8 de julho de 2026 (horário do mercado norte-americano), a Alibaba Group Holding Limited (NYSE: BABA) encerrou a sessão na NYSE a 108,98 $, registando uma valorização diária de 11,05%. Durante a sessão, as ações oscilaram entre um máximo de 109,82 $ e um mínimo de 105,65 $. Segundo dados estatísticos, a Alibaba foi a única empresa, entre aquelas com uma capitalização bolsista global superior a 200 mil milhões $, a alcançar um ganho de dois dígitos nesse dia.
Este ímpeto prolongou-se no mercado de Hong Kong, onde a Alibaba (09988.HK) fechou a subir 12,21% nos 107,5 HK$ a 8 de julho, acrescentando cerca de 20 mil milhões HK$ ao seu valor de mercado num só dia. A 9 de julho (hora de Pequim), após a abertura do mercado de Hong Kong, a Alibaba manteve a tendência positiva, encerrando nos 19 070,00 $ (aproximadamente 148 HK$), com uma subida de 11,26%. Em dois dias consecutivos, as ações acumularam uma valorização superior a 17%.
Impulsionado pela Alibaba, o índice Hang Seng Tech registou um salto superior a 4,6% a 8 de julho e subiu mais 2% a 9 de julho. O Nasdaq Golden Dragon China Index também avançou, com as ADR chinesas em forte recuperação—Kingsoft Cloud valorizou mais de 11%, enquanto Baidu Group e JD.com subiram ambos mais de 4%.
Analisando o desempenho desde o início do ano, as ações da Alibaba em Hong Kong tinham caído quase 25%. Este forte movimento de recuperação sinaliza uma mudança significativa no sentimento do mercado. O que está a alimentar esta subida? Vamos analisar a lógica completa por detrás do rally da Alibaba sob três perspetivas: desempenho superior no negócio de cloud, revalorização do valor estratégico da IA e melhorias na eficiência organizacional.
Primeira Lógica: Negócio de Cloud Supera Expectativas, Monetização de IA Entra em Fase de Entrega
O catalisador mais imediato para esta valorização das ações resulta dos dados financeiros preliminares da Alibaba para o primeiro trimestre do exercício de 2027 (trimestre findo em junho de 2026).
Um relatório da Citi Research publicado a 8 de julho revela que os analistas aumentaram a previsão de receitas trimestrais totais da Alibaba para 269,8 mil milhões RMB, um crescimento anual de 8,9%. O lucro líquido não-GAAP foi revisto em alta para 27,1 mil milhões RMB, ambos acima das estimativas de consenso da Bloomberg. O destaque vai para o negócio de cloud—impulsionado por uma forte procura relacionada com IA, prevê-se que as receitas da Alibaba Cloud cresçam 45% em termos homólogos, atingindo 48,4 mil milhões RMB, superando largamente a previsão anterior de 40%. Caso se concretize, será a taxa de crescimento trimestral mais elevada dos últimos cinco anos. Nos cinco trimestres anteriores, o crescimento das receitas da Alibaba Cloud acelerou de 18% para 26%, 34%, 36% e 38%, podendo atingir agora 45%.
Ainda mais relevante é a melhoria simultânea da rentabilidade. A margem EBITA do negócio de cloud deverá aumentar de cerca de 9,1% nos trimestres anteriores para 11,5%, um salto significativo face à previsão anterior de 9,9%. O EBITA do segmento cloud está projetado em 5,57 mil milhões RMB. Esta combinação de "crescimento elevado + melhoria de margens" indica que o setor de infraestruturas de IA na China está a entrar numa fase de entrega em escala e rentável.
Numa perspetiva temporal mais alargada, esta tendência já era visível. No quarto trimestre do exercício de 2026 (terminado a 31 de março de 2026), os produtos relacionados com IA da Alibaba Cloud registaram receitas de 8,971 mil milhões RMB, mantendo um crescimento homólogo a três dígitos por 11 trimestres consecutivos. A receita recorrente anualizada ultrapassou 35,8 mil milhões RMB, sendo que a percentagem de receitas comerciais externas superou, pela primeira vez, os 30%. De acordo com a Gartner, a Alibaba Cloud detinha, em 2025, uma quota de 32,8% do mercado IaaS na China, mais 2,7 pontos percentuais do que no ano anterior.
A Jefferies publicou um relatório de research salientando que, impulsionada pela forte procura de IA—including Model-as-a-Service (MaaS) e o crescimento global das receitas relacionadas com IA—a Alibaba Cloud Intelligence Group será o grande destaque deste trimestre, com receitas a crescer 45% em termos homólogos. Isto compara com uma previsão de mercado de 41% e a estimativa anterior da Jefferies de 40%. Os analistas da Jefferies referem que a execução robusta da Alibaba Cloud e as perspetivas de crescimento, alimentadas pela procura de IA, são os principais fatores de atração de capital.
