SEC委員のヘスター・パーシは水曜日に声明を出し、暗号資産のヴォルトやレンディング戦略の構築者に対して、連邦証券法を誤って解釈しないよう警告した。SECのクリプト・タスクフォースのメンバーであるパーシは、オンチェーンのヴォルトや、投資契約に関わるレンディング活動は、それがどのブロックチェーン上で展開されるかにかかわらず、連邦の規制対象であり続けると述べた。この警告は、ドナルド・トランプ大統領の2期目にトークン化の活動が活況を呈している最中、SECが新たなトークン化資産のカテゴリーに向けた明確化を示そうとしていることに伴って出てきた。
パーシ、証券法の誤解に警鐘を鳴らす
水曜日に掲載されたブログで、パーシは、しばしば「Crypto Mom」と呼ばれるようにブロックチェーンのイノベーションを支持している立場から、人々は既存の証券法を「宙返りやバックフリップ、その他の曲芸」のようなやり方で読んで、連邦証券法の適用範囲にある暗号資産には適用されないと考えるべきではないと述べた。「痛い転落をすることになる」と彼女は語った。パーシは、オンチェーン上で連邦証券法の適用範囲にある活動を移動させても、その活動が、委員会が所管する法律の適用範囲から外れるわけではないとした。
ヴォルトとレンディング戦略、連邦証券法の精査に直面
パーシは、ヴォルトは「いくつかの点で連邦証券法に関わる可能性がある」と指摘した。彼女は、ヴォルトはハウイーテストの要件の一つとして働く「共通の事業（common enterprise）」を表し得ると述べた。ヴォルトは証券を保有したり、投資を証券に振り向けたりすることで、「投資会社の領域に該当し得る」こともあり得る、と彼女は付け加えた。パーシは、これは、ヴォルトが積極的に管理される場合でも受動的に管理される場合でも、あるいは個別の顧客対応を提供する別個に管理された口座に似ている場合でも当てはまり得るとした。複数のヴォルト提供者は、ユーザーの資金を分離し、資産が単一の投資ビークルに混ざり合わないようにする仕組みの設計を進めている。
オンチェーン・レンディングについて、パーシは次のように書いた。「たとえば、オンチェーン融資は、当事者の動機、販売（分配）の計画、その他の関連要因によっては、証券である手形（ノート）の特徴を帯び得る。ヴォルトやレンディング戦略の運営への関与も、投資顧問の問題に結びつく可能性がある。」
SECは暗号資産のビークルを事例ごとに評価する方針
パーシは、当局がこれらのビークルを個別に扱うと述べた。「特定のヴォルトやレンディング戦略の構造と活動が、連邦証券法の適用範囲にあるかどうかは、具体的な事実関係と状況に基づくことになる」と彼女は語った。パーシは、ほぼすべての暗号資産関連活動が当局の管轄下にあるという見方を押し進めてきた。彼女は元SEC委員長ゲイリー・ゲンスラーのもとで委員を務めてきた。
明確化法が進む中、イノベーション免除は延期
SECは、トークン化の実験のためのサンドボックスを提供し得るイノベーション免除のリリースを延期した。米国の立法者たちは、暗号資産業界の監督におけるSECと米商品先物取引委員会（CFTC）の役割を成文化することになる「Clarity Act（明確化法）」と呼ばれる、暗号資産の市場構造に関する立法の可決に向けて取り組んでいる。立法は一部、トランプ氏の暗号資産とのつながりに関する倫理上の懸念によって遅れているが、進展も見られる。
よくある質問
水曜日、SEC委員のパーシは何について警告しましたか？
パーシは、SECの監督から自らの活動を外すために連邦証券法を誤って解釈しないよう、暗号資産のヴォルトおよびレンディング戦略の構築者に警告した。彼女は、連邦証券法の適用範囲にある活動をオンチェーン上で移動させても、その活動が、委員会が所管する法律の適用範囲から外れるわけではないと述べた。
暗号資産のヴォルトは、連邦証券法にどう関わり得ますか？
パーシは、ヴォルトはハウイーテストにおける「共通の事業（common enterprise）」として機能し得ると述べた。ヴォルトはまた、証券を保有したり、投資を証券に振り向けたりすることで、積極的または受動的に管理されるかにかかわらず、「投資会社の領域に該当し得る」可能性がある。
