Gate News 消息，3 月 26 日，加密分析师 Willy Woo 在 X 平台发文分析当前市场情绪低迷、山寨币整体表现不佳的原因。Willy Woo 指出，核心原因可追溯至 FTX 破产后催生的"锁仓代币折价交易+期货对冲"资产清算机制。在 FTX 清算过程中，大量锁仓的 SOL 以"先付款、后交付"协议出售，因流动性受限通常以超 60% 折价成交。对冲基金买入后通过期货市场做空对冲价格风险，并叠加质押收益与基差收益，实现约 70%-80% 的近乎无风险收益。Willy Woo 认为，该策略随后在行业扩散，大量项目方及其基金会将锁仓代币提前出售给对冲基金，后者通过衍生品市场对冲并释放抛压，导致普通投资者难以获取超额收益，成为本轮周期整体表现不佳的重要原因。Willy Woo 表示，这意味着部分项目名义上的未来解锁抛压已被提前消化，下一轮牛市中的实际卖压或低于预期。他建议，加密市场中普通投资者难以建立优势，应优先关注比特币等核心资产。
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