Segunda Lógica: Estratégia de IA Passa do Investimento para a Produção, Mercado Reavalia Ativos Tecnológicos
Se o desempenho do negócio de cloud é o "resultado", as iniciativas sistemáticas da Alibaba em IA ao longo do último ano são a "causa". O mercado está agora a reavaliar estes investimentos estratégicos.
Em maio de 2026, o Chairman Joe Tsai e o CEO Wu Yongming da Alibaba Group afirmaram, numa carta aos acionistas, que o negócio de IA da Alibaba ultrapassou a fase inicial de investimento e entrou oficialmente no ciclo de retorno da comercialização. A carta sublinhava o reforço do investimento em capacidades de IA full-stack, a expansão contínua da infraestrutura de IA e o desenvolvimento de chips próprios, ao mesmo tempo que se constroem produtos Model-as-a-Service mais robustos.
No plano organizacional, a 8 de junho de 2026, a Alibaba anunciou a fusão da Divisão Tongyi Large Model com o Future Life Lab, dando origem à unidade de negócio Token Foundry, sob supervisão direta do CEO do Grupo, Wu Yongming. Esta foi a terceira grande reorganização da Alibaba em IA desde a criação do grupo de negócios Alibaba Token Hub em março de 2026 e do Comité de Tecnologia do Grupo em abril. A criação da Token Foundry eleva a estratégia de IA a um nível de supervisão direta pelo órgão máximo de decisão. Paralelamente, Zhou Jingren, fundador do sistema Qianwen, foi nomeado Chief Scientist do Grupo e liderará o Alibaba AI Future Research Institute. O antigo responsável do Future Life Lab, Zheng Bo, integrou as equipas HappyHorse e HappyOyster na nova unidade de negócio.
No plano de produto, a Alibaba está a integrar as suas linhas de produto Agent, planeando utilizar a ferramenta de IA de desktop QoderWork como base. Irá combinar o Agent de colaboração empresarial "Wukong", incubado pela DingTalk, e o motor de execução Agent MuleRun, desenvolvido pela equipa de Chen Yusen, formando um portefólio unificado de produtos de IA para cenários de produtividade empresarial. A 23 de junho, a Alibaba lançou oficialmente o modelo de geração de vídeo HappyHorse-1.1, que ocupou o segundo lugar no ranking Artificial Analysis (a 2 de julho) para texto-para-vídeo (incluindo áudio), apenas atrás do Dreamina Seedance 2.0 720p da ByteDance. A nível global, a Alibaba Cloud anunciou novos ou ampliados data centers em Paris, França; Johor, Malásia; Tóquio, Japão; e México, passando a cobrir 32 regiões e 105 zonas de disponibilidade.
O Morgan Stanley considera que a Alibaba tem "fortes probabilidades de se tornar o principal vencedor no setor de IA na China", salientando o controlo sobre toda a cadeia tecnológica de IA—desde chips e infraestrutura a modelos e aplicações. O analista Liu Yang, do Morgan Stanley, afirmou: "A Alibaba, com as suas capacidades de IA full-stack, é a grande vencedora." O Citi elegeu a Alibaba como principal aposta em IA na China, com um preço-alvo de 204 HK$ para Hong Kong. A Jefferies mantém a recomendação de "Compra", reafirmando a Alibaba como a principal ação temática de investimento em IA, com um preço-alvo de 185 $ para os EUA e 179 HK$ para Hong Kong.
Terceira Lógica: Ganhos de Eficiência Organizacional, Fundamentos do E-Commerce Melhoram Marginalmente
Para além do cloud e da IA, o negócio core de e-commerce da Alibaba também revela sinais de melhoria marginal, constituindo o terceiro pilar que sustenta a valorização das ações.
O Taobao Flash Sale (negócio de retalho instantâneo) está a reduzir prejuízos mais rapidamente do que o mercado previa. Dados prospetivos mostram que o diferencial de prejuízo por encomenda face aos concorrentes continua a diminuir, o valor médio por encomenda aumenta trimestre após trimestre e a quota de mercado mantém-se estável, mesmo com a redução dos subsídios. Isto indica que o Flash Sale ultrapassou a fase mais agressiva de investimento para crescimento, sendo expectável que a rentabilidade unitária continue a melhorar.
O relatório da Citi salienta que, devido à fraca procura dos consumidores e ao reconhecimento reverso de receitas do festival de compras 6.18, as receitas de gestão de clientes (CMR) deverão cair 8,7% em termos homólogos para 81,5 mil milhões RMB, mas o EBITA global do e-commerce na China deverá manter-se estável. A Jefferies prevê um EBITA global da Alibaba para o primeiro trimestre a rondar os 26 mil milhões RMB, acima da expectativa de mercado de 24 mil milhões RMB, acreditando que os constrangimentos macroeconómicos e o sentimento fraco dos consumidores já estão refletidos no preço das ações.
