加密貨幣的賣空：如何從價格下跌中獲利

爲什麼交易者押注於瀑布？

在加密貨幣市場，賺錢不僅僅意味着購買並等待價格漲。還有一種被稱爲賣空(short selling或shorting)的策略，允許交易者恰恰利用相反的情況：當價格下跌時。

邏輯很簡單：你借入一個資產，以當前價格將其出售，然後再以較低的價格回購，賺取差價。理論上看起來很簡單，但在實踐中涉及重大風險、隱藏成本和巨大的損失可能性。

空頭機制：逐步指南

要進行賣空交易，您需要三個要素：借款的意願、覆蓋風險的保證金以及提供此功能的經紀商。

抵押品與保證金

所有的做空操作都要求您存入初始保證金作爲擔保。在傳統市場中，這通常代表所賣出的價值的50%。在加密貨幣交易所中，要求差異很大。例如，在5倍槓杆下，您只需要$200 作爲$1,000頭寸的抵押品。

此外，還有維持保證金：您的帳戶必須保持的最低水平，以覆蓋可能的損失。如果該限制被違反，您將收到追加保證金通知，必須存入更多資金或您的頭寸將被自動平倉。

完整周期

您以$100,000的價格借入1個比特幣並立即出售。現在您處於空頭頭寸，需爲借款支付利息。如果價格跌至$95,000，您將以此價格回購1個BTC，歸還給貸方，並在扣除利息和交易費用後獲利$5,000 (。)

問題出現在市場對您不利時：如果價格漲到$105,000，重新購買將導致$5,000的損失，加上借款成本。

兩個短期賣空的實際場景

與加密貨幣的示例

一個交易者識別出一種貨幣以$50 的價格交易，並預測會下跌。他借入100個單位，以$5,000的價格出售。當價格降到$40時，他以$4,000的價格回購並歸還給債權人，利潤爲$1,000(減去手續費)。如果價格漲到$60，損失將是$1,000加上運營成本。

歷史行爲

在2021年GameStop崩盤等事件中，做空者被"困住"，因爲散戶投資者人爲地抬高了價格。這說明了被稱爲短期擠壓的風險：當市場大幅度朝着與你的預期相反的方向移動時，你可能會被困在一個虧損的頭寸中。

爲什麼要進行賣空？

投資組合保護

如果您持有加密貨幣並擔心即將發生的瀑布，可以在類似資產上開設空頭頭寸作爲對沖。這可以在您保持持有的同時中和部分風險。

純粹投機

許多交易者簡單地利用做空來從價格下跌中獲利，而沒有買入頭寸來進行保護。這是一種看跌的方向性押注。

對效率的貢獻

捍衛者認爲，賣空者有助於揭示被高估或欺詐的資產，從而改善市場價格發現。

空頭賣空的危險

潛在損失無限

在(做多的情況下，投資的初始金額限制了損失，而做空則可能導致無限的損失。如果一個資產永遠不停止漲，那麼你的損失將無限增長。許多專業交易員因低估這一風險而破產。

持續費用

貸款利率根據需求而有所不同。流行的資產借貸成本會很高。您可能還需要在某些市場支付股息或等價物。

強制清算

如果您的保證金水平低於允許的最低水平，券商將自動清算您的頭寸。這通常發生在最糟糕的時刻，鎖定損失。

監管風險

監管機構可以在危機期間施加限制或臨時禁令，迫使賣空者以不利價格平倉。

有保障的賣空與裸賣空

存在兩種主要的模式。在有覆蓋的賣空中，您在出售之前確實借入資產：這是標準做法。在裸賣空中，您在收到借款之前就進行出售，這大大增加了操縱和不穩定的風險。大多數司法管轄區限制或禁止裸賣空。

倫理問題與監管

賣空仍然存在爭議。批評者指出，它可能會放大市場下跌並不公正地損害企業及其員工。在2008年危機期間，許多國家實施了臨時禁令。

捍衛者反駁說，這種做法通過揭露欺詐和虛高來增加透明度。監管機構試圖通過規則來平衡這些利益，例如限制在急劇下跌市場中的賣空的uptick規則)以及對大額頭寸的披露要求。

結論：加密世界中的賣空

做空仍然是所有市場，包括加密貨幣中的一項基本策略。無論是爲了激進投機還是投資組合的防御性保護，其重要性都是不容否認的。

然而，操作者必須充分意識到：損失可能是毀滅性的，成本是真實且持續的，短期擠壓事件可能會毫無預警地出現。在進行任何操作之前，嚴格的風險管理和對機制的深刻理解是至關重要的。

做空並不適合初學者。這是一種強大的工具，需要紀律、市場知識和仔細規劃。