Sau năm 2025 vượt qua các thách thức về quy định, thị trường tiền mã hóa 10 nghìn tỷ đô la có còn là điều viễn tưởng?

‍Thời gian luôn đến bất ngờ, các cây nến luôn biến động ngoài dự đoán, đó chính là lời chú thích cho năm 2025, giờ đây chúng ta đang đứng trên đuôi của thời gian, nhìn lại quá khứ, hướng tới tương lai.

Năm 2025 sắp qua, ngành công nghiệp tiền mã hóa không thể gọi là rực rỡ huy hoàng, nhưng cũng đủ để bình yên vô sự. Từ sự cuồng nhiệt ban đầu với đồng Trump Coin, đến sự trở lại của Ethereum vào mùa hè, rồi đến cơn thịnh nộ ngày 11/10, đã vẽ nên những đợt sóng thăng trầm của thị trường tiền mã hóa.

Nhưng bỏ qua những biến động trên biểu đồ K, ngành công nghiệp tiền mã hóa cuối cùng cũng đã đón nhận một mùa xuân mới.

Tháng 1, chính phủ Mỹ ban hành sắc lệnh hành chính, hoàn toàn từ bỏ tư duy “quản lý hạn chế” trước đó.

Tháng 3, Trump giới thiệu kế hoạch dự trữ Bitcoin, đưa 200,000 BTC bị tịch thu vào dự trữ chiến lược.

Tháng 4, Bộ Tư pháp Mỹ giải thể nhóm thực thi pháp luật về tiền mã hóa đặc biệt, tạo không gian phát triển cho các nền tảng tuân thủ.

Tháng 7, dự luật Stablecoin của Mỹ (GENIUS) chính thức có hiệu lực.

Tháng 8, Luật về Stablecoin của Hong Kong chính thức được thi hành.

Những sự kiện này không tồn tại độc lập, mà hình thành một chuỗi logic rõ ràng xoay quanh “tuân thủ”: các dự luật của Mỹ đã tái cấu trúc giải quyết các lo ngại cốt lõi về việc các tổ chức tham gia, trong khi luật của Hong Kong mở ra kênh hợp quy châu Á.

Nhìn lại hơn mười năm phát triển của tiền mã hóa, mối quan hệ với quản lý luôn trong cuộc đấu tranh, và năm 2025, các chính sách phù hợp quy định được ban hành dày đặc trên toàn cầu, đánh dấu ngành chính thức thoát khỏi giai đoạn phát triển hoang dã, bước vào giai đoạn phát triển mới.

Vì vậy, nếu phải dùng một từ để tóm tắt sự phát triển của ngành tiền mã hóa năm 2025, đó chính là——tuân thủ.

Và sau khi ngành đã tuân thủ, sẽ đi về đâu? Phần thưởng phát triển còn hay đã hết? Chính là điều chúng ta cần suy nghĩ hơn.

Thập niên biến đổi quản lý: từ cấm đoán đến chuẩn hóa như thế nào?

Trong mười năm qua, quản lý tiền mã hóa toàn cầu đã trải qua ba giai đoạn chính: “loại trừ cấm đoán, thận trọng khám phá, phát triển theo quy chuẩn”, sự chuyển đổi thái độ quản lý phản ánh rõ ràng quy mô ngành.

Năm 2009, khi Bitcoin ra đời, đặc tính phi tập trung khiến nó nằm ngoài hệ thống quản lý tài chính truyền thống, phần lớn các khu vực trên thế giới im lặng trước hiện tượng mới này, số ít xem đó là “công cụ đầu cơ” hoặc “phương tiện phạm tội”.

Trước năm 2015, quy mô thị trường tiền mã hóa chưa tới 100 tỷ USD, quản lý toàn cầu chủ yếu là cấm đoán và cảnh báo.

Ngân hàng trung ương Trung Quốc năm 2013 ban hành “Thông báo về phòng ngừa rủi ro Bitcoin”, xác định Bitcoin không phải là tiền tệ; Nga năm 2014 đưa các giao dịch mã hóa vào danh sách bất hợp pháp; Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) chỉ xem đó là “công cụ đầu tư cần cảnh giác”.

Thời điểm này, ngành hoàn toàn rơi vào khoảng trống quản lý, các giao dịch chủ yếu qua các nền tảng trung gian, các vụ tấn công hacker và lừa đảo diễn ra thường xuyên.

