置された質の高いセクターでのローテーション・ラリーが十分に可能になると予想した。
投資戦略は現金保有と上昇相場の追撃回避を強調
Choi氏は、下半期にポートフォリオのリバランスを検討している個人投資家向けに実践的なトレーディングのヒントを提供した。
短期レバレッジ商品の活性化によりボラティリティが最大化されていることを踏まえ、株価上昇時の上昇相場の追撃を控え、代わりに下落が過剰なときに低価格で買う戦略を採用するよう推奨した。
Choi氏は、下半期の推奨ETF戦略と資産配分の代替案として3つの方向性を示した。
Core position: AI半導体およびインフラ資産を時価総額ウェイトに比例して保有（保守的な投資家はKOSPI 200などのインデックス商品を推奨）。
Target sectors: 供給拡大に備える半導体材料・部品・設備（MLCC、基板など）や、ポートフォリオでディフェンシブな役割を果たす配当、金融、バリューアップ関連商品。
Alternative assets: 上半期の「オールイン」戦略から転換し、現金資産（超短期国債や短期債）を確保する。これらはボラティリティに対応する最良の武器である。
The interview was conducted on the "Anyway, Economy" program, which airs live every Friday at 4 PM on iDaily TV and YouTube.
FAQ
Choi Chang-gyu氏の下半期のKOSPI予想は？
Choi Chang-gyu of Mirae Asset Asset Management forecast that the KOSPI could reach an upper range of 10,000 points in the second half based on corporate earnings and export trends, with support at the 7,500 level. He stated the index will likely advance in a zigzag pattern rather than a straight line due to multiple factors including foreign investor flows and exchange rate movements.
Choi氏が韓国株の下半期に特定した主なリスクは？
Choi identified three main risks: the rapid rise of Chinese memory semiconductor and humanoid robot companies that could impact NAND and DRAM prices through increased supply; the interest rate policy direction under Kevin Warsh as nominee for next Fed chair; and the high exchange rate around 1,500 won that has been burdensome for the domestic market.
