滯漲：定義、原因及其對加密貨幣的影響

什麼是滯漲？

滯漲是一種矛盾的經濟組合：負增長或停滯伴隨着高失業率和加速通貨膨脹。這個術語是由英國政治家和財政大臣伊恩·麥克勞德於1965年創造的，他將“停滯”和“通貨膨脹”這兩個詞結合在一起。

這種滯脹的定義的特殊之處在於，它打破了傳統經濟邏輯。通常，當經濟增長時，失業率下降，而價格漲。但在滯脹情況下，情況正好相反：經濟收縮，而價格仍在漲。這使得政府和中央銀行面臨困境：應對衰退的措施加劇了通貨膨脹，反之亦然。

爲什麼會出現滯漲？

矛盾的經濟政策

一個政府可以通過增加稅收來降低公民的購買力。同時，中央銀行實施量化寬松或降低利率。結果是：消費者支出減少，但流通中的貨幣增加。這會對價格產生上行壓力，而不會刺激實際增長。

黃金標準的放棄

在第二次世界大戰之後，各國經濟將黃金錨定替換爲法定貨幣。這一過渡消除了對貨幣供應的自然限制，使得貨幣擴張不再受限。結果是：對通貨膨脹週期的脆弱性增加。

供應危機

當生產成本飆升(，特別是在能源方面)時，企業面臨更緊縮的利潤空間。消費者支付更高的價格，但可支配收入減少。經濟在通貨膨脹持續的情況下陷入停滯。

三種解決方案的思維流派

貨幣主義者優先通過減少貨幣供應來遏制通貨膨脹，接受更慢的增長作爲代價。

供給經濟學家建議投資於效率、控制能源價格和補貼生產，以增加總供給。

自由市場觀點認爲自然供需會調整價格，盡管這可能需要數年或幾十年的時間。

滯漲與簡單通貨膨脹

通貨膨脹僅僅是價格漲。滯漲增加了一個關鍵因素：經濟增長消失或變爲負數。當你與更高的價格作鬥爭時，你的就業面臨風險，經濟也在收縮。這更糟，因爲一切都同時惡化。

衰退與通貨膨脹疊加如何影響加密市場？

經濟收縮場景 1

當經濟收縮時，投資者從風險資產中撤回資本。由於許多人需要現金用於基本開支，加密貨幣遭受強制性拋售。大型投資者也減少對波動資產的暴露。

場景 2：利率上升

各國政府通過提高利率來遏制通貨膨脹。這使得在銀行儲蓄再次變得有吸引力，而借款則變得昂貴。高風險高回報的投資，如加密貨幣，失去了吸引力。需求下降，價格也隨之下跌。

場景 3：後期恢復

一旦控制了通貨膨脹，政府就會通過量化寬松和低利率來刺激經濟。在這個階段，資金流動回歸。如果你在這個階段持有加密貨幣，你可能會從流動性增加中獲益。

比特幣作爲通脹對沖

許多投資者將比特幣視爲應對持續通脹的價值儲備。其有限的供應與無限制擴張的法定貨幣形成對比。歷史上，在通脹時期積累BTC的人獲得了有價值的頭寸。然而，在嚴重滯脹和短期內，這一策略可能因信貸的同時收縮而失效。

先例：1973年石油危機

1973年，阿拉伯石油輸出國組織(OAPEC)對某些國家實施了石油禁運，以支持以色列在贖罪日戰爭期間。能源短缺推高了價格，並導致了供應不足。中央銀行降低了利率，希望刺激經濟增長，但這一機制並未奏效。

結果如何？美國和英國同時經歷了加速的通貨膨脹和停滯的經濟。這一經典事件教會我們爲什麼滯漲如此難以解決：現有的工具會產生新的問題。

最終反思

滯漲挑戰傳統經濟工具箱。對抗一種情況會加劇另一種情況。爲了應對滯漲，投資者和政策制定者必須考慮多個因素：貨幣供應、利率、就業和總供給。在滯漲時期，沒有一種適合所有人的解決方案。宏觀經濟現實決定了每一步。