30 de junho de 2026: O Bitcoin negoceia-se num intervalo restrito próximo dos 60 000 $, enquanto o Ethereum mantém-se estável em torno dos 1 600 $. Apesar da consolidação do mercado cripto, um movimento estrutural mais decisivo está a emergir nos bastidores — a infraestrutura fundamental do hardware de IA está a sofrer uma profunda transformação.
Na última década, os chips de memória eram considerados "commodities cíclicas" na indústria dos semicondutores — a procura oscilava consoante os ciclos de inventário de PCs e smartphones, e os preços variavam acentuadamente em função da oferta e da procura. Contudo, este paradigma está a ser subvertido pelo crescimento exponencial da capacidade computacional da IA. Desde o treino de grandes modelos de linguagem à inferência de IA, passando por fluxos de trabalho baseados em agentes e condução autónoma, fluxos massivos de dados estão a impulsionar uma procura incessante por memória de elevada largura de banda, baixa latência e grande capacidade. O armazenamento evoluiu de "componente de suporte" para "principal fator de custo".
No centro desta transformação está a Memória de IA — soluções de armazenamento de nova geração lideradas pela HBM (High Bandwidth Memory). Deixando de ser um mero acessório de CPUs ou GPUs, a Memória de IA tornou-se o verdadeiro fator crítico que determina se a capacidade computacional da IA pode ser plenamente libertada. Compreender porque a Memória de IA está a assumir o papel central na infraestrutura de IA é essencial não só para perceber as tendências da indústria dos semicondutores, mas também para responder a uma questão prática: neste superciclo da memória, que ativos merecem atenção? E como podem os investidores aceder a oportunidades globais em ações através de plataformas como a Gate?
Capacidade Computacional Dispara, Memória Fica para Trás: Os Números Concretos do Défice de Armazenamento em IA
A expansão da capacidade computacional da IA está a superar a oferta de memória de formas nunca vistas. Segundo as previsões mais recentes da CINNO Research, as remessas globais de servidores de IA deverão atingir cerca de 3,7 milhões de unidades em 2026, um aumento de 51,3% face ao ano anterior. A TrendForce antecipa um crescimento anual superior a 28% nas remessas de servidores de IA em 2026. Independentemente da fonte, o crescimento anual a dois dígitos nas remessas de servidores de IA é agora uma tendência altamente consolidada no setor.
Mas os dados mais reveladores encontram-se nas alterações da "capacidade de memória por servidor". A Gartner indica que um único servidor de IA utiliza entre 8 a 10 vezes mais DRAM do que um servidor tradicional, e mais de três vezes mais NAND flash. A CINNO Research estima ainda que, em termos de capacidade em GB, a procura de memória DDR para servidores de IA aumentará 105% em 2026 face ao ano anterior, enquanto a procura de HBM disparará 110% — ambas as categorias estão prestes a duplicar.
Este aumento da procura é apenas metade da equação. O verdadeiro suporte estrutural ao "superciclo" da memória reside nas fortes restrições do lado da oferta. Os chips HBM têm cerca do dobro do tamanho físico dos chips DDR padrão, ocupando mais área de wafer. Dados da SEMI China mostram que o mercado de HBM deverá crescer 58% para 54,6 mil milhões $ em 2026, representando quase 40% do mercado de DRAM. Mesmo com a Samsung, SK Hynix e Micron a alocarem 70% da nova capacidade (ou capacidade flexível) à HBM, o défice de oferta mantém-se num impressionante intervalo de 50% a 60%.
No primeiro trimestre de 2026, toda a capacidade de HBM dos três principais fabricantes já estava vendida. A administração da Micron confirmou publicamente que só consegue satisfazer cerca de 50% a 66% da procura real dos clientes. Jensen Huang, CEO da NVIDIA, foi claro: a escassez global de HBM "não é uma flutuação de mercado de curto prazo, mas sim um dilema estrutural da indústria que irá persistir durante vários anos".
De "Commodity Cíclica" a "Ativo Estratégico": Repensar a Avaliação dos Chips de Memória
A lógica tradicional de investimento em chips de memória baseava-se em "flutuações cíclicas de oferta e procura" — expansão, excesso de oferta, queda de preços, cortes de produção, escassez, subida de preços, e assim sucessivamente. Contudo, o atual ciclo ascendente impulsionado pela IA é fundamentalmente diferente dos anteriores em vários aspetos chave.
Diferença 1: Os motores da procura passam da eletrónica de consumo para a infraestrutura de IA. No passado, smartphones e PCs eram os maiores responsáveis pela procura de DRAM e NAND. Dados da CINNO Research mostram que a quota dos smartphones na procura de DRAM cairá de 43% em 2024 para 23% em 2027. Por sua vez, a quota dos servidores de IA nas remessas globais de DRAM ultrapassará os 40% em 2026, atingirá 49% em 2027 e superará os 50% em 2028. Os servidores estão a substituir os smartphones como principal motor da procura de memória.