Từ 2017 đến 2022, cùng với sự trỗi dậy của hệ sinh thái Ethereum và làn sóng DeFi bùng nổ, giá trị thị trường tiền mã hóa vượt mốc 2 nghìn tỷ USD, quản lý bước vào giai đoạn thận trọng khám phá.

Nhật Bản trở thành quốc gia đầu tiên thử nghiệm quy chuẩn giao dịch tiền mã hóa, năm 2017 sửa đổi “Luật Phân phối Tài chính”, cấp phép cho các sàn giao dịch tiền mã hóa; Thụy Sĩ thông qua chiến lược “Thung lũng Tiền mã hóa”, xây dựng khung quản lý bao dung, cho phép ngân hàng cung cấp dịch vụ ủy thác tiền mã hóa.

Trong giai đoạn này, SEC của Mỹ bắt đầu rõ ràng hơn về lập trường quản lý, xác định một số token là “chứng khoán”, tiến hành chỉnh đốn các hoạt động ICO rối ren, nhưng tiêu chuẩn quản lý liên bang và bang vẫn còn mâu thuẫn.

Trong thời kỳ này, dù một số khu vực châu Á ban hành lệnh cấm, nhưng sự đồng thuận quản lý toàn cầu đã bắt đầu hình thành, cấm hoàn toàn không thể ngăn cản sáng tạo công nghệ, xây dựng hệ thống quản lý phù hợp mới là chìa khóa.

Từ 2023 đến nay, quản lý bước vào giai đoạn chuẩn hóa, sau các sự cố rủi ro như sụp đổ FTX, nhu cầu tuân thủ của ngành là cấp bách chưa từng có.

Liên minh châu Âu dẫn đầu, cuối năm 2024, luật MiCA chính thức có hiệu lực, trở thành khung quản lý tiền mã hóa thống nhất toàn cầu; SEC của Mỹ điều chỉnh chiến lược quản lý, từ “xác định chứng khoán phổ quát” chuyển sang phân loại quản lý; Singapore, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất và các quốc gia khác thành lập cơ quan quản lý riêng, xây dựng sandbox phù hợp quy định.

Hệ thống quy chuẩn này đã đặt nền móng cho sự bùng nổ xu hướng tuân thủ năm 2025.

Tại sao nói 2025 là năm đột phá về tuân thủ?

Đến năm 2025, sự phù hợp quy định toàn cầu về tiền mã hóa đã đạt bước nhảy vọt về chất lượng, thị trường phương Tây do Mỹ, EU dẫn dắt đã xây dựng khung pháp lý rõ ràng, Hong Kong với luật Stablecoin làm đột phá, thúc đẩy tiến trình hợp quy châu Á nhanh hơn, hình thành mạng lưới quản lý bao phủ các nền kinh tế chính.

Năm 2025, Mỹ hoàn tất tái cấu trúc toàn diện hệ thống quản lý tiền mã hóa, trở thành trung tâm của các chính sách toàn cầu.

Ngày 23/1, chính phủ Trump ban hành sắc lệnh hành chính “Tăng cường vị thế dẫn đầu của Mỹ trong lĩnh vực công nghệ tài chính số”, gỡ bỏ các chính sách hạn chế thời Biden, xác lập tông quản lý “thúc đẩy đổi mới sáng tạo”.

Sắc lệnh này thúc đẩy các dự luật tiếp theo: ngày 18/7, dự luật GENIUS được ký ban hành, xây dựng hệ thống quản lý stablecoin, chính phủ liên bang quản lý các nhà phát hành stablecoin hệ thống quan trọng có giá trị vượt 10 tỷ USD, yêu cầu dự trữ 100% bằng USD.

Cùng thời điểm, Hạ viện Mỹ thông qua “Dự luật rõ ràng về thị trường tài sản số”, xác định tiêu chuẩn phân loại tiền mã hóa: loại trừ Bitcoin, Ethereum và các token phi tập trung khỏi phạm vi chứng khoán, áp dụng quản lý khác biệt cho stablecoin tập trung và token chứng khoán.

Ngoài ra, bước đột phá về tuân thủ của Mỹ còn thể hiện trong đổi mới chiến lược.

Ngày 6/3, Trump ký sắc lệnh thành lập “Dự trữ Bitcoin chiến lược”, đưa 200,000 BTC bị tịch thu của Bộ Tư pháp vào dự trữ quốc gia và cấm bán vĩnh viễn, tăng cường tính khan hiếm của Bitcoin qua cơ chế khóa dự trữ, mở ra tiền lệ phân bổ tài sản mã hóa của các quốc gia có chủ quyền.

