利奧波德·阿申布倫納（Leopold Aschenbrenner），前OpenAI研究員，曾離開該實驗室的超對齊團隊，創立了位於舊金山的對沖基金Situational Awareness LP，將其投資組合導向AI計算基礎設施。2025年第四季度的13F申報顯示規模大幅擴張：該基金報告在美國股票持倉約55.2億美元，涵蓋29個持倉，較2025年初的數億美元大幅增加。該策略並非追逐消費者AI軟件，而是押注於支撐AI繁榮的基礎設施——電廠、數據中心以及支撐高端計算的硬體。集中投資於少數幾個AI基礎設施公司和能源股，該基金相信這些將捕捉到AI工作負載需求的激增。
重點摘要
2025年第四季度13F顯示，Situational Awareness在美國股票持倉約55.2億美元，涵蓋29個持倉，顯示其有意偏重於AI基礎設施和高能耗計算。
主要持倉包括CoreWeave、Bloom Energy、英特爾（Intel）、Lumentum和Core Scientific，反映其策略以數據中心容量及相關硬體生態系為核心。
修訂後的Schedule 13D披露持有Core Scientific 9.4%的股份，約28,756,478股，具有共同投票和處分權，顯示其對公司擴展AI託管和高性能計算（HPC）環境的看法偏向槓桿。
除了純挖礦，該基金也增加了比特幣礦工和能源公司如IREN、Cipher Mining、Riot Platforms、Bitdeer和Applied Digital的持倉，表明其在專用能源基礎設施上對AI計算吞吐量的更廣泛押注。
阿申布倫納的策略還包括對Infosys的空頭，反映其認為大型語言模型（LLM）和AI編碼工具的普及可能對傳統外包軟體服務模式形成壓力。
提及股票：$BTC
市場背景：這一轉變凸顯了加密挖礦與AI計算生態系日益融合的趨勢，超高兆瓦數的場地和長期數據中心佈局正逐漸被視為新計算經濟中的稀缺高價資產。
情緒：中性
價格影響：中性。這些動作反映的是在行業結構性變革中的策略佈局，而非立即的價格催化劑。
交易建議（非財務建議）：持有。AI基礎設施與挖礦資產的交叉布局暗示對更廣泛計算需求的敞口，但集中於少數幾個公司需謹慎管理風險。
市場背景：AI計算的敘事正從芯片供應和軟體模型轉向擁有支撐大規模數據中心部署的實體和能源資產。減半後的環境促使礦工轉向託管AI工作負載，將兆瓦數和數據中心容量重新定位為戰略資產，而非僅僅是哈希率。
為何重要
該投資組合策略傳達了投資者對AI在各行各業影響的看法轉變。通過重倉CoreWeave和Bloom Energy等AI基礎設施公司，該基金認為下一個AI增長時代將由計算基礎的可靠性和可擴展性所主導。CoreWeave作為主要的AI雲端公司，長期追求高性能計算（HPC）託管合約，強化了企業級計算能力將支撐未來數年AI部署的觀點。這一動態也反映在該基金對Core Scientific及其他由礦業轉型為基礎設施運營商的持倉，彰顯礦業資產被重新定位為能支持AI工作負載的高密度計算農場的趨勢。
此外，能源公司與傳統芯片和光學硬體公司相結合，顯示能源效率、電力可靠性與先進硬體的融合，成為AI擴展的基礎。對Bloom Energy等能源基礎設施公司的重視，表明AI計算的經濟性越來越依賴於可靠、低成本的電力和韌性設施。在此背景下，比特幣生態系——常被用作大規模獨立能源需求的代理——似乎與更廣泛的基礎設施投資緊密相連，而非孤立於市場之外。比特幣（CRYPTO: BTC）仍是衡量礦工能利用多少計算需求的晴雨表，尤其是在大型數據中心努力優化能源密度和運行時間以應對電網容量競爭日益激烈的情況下。
修訂後的Schedule 13D中持有大量Core Scientific股份，彰顯該基金利用治理和所有權權利影響公司向AI託管和HPC擴展的程度。這一動作符合行業內的普遍趨勢，即礦工不僅專注於哈希率，還轉型為多用途數據中心運營商，能將剩餘容量用於AI工作負載，從而使傳統的哈希率指標在價值評估中變得次要。
最後，對Infosys的空頭反映出AI編碼工具和大型語言模型的快速發展，該對沖基金認為這可能侵蝕傳統軟體外包模式的長期依賴。如果AI工具越來越多地取代例行外包任務，相關股票可能面臨新挑戰，即使AI基礎設施資產因計算需求擴大而受益。整體來看，這是一個細膩的立場：押注由能源、數據中心和HPC驅動的核心計算經濟將產生持久價值，但也對那些被視為易受AI取代的領域進行選擇性空頭。
接下來的觀察重點
下一輪13F申報（2026年初）將揭示55億美元的持倉是否持續或擴展到更多AI基礎設施公司。
任何關於Core Scientific或其他持倉的新或修訂的Schedule 13D/13G披露，可能暗示控制權或策略的變動。
關於CoreWeave及類似運營商的長期HPC合約和數據中心擴展的最新情況，將驗證AI託管作為增長引擎的論點。
礦業向基礎設施轉型的進一步動作，包括來自更廣泛領域的能源資產投資，以及這些動作如何與監管和電網容量限制相互作用。
影響大規模AI計算部署和加密貨幣挖礦運營的監管或政策變化，可能影響資本流向AI基礎設施股。
資料來源與驗證
Situational Awareness 13F申報，2025年第四季度 — 13f.info
Core Scientific修訂版Schedule 13D — 申報PDF
Fortune關於利奧波德·阿申布倫納及基金規模的專題 — fortune.com
Hut 8關於AI數據中心轉型與計算收入的研究/報導 — cointelegraph.com
CoreWeave與AI數據中心合作 — cointelegraph.com
市場反應與關鍵細節
Situational Awareness圍繞AI投資風險的重新調整，建立了一個由聚焦於高端軟體潛力轉向支撐大規模AI的資本密集型基礎設施的敘事。13F結果突顯出一個基金如何通過長期合約、能源可靠性和數據中心容量，將整個子行業偏向少數幾個戰略性公司，並決定哪些公司能在AI時代中獲益最大。儘管整體市場仍在應對波動和監管問題，該基金對計算基礎設施的重視——以及對轉向AI託管的礦工的策略性偏倚——展現了在AI、加密貨幣和高性能計算領域中，謹慎而有序的布局策略。