Diferença 2: A expansão da oferta enfrenta múltiplas restrições rígidas. Ao contrário dos ciclos anteriores, em que os fabricantes podiam aumentar rapidamente a capacidade construindo novas linhas, a expansão da HBM está limitada por investimento de capital, processos avançados de packaging e longos ciclos de construção de fábricas. A SK Hynix está a construir a fábrica Cheongju M15X e a criar uma divisão dedicada à tecnologia HBM, mas levará anos até esta capacidade entrar em funcionamento. Com a resposta da oferta a ficar para trás, é altamente provável que o défice entre oferta e procura se mantenha a médio e longo prazo.
Diferença 3: O poder de fixação de preços passa dos compradores para os vendedores. Nos ciclos tradicionais de memória, os OEM a jusante detinham forte poder negocial, frequentemente levando os fabricantes de memória a guerras de preços em períodos de excesso de oferta. Desta vez, porém, a escassez de produtos de gama alta, os clientes a disputarem garantias de fornecimento de longo prazo e os fabricantes a controlarem a expansão dos segmentos de entrada reforçaram o poder de fixação de preços dos fornecedores. O JPMorgan projeta que o preço médio ponderado da HBM aumente 32% em 2027 face ao ano anterior, atingindo um máximo histórico.
Resultados da Micron: A Prova Mais Sólida do Superciclo da Memória
Se a lógica acima ainda é "teórica", os resultados do terceiro trimestre do exercício de 2026 da Micron Technology vieram comprová-la.
No trimestre terminado a 28 de maio de 2026, a Micron registou receitas de 41,46 mil milhões $, um aumento de 346% em relação ao ano anterior e de 74% face ao trimestre anterior, marcando o quinto trimestre consecutivo de recordes. Este valor superou amplamente as expectativas do mercado, que apontavam para 35,84 mil milhões $. A empresa prevê receitas entre 49 e 51 mil milhões $ para o quarto trimestre.
Mais relevante ainda, a rentabilidade disparou. A margem bruta da Micron no trimestre subiu para 85%, com a margem operacional nos 81%. As operações de DRAM registaram uma margem operacional de 81%, enquanto as de NAND atingiram 78%. Estes níveis de rentabilidade superam largamente a norma dos ciclos tradicionais de memória — historicamente, DRAM e NAND eram vistos como altamente comoditizados, com preços voláteis e margens rapidamente comprimidas quando a dinâmica de oferta e procura se invertia.
A Micron revelou ainda que as vendas acumuladas de HBM4 atingiram cerca de 1 mil milhões $. Toda a capacidade de HBM da empresa para 2026 já está totalmente reservada. Em termos de desempenho bolsista, nas primeiras horas de 30 de junho (hora de Pequim), a Micron subiu 1,14% para 1 145,28 $. Embora as ações tenham caído até 9,6% durante o dia devido a notícias sobre processos antitrust na DRAM, compras de última hora inverteram a tendência e os títulos fecharam em alta — esta evolução de preços evidencia a confiança do mercado na narrativa de longo prazo da memória, inabalada pelo ruído de curto prazo.
Das Tendências do Setor ao Mapa de Investimento: Que Ações Merecem Atenção?
A valorização estrutural da Memória de IA não se resume a algumas ações individuais — trata-se de uma reavaliação de toda a cadeia de valor, desde a produção de wafers a montante até aos centros de dados a jusante. As áreas-chave a acompanhar incluem:
Líderes de mercado em HBM. A SK Hynix lidera o mercado de HBM, com uma quota de 62% das remessas no segundo trimestre de 2025 e 57% das receitas no terceiro trimestre. A Goldman Sachs espera que a SK Hynix mantenha o domínio em HBM3 e HBM3E pelo menos até 2026, com uma quota global superior a 50%. O UBS prevê que a SK Hynix possa captar cerca de 70% do mercado de HBM4 para a próxima geração "Rubin" da NVIDIA. A Micron está também a recuperar rapidamente, com HBM4 já em produção em massa e fornecimento ativo.
Cadeia de valor de servidores de IA e centros de dados. A CINNO Research prevê que as remessas globais de servidores de IA se aproximem dos 5 milhões de unidades em 2028. A expansão contínua das remessas de servidores de IA impulsiona diretamente a procura de DRAM, NAND, HBM e SSD empresariais. Em 2026, espera-se que os eSSD ultrapassem os smartphones como a maior aplicação de NAND Flash.
Equipamento de semicondutores e packaging avançado. A expansão da capacidade de HBM depende de avanços no packaging avançado. A SK Hynix está a aprofundar a parceria com a TSMC nesta área. A expansão de fábricas beneficia diretamente os fabricantes de equipamento de semicondutores.
Negociação de Ações na Gate: Como Aceder a Investimentos Globais em Memória e Infraestrutura de IA
Para os investidores que pretendem participar diretamente nestas oportunidades estruturais, o serviço de negociação de ações da Gate oferece uma entrada eficiente e com barreiras reduzidas.
Em junho de 2026, a Gate lançou a negociação de ações dos EUA (1 de junho), ações de Hong Kong (11 de junho) e ações coreanas (22 de junho). A 23 de junho, a Gate passou a disponibilizar negociação de ações 24/7, abrangendo pré-mercado, horário regular, pós-fecho, sessões noturnas e fins de semana.