Hướng thực thi pháp luật của quản lý cũng điều chỉnh theo, tháng 4, Bộ Tư pháp giải thể nhóm thực thi tiền mã hóa quốc gia, xác định chỉ tập trung vào các hoạt động vi phạm nghiêm trọng, không truy tố hình sự các nền tảng tuân thủ, tạo môi trường phát triển thoáng đãng hơn cho ngành.

Liên minh châu Âu qua việc thực thi sâu rộng luật MiCA đã xây dựng hệ thống tuân thủ nghiêm ngặt nhất toàn cầu. Tính đến tháng 11/2025, đã có 57 tổ chức nhận giấy phép MiCA, quản lý toàn bộ chuỗi từ phát hành đến lưu ký.

Điều luật này quy định, chỉ cần có giấy phép nhà cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa tại một quốc gia thành viên EU, có thể hoạt động hợp quy trên toàn bộ 27 quốc gia thành viên.

Mô hình quản lý phân loại này đã phát huy hiệu quả: Tether (USDT) bị loại khỏi các sàn giao dịch EU do không đáp ứng tiêu chuẩn kiểm toán, trong khi stablecoin hợp quy của Circle nhờ công bố dự trữ đã chiếm lĩnh phần lớn thị trường stablecoin EU.

Điểm đột phá hơn nữa là, tháng 11, giao thức cho vay phi tập trung Aave qua kiểm tra của Ngân hàng Trung ương Ireland, trở thành dự án DeFi đầu tiên nhận giấy phép MiCA, mở ra phạm vi quản lý cho hệ sinh thái phi tập trung.

Tương tự, tiến trình hợp quy của thị trường phương Đông cũng đạt bước đột phá quan trọng năm 2025, Luật Stablecoin của Hong Kong chính thức có hiệu lực, là cột mốc quan trọng.

Ngày 1/8, Luật Stablecoin chính thức có hiệu lực, yêu cầu nhà phát hành stablecoin phải có giấy phép của Cục Quản lý tiền tệ Hong Kong (HKMA), yêu cầu stablecoin dựa trên pháp định phải dự trữ tài sản rủi ro thấp theo tỷ lệ 1:1.

Luật này không chỉ quy định rõ ràng về phát hành stablecoin, mà còn đặt nền móng cho việc xây dựng trung tâm tài chính tiền mã hóa châu Á của Hong Kong, đến cuối tháng 9 đã có 36 tổ chức nộp đơn xin cấp phép.

Trên phạm vi toàn cầu, xu hướng tuân thủ năm 2025 đã hình thành hai đặc điểm mới:

Thứ nhất, khung quản lý từ “phi tập trung” chuyển sang “đồng nhất”, luật liên bang của Mỹ và luật MiCA của EU xây dựng tiêu chuẩn xuyên khu vực.

Thứ hai, phạm vi quản lý từ “tổ chức trung tâm” mở rộng sang “hệ sinh thái phi trung tâm”, DeFi và NFT bắt đầu được đưa vào quy chuẩn.

Trong năm 2025 sắp khép lại, tuân thủ không còn là “đầu gối của ngành”, mà là “chứng minh thư” thu hút dòng vốn nghìn tỷ, trở thành xu hướng chủ đạo thúc đẩy ngành trưởng thành.

Tự giác ngành: các tổ chức thúc đẩy nhanh quá trình tuân thủ

Dĩ nhiên, việc thực thi khung quản lý cũng không thể thiếu sự chủ động của các tổ chức ngành, vì quản lý không có sự phối hợp của các bên chỉ là giấy lộn.

Năm 2025, các nền tảng hàng đầu như Coinbase, OKX, cùng các tổ chức đầu tư như a16z, Fidelity, thông qua chiến lược tuân thủ và thúc đẩy chính sách, trở thành cầu nối giữa quản lý và thị trường, đẩy nhanh quá trình hợp quy.

Coinbase, tổ chức tuân thủ sớm nhất tại Mỹ, từ năm 2014 đã nhận được giấy phép giao dịch Bitcoin đầu tiên của bang New York (BitLicense), sau đó liên tục có được 46 giấy phép truyền tải tiền tệ của các bang/khu vực, hoạt động hợp pháp trên toàn nước Mỹ.

Năm 2025, để phù hợp với luật MiCA, Coinbase đã chuyển trụ sở chính sang Luxembourg, qua giấy phép MiCA để bao phủ toàn thị trường 27 quốc gia châu Âu.

