2024年以降にローンチされた主要な暗号資産トークン113銘柄のうち、まだローンチ価格を上回って取引されているのは8銘柄だけで、CryptoRankのデータ（7月21日付）によると、残り105銘柄は含み損となっており、コホート全体の中央値リターンは-95.7%です。これらの数値は、Hyperliquidのような生き残りを祝う最近の見出し（2024年のAirDropから1,500%以上上昇）や、Ondoのようなローンチ以降3桁増の上昇とは対照的です。-95.7%という中央値は、ローンチ時の評価額が過度に膨らんでいたことに加え、流動性の小さい構造—予定されていたトークンのアンロックが行われ、その後に市場が吸収しきれない供給が追加されたことで価格が下落した—を反映しています。このデータは、広範な市場回復ではなく、狭い範囲での、カタリスト主導のラリーを示唆しています。
CryptoRankのデータセットは失敗したローンチの大半を除外
-95.7%という中央値リターンは、時価総額が$100 millionに到達し、かつその水準をまだ維持しているトークンだけを指しています。この閾値を下回って失敗したローンチはすべてCryptoRankのコホートから除外されているため、数千のより小規模なローンチはデータセットの対象になりません。生存率7.1%（113銘柄中8銘柄）は、このフィルタ後のグループにだけ当てはまるため、2024年以降すべてのローンチに対する真の失敗率は、サンプルが示すよりもさらに悪いことになります。
Memento Researchによる12月の別調査では、2025年にローンチされた118トークンのうち100がすでに上場価格を下回って取引されており、84.7%の失敗率だったとされています。異なるデータと手法を通じて到達した数字でもありますが、両データセットが説明するメカニズムは同じです。すなわち、低流動性の状態でトークンが過大な評価額でローンチされ、予定されたアンロックで供給が追加され、その後に価格が下落する、という流れです。2024年で最も話題になったローンチの1つであるWorldcoinは、GrayscaleのETF申請が保留中であるにもかかわらず、ピークからおよそ97%下落しています。
HyperliquidとOndoが生存者のパフォーマンスを牽引
Hyperliquidは際立った好成績で、2024年11月のAirDrop価格から測っておよそ1,519%上昇し、$60近辺まで来ています。このトークンは年換算で約10億ドルの手数料収益を生み、オンチェーンのパーペチュアルにおいて支配的なシェアを持ちます。利益が成立しているビジネスモデルに支えられている唯一の生存者です。
Ondoのパフォーマンスは、どこを測定起点にするかで変わります。2024年1月のトークン生成イベント（TGE）からは101%上昇しています。2025年の上場後は半分まで下落しました。2024年12月の高値$2.14に対しては、およそ81%下落しています。これら3つの数値はいずれも同時に正確です。7月中旬の跳ね返りは、15%から18%へと特定のカタリストによるものでした。Coinpediaによれば、トークン化された株式のプッシュと、日本のSBI Groupとのパートナーシップです。市場全体のラリーではありません。ほかに挙げられた上昇銘柄であるEverValueとMidnightは、それぞれ20.3%と16.5%上昇しているだけで、8銘柄のうち6銘柄は2桁台の上昇にとどまっています。
ビットコイン優位性とアルトコイン・シーズン指数は依然としてビットコイン領域
ビットコイン優位性は56〜57%付近で、アルトコイン・シーズン指数は40台後半〜50台前半です。これら2つの指標はいずれも「ビットコイン・シーズン」の閾値の範囲内にあります。確認されたアルトシーズンは歴史的に、アルトコイン・シーズン指数が75を上回り、かつビットコイン優位性が55を下回ることが必要でした。しかし、どちらの条件も満たされていません。
現物のビットコインETFは、BTCのみへのエクスポージャーとして機関資本をロックしています。存在するアルトコイン向けのフローは、ロングテールの新規ローンチ群よりも、カタリストのある流動性の高い銘柄に偏っている状態です。7月にプラスになったSolana ETFのフローは、この選別的なパターンに合致します。優位性がより下に崩れ、流動性が少数のトークンを超えて広がるまで、現状の環境は、表面下で-95.7%という中央値リターンを伴う“選別的なラリー”にとどまっています。
FAQ
2024年以降にローンチされた暗号資産トークンのうち、ローンチ価格を上回って取引されている割合は何％ですか？
CryptoRankのデータ（7月21日付）によると、2024年以降にローンチされた主要な暗号資産トークン113銘柄のうち、ローンチ価格を上回って取引されているのは8銘柄で、生存率は7.1%です。コホート全体の中央値リターンは-95.7%です。
なぜ2024年以降にローンチされた多くのトークンは価値を失ったのですか？
低流動性の構造とともに、過大な評価額でローンチされたからです。予定されていたアンロックによって、しかし市場が吸収しなかった供給が追加され、その結果価格が下落しました。Memento Researchによる別の12月の調査では、2025年にローンチされた118トークンのうち100がすでに上場価格を下回って取引されており、失敗率は84.7%でした。
アルトシーズンが始まったかどうかを示す指標は何ですか？
歴史的に、確認されたアルトシーズンには、アルトコイン・シーズン指数が75を上回り、かつビットコイン優位性が55を下回ることが必要です。出所データ時点では、ビットコイン優位性は56〜57%付近にあり、アルトコイン・シーズン指数は40台後半〜50台前半で、いずれもビットコイン・シーズンの閾値の範囲内にとどまっています。