No que diz respeito a ações relacionadas com Memória de IA, a Gate já disponibiliza ativos centrais como NVIDIA (NVDA), Micron Technology (MU), SK Hynix (000660) e Samsung Electronics (005930). Todas as operações são liquidadas em USDT, sem necessidade de transferências bancárias ou conversão cambial. Os utilizadores apenas têm de transferir USDT da sua conta spot ou unificada para a conta de ações para efetuar ordens.
É importante notar que a negociação 24/7 não garante liquidez contínua. A liquidez pode ser relativamente reduzida durante as sessões noturnas e de fim de semana, com spreads mais amplos e maior volatilidade de preços. Podem também ocorrer gaps de preços entre sessões devido ao acúmulo de notícias de mercado. As ações dos EUA, Hong Kong e Coreia seguem calendários e regras de mercado distintos — os investidores devem compreender plenamente os riscos e tomar decisões informadas.
Conclusão
2026 está a revelar-se um dos anos mais marcantes na história da indústria de chips de memória. O mercado global de chips de memória deverá atingir cerca de 975 mil milhões $, um crescimento de aproximadamente 3,2 vezes face ao ano anterior. As receitas dos chips de memória deverão aumentar 250%, ultrapassando os 800 mil milhões $. O Bank of America Securities classificou 2026 como um "superciclo" dos semicondutores, comparável ao boom dos anos 90.
A essência deste superciclo não reside apenas num simples desfasamento entre oferta e procura — trata-se de uma renovação sistémica do hardware fundamental, impulsionada pela revolução computacional da IA. A Memória de IA — soluções de elevada largura de banda e grande capacidade como a HBM — está a passar de elemento secundário para protagonista, tornando-se o fator-chave que determinará se a capacidade computacional da IA pode continuar a expandir-se.
Para os investidores, compreender a importância desta mudança estrutural poderá ser muito mais relevante do que perseguir oscilações de preços de curto prazo. A lógica de avaliação dos chips de memória está a migrar de "commodity cíclica" para "ativo estratégico", e esta transição poderá durar muito mais do que o mercado atualmente antecipa.
FAQ
Q1: Qual é a diferença entre HBM e DRAM tradicional? Porque é que a IA precisa de HBM?
A HBM (High Bandwidth Memory) utiliza tecnologia de empilhamento 3D para integrar verticalmente vários chips de DRAM, aumentando drasticamente a largura de banda dos dados e reduzindo o consumo energético. A DRAM tradicional não consegue satisfazer as exigências de largura de banda e eficiência do processamento paralelo em larga escala do treino e inferência de IA. A elevada largura de banda da HBM torna-a a memória ideal para GPUs e aceleradores de IA, proporcionando um caminho crítico para ultrapassar o "muro da memória".
Q2: Qual é a dimensão prevista para o mercado de chips de memória em 2026?
Várias entidades emitiram previsões diferentes. A Counterpoint Research estima que o mercado global de chips de memória atinja cerca de 975 mil milhões $ em 2026. A TrendForce projeta uma produção combinada de DRAM e NAND de 889,3 mil milhões $. A WSTS prevê um crescimento de cerca de 250% ano a ano em 2026, com o mercado a ultrapassar os 800 mil milhões $. Embora as metodologias variem, todas as estimativas apontam para um intervalo entre 800 mil milhões $ e 1 bilião $.
Q3: Qual é a dimensão do défice de oferta de HBM? E quanto tempo deverá durar?
De acordo com a SEMI China, mesmo com os três principais fabricantes a alocarem 70% da nova capacidade à HBM, o défice de oferta mantém-se entre 50% e 60%. No primeiro trimestre de 2026, toda a capacidade de HBM dos três grandes já estava vendida. O JPMorgan espera que o défice entre oferta e procura se mantenha até 2028. Jensen Huang afirma que não se trata de uma flutuação de curto prazo, mas sim de um desafio estrutural de vários anos para o setor.
Q4: Que ações relacionadas com armazenamento de IA posso negociar na Gate?
A negociação de ações na Gate abrange os mercados dos EUA, Hong Kong e Coreia. As ações ligadas ao armazenamento de IA incluem: EUA — NVIDIA (NVDA), Micron Technology (MU); Coreia — SK Hynix (000660), Samsung Electronics (005930). Embora não existam empresas puramente dedicadas à produção de chips de memória em Hong Kong, gigantes tecnológicos como a Tencent Holdings (00700) são grandes compradores de HBM a jusante. A Gate disponibiliza negociação 24/7, com liquidação em USDT.
Q5: Como é que o crescimento das remessas de servidores de IA impulsiona especificamente a procura de memória?
Dados da CINNO Research mostram que, em 2026, a procura de memória DDR para servidores de IA aumentará 105% face ao ano anterior, enquanto a procura de HBM subirá 110%. A quota dos servidores de IA na procura total de DRAM ultrapassará os 40% em 2026 e deverá superar os 50% até 2028. Não só as remessas de servidores de IA estão a crescer, como a memória instalada por servidor também está a aumentar — criando um duplo impulso tanto em "volume" como em "qualidade".