Năm nay, Coinbase còn chi hàng trăm triệu USD mua lại Liquifi và Echo để phát triển nền tảng phát hành và bán công khai token, nhằm mục tiêu trở thành nền tảng phát hành token hợp quy trong tương lai, đáp ứng nhu cầu của khách hàng tổ chức về quản lý tài sản kỹ thuật số phù hợp quy định, hiệu quả.

Tương tự, sàn giao dịch lâu năm khác là OKX xây dựng tiêu chuẩn ngành dựa trên “giấy phép toàn cầu + tuân thủ công nghệ”. Là một trong những sàn chuyển đổi hợp quy sớm nhất, từ năm 2024 đã trở thành sàn đầu tiên tại UAE có giấy phép hoạt động đầy đủ, cùng năm đó đạt giấy phép của tổ chức thanh toán lớn tại Singapore.

Sau khi luật MiCA chính thức có hiệu lực tại châu Âu, OKX trở thành sàn giao dịch toàn cầu đầu tiên nhận giấy phép MiCA và hoạt động tại châu Âu. Đồng thời, OKX thực hiện nghiêm ngặt KYC/AML, cung cấp đa dạng sản phẩm phù hợp quy định, xây dựng hệ thống vận hành hợp quy toàn cầu, đội ngũ tuân thủ và kiểm soát rủi ro đã vượt quá 600 người.

Ngoài ra, năm nay, OKX cũng mở rộng mạnh mẽ thị trường Mỹ, hiện đã có giấy phép hoạt động tại khoảng 47 bang và một số khu vực, đồng thời mời các chuyên gia có nền tảng quản lý tài chính truyền thống và quản lý rủi ro của Mỹ, như cựu giám đốc Sở Dịch vụ Tài chính New York Linda Lacewell, làm Giám đốc pháp lý, và sau khi nhậm chức đã tái cơ cấu bộ phận pháp lý và tuân thủ của OKX.

Trong khi đó, Binance, từng gặp nhiều khó khăn về tuân thủ, đã hoàn thiện hình ảnh pháp lý qua việc bổ sung giấy phép. Sau các tranh cãi về quản lý, Binance đã đẩy nhanh quá trình xin giấy phép trong năm 2025, hiện đã có giấy phép hợp quy tại 30 quốc gia/khu vực toàn cầu.

Gần đây nhất, Binance chính thức nhận giấy phép toàn diện từ ADGM/FSRA của Abu Dhabi, trở thành sàn giao dịch đầu tiên có giấy phép toàn diện trong khuôn khổ quản lý này, đẩy nhanh quá trình hợp quy.

Như lời sáng lập và CEO của OKX Star nói: “Chúng tôi thấy ngày càng nhiều công ty tiền mã hóa bắt đầu học cách phát triển lành mạnh trong hệ thống quản lý,” còn CZ, sáng lập Binance, nhấn mạnh rằng, việc chính thức phổ biến tiền mã hóa sẽ là một quá trình chậm rãi, và khung pháp lý rõ ràng là điều kiện tiên quyết.

Ngoài ra, một số tổ chức đầu tư còn thúc đẩy hoàn thiện khung pháp lý qua vận động chính sách và xây dựng hệ sinh thái.

a16z trong năm 2025 đã đầu tư hàng chục triệu USD thúc đẩy quá trình hợp quy tiền mã hóa, tham gia vào các dự thảo sửa đổi của luật GENIUS và luật thị trường tài sản số, thúc đẩy luật này bao gồm các điều khoản “bảo vệ đổi mới sáng tạo”, miễn trừ một số nghĩa vụ phù hợp quy định của các giao thức phi tập trung.

Các tập đoàn tài chính lớn như Fidelity và BlackRock cũng phát hành ETF Bitcoin giao ngay, quản lý quỹ tín thác tài sản mã hóa để phù hợp quy định, đồng thời tham gia các cuộc thảo luận của chính phủ và cơ quan quản lý (như SEC, CFTC), thúc đẩy khung quản lý rõ ràng, khả thi.

Chính nhờ những nỗ lực và phối hợp của các tổ chức này, Bitcoin từ khoảng trống quản lý ban đầu năm 2009, qua cảnh báo toàn cầu sau các vụ ICO lộn xộn năm 2017, đến mạng lưới hợp quy toàn cầu hình thành năm 2025, ngành công nghiệp tiền mã hóa cuối cùng đã thoát khỏi nhãn mác “mờ ám”.