No plano organizacional, no início de julho de 2026, o negócio doméstico de cadeia de abastecimento da Cainiao foi integrado no Taotian Group e fundido na unidade de e-commerce da Alibaba na China. Este ajustamento incorpora integralmente as capacidades da cadeia de abastecimento doméstica na unidade de e-commerce, promovendo a integração vertical das operações de consumo e logística. Os analistas consideram que esta medida visa simplificar operações e recentrar recursos no negócio core de e-commerce.
Do ponto de vista das avaliações institucionais, a Zhongtai Securities prevê que as receitas da Alibaba para os exercícios de 2027 a 2029 atinjam 1,14 biliões RMB, 1,28 biliões RMB e 1,42 biliões RMB, respetivamente, com lucros líquidos ajustados de 93 mil milhões RMB, 135,7 mil milhões RMB e 170 mil milhões RMB.
Conclusão
A valorização das ações da Alibaba não resulta apenas de um movimento de sentimento, mas sim da confirmação simultânea de três lógicas fundamentais: o negócio de cloud comprova que a comercialização da IA está a acelerar, com crescimento de 45% e melhoria de margens; os investimentos estratégicos traduzem-se em resultados verificáveis, desde a criação da unidade Token Foundry ao domínio da cadeia tecnológica de IA full-stack; e os fundamentos do e-commerce estão a melhorar marginalmente, graças a ganhos de eficiência organizacional e à redução dos prejuízos do Flash Sale.
Citi, Jefferies, Morgan Stanley, Zhongtai Securities e várias outras instituições publicaram esta semana relatórios a rever em alta as previsões de resultados ou a reafirmar avaliações positivas. A lógica de valorização do mercado para a Alibaba está a transitar de um "enquadramento de empresa de e-commerce" para um "enquadramento de plataforma tecnológica de IA + cloud". Esta transição está apenas a começar.
FAQ
Q1: Quais são os principais fatores que impulsionaram a recente valorização das ações da Alibaba?
O fator imediato é a divulgação de dados preliminares para o primeiro trimestre do exercício de 2027 acima das expectativas—prevê-se que as receitas da Alibaba Cloud cresçam 45% em termos homólogos para 48,4 mil milhões RMB, e a margem EBITA aumente de 9,1% para 11,5%, superando largamente as projeções do mercado. O Taobao Flash Sale também está a reduzir prejuízos mais rapidamente do que o esperado, sustentando a recuperação dos lucros do e-commerce.
Q2: O que significa o crescimento de 45% das receitas da Alibaba Cloud?
Uma taxa de crescimento de 45% representa um salto significativo face à expectativa anterior do mercado de 40%, sendo o maior crescimento trimestral em quase cinco anos. As receitas de produtos relacionados com IA atingiram 8,971 mil milhões RMB no trimestre, mantendo crescimento a três dígitos por 11 trimestres consecutivos e, pela primeira vez, as receitas de IA superaram 30% do total de receitas cloud. O mercado vê isto como um sinal claro de que a comercialização da IA está a passar da fase de investimento para a fase de retorno.
Q3: Que iniciativas concretas de IA tem a Alibaba desenvolvido?
Em junho de 2026, a Alibaba criou a unidade de negócio Token Foundry, sob supervisão direta do CEO Wu Yongming; integrou QoderWork, Wukong e MuleRun para construir uma suite de Agents de IA de nível empresarial; lançou o modelo de geração de vídeo HappyHorse-1.1; e expandiu a cobertura global de data centers para 32 regiões e 105 zonas de disponibilidade.
Q4: Como avaliam as instituições a perspetiva da Alibaba?
O Citi elege a Alibaba como principal aposta em IA na China, com um preço-alvo de 204 HK$ para Hong Kong. O Morgan Stanley considera que a Alibaba tem "fortes probabilidades de se tornar o principal vencedor no setor de IA na China". A Jefferies mantém a recomendação de "Compra", com um preço-alvo de 185 $ para os EUA e 179 HK$ para Hong Kong.
Q5: Qual a relação entre o desempenho atual do mercado cripto e a valorização da Alibaba?
A 9 de julho (hora de Pequim), o Bitcoin negociava nos 62 198 $, com uma descida de 2,19% em 24 horas, e o Ethereum nos 1 740 $, a cair 2,10%. Num contexto de riscos geopolíticos a pressionar o preço do petróleo e de pressão generalizada sobre ativos de risco, o mercado atribui um prémio a ativos com lógica de crescimento clara—a comercialização de IA da Alibaba oferece precisamente este tipo de certeza.
