爲什麼霍威測試對加密貨幣很重要：證券交易委員會如何分類你的幣的解析

你是否曾想過爲什麼一些加密項目會受到證券交易委員會的打擊，而其他項目卻能在雷達下平安無事？答案通常歸結於1946年的一項法律測試，稱爲霍威測試。

1946年，美國最高法院對證券交易委員會訴W.J. Howey公司案作出了裁決，並創建了一個至今仍在使用的框架，以確定某樣東西是否符合證券的定義。對於加密貨幣來說，這非常重要——因爲如果你的代幣被歸類爲證券，它就會受到證券交易委員會的管轄，並需要遵守證券法。

四部分霍威測試

要將一項投資歸類爲證券，必須滿足所有四個標準：

1. 你投入資金 – 顯而易見：你用真錢購買代幣(或其他資產)

2. 這是一個共同企業 – 你的投資與他人匯集在一起，通常由一個團隊或社區管理

3. 你期待利潤 – 你並不是僅僅爲了使用而購買它；你購買它是希望價格漲

4. 利潤依賴於他人的努力 – 代幣的成功取決於項目團隊所做的工作——開發、營銷、合作夥伴關係等。

這對加密貨幣的影響

這裏才是真正的開始:

大多數新代幣都符合所有標準。 當一個項目啓動ICO (首次代幣發行)時，投資者實際上是在投資資金，期望開發團隊能構建出有價值的東西，價格會飆升。這基本上就是霍威測試在實踐中。

比特幣和以太坊？ 這些受到灰色地帶的處理。BTC 更像是“商品”，因爲沒有單一團隊控制其成功——它是去中心化的。但對於有活躍開發團隊做出重大決策的山寨幣呢？通常會被標記爲證券。

質押代幣更棘手。 如果你正在質押一種代幣並根據協議的表現賺取獎勵，這看起來也開始像是一種證券。

這爲什麼重要

如果證券交易委員會決定某個代幣是證券，突然：

• 它無法在大多數美國交易所進行交易而無需註冊
• 該項目面臨監管上的頭痛問題
• 投資者可能擁有更少的法律保護
• 價格走勢可能會變得波動(見：XRP的訴訟 saga)

加密領域的發展速度遠超監管機構的跟進速度，因此霍威測試仍然是證券交易委員會用來區分合法項目與那些從一開始就應該註冊爲證券的投機賭注的主要工具。

保持信息靈通，否則可能在不知情的情況下持有未註冊的證券。