SKハイニックス株は直近1週間でピークから最大43%のドローダウンを記録し、同社が損失を計上した2022年に見られた下落水準と一致しました。SKグループのチェ・テウォン会長は最近の済州フォーラムで、メモリ価格は下がるべきであり、現在の価格は異常だと述べました。DRAMの現物価格は過去1週間で2%上昇し、1か月前比では7%上昇した一方、DRAMのETFは7月に約45億ドルの純流入を集めました。株価の下落は、ファンダメンタルズが改善しているにもかかわらず発生しており、アナリストは下落の要因を、事業状況の悪化ではなく、外国人投資家のポートフォリオのリバランスと、レバレッジETFがもたらす売り圧力だとしています。
SKハイニックス株はDRAM価格上昇にもかかわらず43%下落
証券業界によると、20日、直近1週間の終値ベースのものではなく、日中安値に基づくSKハイニックスの最大ドローダウンはピークから43%に達しました。この下落は、メモリ業界の環境が悪化し、同社の純利益が損失に転じた2022年の水準と一致しています。DRAM現物価格は過去1週間で平均2%の上昇となり、1か月前と比べて7%上昇しました。DRAM関連ETFは7月に約45億ドル（67兆ウォン）の純流入を受け、直近の取引日5日間だけでも24億ドル（約3.6兆ウォン）が流入しました。
ハナ証券のグローバル投資分析ヘッドであるイ・ジェマン氏は、今回の株価調整を、株価がファンダメンタルズの許容範囲以上に下落した「売られ過ぎの局面」と特徴づけました。さらに、アルファベットやメタの決算が市場予想を上回る、またはマイクロソフトの資本的支出が見通しを上回るなら、世界の半導体株にはプラスの影響が出る可能性が高いと述べました。イ氏は、現在のビッグテック決算シーズンにおいてAI投資の継続が確認できるかが重要だと強調しました。過去データでは、アルファベットが売上高ベースの決算サプライズを計上した場合、サムスン電子とSKハイニックスはそれぞれ翌月に平均11%と17%の上昇を記録していました。逆に、結果が予想に届かなかった場合は、平均リターンがそれぞれ2%と-3%でした。
KOSPI200の半導体ウェイトが61.1%から55.5%へ低下
BNK投資&証券は、今回の半導体の弱さの背景を、グローバルの機関投資家によるポートフォリオのリバランスだと特定しました。同社は、AI投資への熱狂で世界市場における半導体の比率が過去最高水準に達したことで、一部の資金が金融など他のセクターへ移され、半導体集中度が高いことから韓国の株式市場が相対的に大きな影響を受けたと説明しています。
KOSPI200内の半導体時価総額ウェイトは、4月の43.0%から6月に61.1%まで上昇した後、直近では55.5%へと低下しました。BNK投資&証券の研究員であるキム・ソンノ氏は、半導体の状況が悪化したとみなすよりも、ウェイトが高い状態からの調整プロセスだと捉える方がより正確だと述べました。さらに、需給状況はリバランスが完了した後にのみ安定し得ると付け加えました。
レバレッジETFが13日〜16日に₩29兆の取引高を記録
今月のKOSPIは、ジェットコースターのような値動きを繰り返し、ある日は約6%上昇した後、翌取引日には5〜9%下落しました。市場の変動は、企業決算の前後での投資家センチメントと需給の変化が支配しました。サムスン電子とSKハイニックスの単一銘柄レバレッジETFは、市場ショックを増幅する要因として挙げられました。13日から16日にかけて、SKハイニックスの単一銘柄レバレッジETFは一様に30%超下落しました。サムスン電子の単一銘柄レバレッジETFも20%超下落しました。
同期間中、KODEX SKハイニックス 単一銘柄レバレッジとTIGER SKハイニックス 単一銘柄レバレッジはいずれも、取引高としてそれぞれ20.5兆ウォン、8.5兆ウォンを記録しました。キム・ヨンボム大統領府政策室長は19日に放送に出演し、単一銘柄レバレッジ商品を廃止するだけでも市場に大きなショックを与え得ると述べました。さらに、当局、資産運用会社、証券会社は、市場への影響を最小化する方法について今後さらに協議すべきだと付け加えました。
アナリストはビッグテックのAI投資継続を回復のカタリストと指摘
証券業界の関係者は、今回の調整で中心的な問題は、業況の悪化に先んじて株価が急落したことだと述べました。同関係者は、DRAM価格の上昇やAI投資の拡大といったファンダメンタルズは依然として堅調だが、株価と利益のギャップは、米ビッグテックのAI投資継続が確認され、加えて外国人のリバランスやレバレッジ商品主導の取引ショックが抑えられた後に、徐々に縮小していく可能性があると指摘しました。
FAQ
SKハイニックス株がピークから43%下落した原因は何ですか？
SKハイニックス株は、直近1週間でピークから43%下落しました。原因は、外国人投資家のポートフォリオのリバランスと、レバレッジETFがもたらす売り圧力です。KOSPI200の半導体ウェイトは、4月の43.0%から6月に61.1%へ上昇した後、直近では55.5%へ低下しました。これは、世界の機関投資家が高まった半導体の配分を調整したためです。SKハイニックスの単一銘柄レバレッジETFは、13日から16日にかけて30%超下落し、その期間の2つの主要商品での取引高はそれぞれ20.5兆ウォンと8.5兆ウォンに達しました。
済州フォーラムでチェ・テウォン氏はメモリ価格について何と言いましたか？
SKグループのチェ・テウォン会長は最近の済州フォーラムで、メモリ価格は下がるべきであり、現在の価格は異常だと述べました。また、過度に高いメモリ価格がAI投資の拡大に負担をかけ得ると示唆しました。この発言は、DRAMの現物価格が過去1週間で2%上昇し、1か月前比で7%上昇する一方、DRAMのETFが7月に約45億ドルの純流入を集めたのと時期を同じくしています。
アナリストはSKハイニックスのファンダメンタルズと株価パフォーマンスの関係をどう評価しましたか？
ハナ証券のイ・ジェマン氏は、今回の株価調整を、株価がファンダメンタルズの許容範囲以上に下落した「売られ過ぎの局面」と特徴づけました。証券業界の関係者は、DRAM価格の上昇やAI投資の拡大を含むファンダメンタルズが依然として堅調だと述べています。過去データでは、アルファベットが売上高ベースの決算サプライズを計上した際、SKハイニックスは翌月の平均17%の上昇を記録した一方、結果が予想を下回ったときは平均リターンが-3%でした。