Tuân thủ khiến 10 nghìn tỷ không còn là điều viễn tưởng?

Phát triển không có trật tự từng là rào cản lớn nhất cho sự tăng trưởng của ngành tiền mã hóa——sụp đổ của FTX khiến thị trường giảm 70% năm 2022, quản lý mơ hồ khiến các tổ chức truyền thống e dè.

Năm 2025, hoàn thiện khung pháp lý phù hợp đã mở ra không gian tăng trưởng mới cho thị trường.

Tuân thủ đã kích hoạt nhu cầu phân bổ tài sản doanh nghiệp. Trước đây, do không rõ ràng về quản lý, phần lớn doanh nghiệp giữ thái độ chờ đợi đối với tài sản mã hóa, nhưng năm 2025, khung pháp lý toàn cầu rõ ràng đã thúc đẩy dòng vốn doanh nghiệp nhanh chóng tham gia.

Theo CoinGecko, trong 3 quý đầu năm 2025, quy mô phân bổ tài sản mã hóa của doanh nghiệp toàn cầu đã vượt 120 tỷ USD, tăng 450% so với cả năm 2024. Sự tham gia của doanh nghiệp không chỉ mang lại dòng vốn mới, mà còn nâng cao tính thanh khoản và ổn định của tài sản mã hóa.

Và sự bùng nổ của ETF tiền mã hóa trở thành kênh quan trọng thu hút dòng vốn. Sau khi luật GENIUS có hiệu lực, SEC đã nới lỏng tiêu chuẩn phê duyệt ETF, đến năm 2025 đã có hàng chục ETF tiền mã hóa được phê duyệt niêm yết.

Tính đến tháng 11, tổng quy mô quản lý ETF tiền mã hóa của Mỹ đã vượt 140 tỷ USD, trong đó ETF Bitcoin của BlackRock đạt 70 tỷ USD, trở thành sản phẩm phổ biến và tăng trưởng nhanh nhất.

Song song đó, sự phổ biến của ETF giúp nhà đầu tư phổ thông không cần tiếp xúc trực tiếp với các nền tảng giao dịch tiền mã hóa, vẫn có thể tham gia thị trường qua các nhà môi giới truyền thống, giảm thiểu rào cản tham gia.

Tuân thủ không chỉ mang lại dòng vốn tăng trưởng, mà còn tái cấu trúc hệ sinh thái. Trong khung pháp lý phù hợp, các ứng dụng của tài sản mã hóa mở rộng từ đầu cơ sang nền kinh tế thực, như Walmart và Amazon đang khám phá sử dụng stablecoin để thanh toán chuỗi cung ứng xuyên biên giới, dự kiến giảm 60% chi phí thanh toán.

Việc hiện thực các kịch bản này giúp tài sản mã hóa thực sự hòa nhập vào tài chính truyền thống và nền kinh tế thực, tạo nền móng vững chắc cho mục tiêu thị trường 10 nghìn tỷ USD.

Từ sự phát triển hoang dã không có quản lý, đến việc khung pháp lý toàn diện năm 2025, ngành tiền mã hóa đã trải qua hơn mười năm để vượt qua giai đoạn chuyển mình thành ngành tài chính chính thống.

Nhưng hoàn thiện quản lý không phải là điểm kết thúc của sự phát triển ngành, mà là bước khởi đầu của “thập niên vàng”.

Khi mạng lưới phù hợp quy định toàn cầu hình thành, dòng vốn truyền thống và nền kinh tế thực sẽ ngày càng hội nhập nhanh hơn, thị trường tiền mã hóa từ rìa rơi vào trung tâm, tuân thủ sẽ tiếp tục là động lực cốt lõi, thúc đẩy ngành đạt đột phá từ 3 nghìn tỷ đến 10 nghìn tỷ, tái cấu trúc hệ thống giá trị tài chính toàn cầu.

Dù hiện tại thị trường vẫn còn trong cơn hoảng loạn của ![]https://img-cdn.gateio.im/social/moments-81dc2a3702259069b2d89157b1f54076 1011, nhưng đứng trước khởi đầu của năm 2026, ngoài việc giữ vững niềm hy vọng, chúng ta chỉ còn cách làm tốt từng việc nhỏ hôm nay.

Bởi vì “cuộc sống mãi mãi là, và chỉ là khoảnh khắc chúng ta đang trải qua”, giống như 17 năm trước, Satoshi chỉ mới viết xong một bản whitepaper, nhưng đã sinh ra một ngành hoàn toàn mới.