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Ran Neuner afirma que o Bitcoin falhou num verdadeiro teste de aversão ao risco, à medida que o capital fluiu para o ouro.
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Willy Woo observa que a tendência de avaliação do Bitcoin em relação ao ouro, de 12 anos, foi quebrada devido a preocupações quânticas.
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A oferta de moedas perdidas e as necessidades de liquidação impulsionadas por IA acrescentam uma nova incerteza às perspetivas do Bitcoin.
A tese de investimento central do Bitcoin enfrenta dúvidas abertas por vozes veteranas do mercado. A reavaliação surgiu após uma forte volatilidade macroeconómica, aumento de tarifas e tensões cambiais. O analista Ran Neuner questionou o papel do Bitcoin durante um momento de verdadeira aversão ao risco.
O teste de resistência do Bitcoin levanta novas questões
Neuner afirmou que a queda do preço do Bitcoin não gerou preocupação. Em vez disso, concentrou-se na reação do Bitcoin quando os mercados entraram em incerteza clara. Observou que o Bitcoin evoluiu de dinheiro peer-to-peer para ouro digital. Com o tempo, os investidores pressionaram por ETFs e acesso institucional.
Segundo Neuner, esse esforço teve sucesso. As instituições agora negociam Bitcoin livremente, sem barreiras de acesso. No entanto, quando a instabilidade fiscal e o stress cambial atingiram os mercados, o capital moveu-se para o ouro. Ele afirmou que esse momento testou a alegação do Bitcoin como reserva de valor.
Neuner acrescentou que o Bitcoin já não está fora do sistema. Disse que a ausência de resistência levantou questões difíceis sobre a força da narrativa. A participação do retalho, observou, permanece perto de mínimos de vários anos. Os apoiantes iniciais, segundo Neuner, saíram em grande parte.
Bitcoin versus ouro: uma tendência de avaliação quebrada
Ao mesmo tempo, o analista Willy Woo destacou uma mudança estrutural na avaliação do Bitcoin. Woo afirmou que a tendência de avaliação do Bitcoin em relação ao ouro, de 12 anos, foi quebrada. Disse que o Bitcoin deveria negociar muito mais alto em relação ao ouro, mas os mercados moveram-se na direção oposta.
Woo vinculou parte da divergência ao aumento da consciência sobre os riscos da computação quântica. Disse que os investidores agora consideram a possibilidade de ameaças quânticas à criptografia do Bitcoin. Embora espere futuras atualizações resistentes a quânticos, ele afirmou que outro problema persiste.
Woo destacou cerca de 4 milhões de Bitcoins perdidos que poderiam reentrar em circulação. Estimou uma probabilidade de 75% de que essas moedas não fossem congeladas por uma bifurcação rígida. Disse que essa oferta equivale a cerca de oito anos de acumulação por empresas e ETFs.
Acumulação, IA e posicionamento de mercado
Woo afirmou que empresas e ETFs spot acumularam cerca de 2,8 milhões de Bitcoins desde 2020. No entanto, argumentou que os mercados já precificam o risco de moedas perdidas retornarem. Disse que esse processo pode durar até que o risco de “Q-Day” desapareça, possivelmente entre 5 a 15 anos.
Entretanto, Neuner fez uma distinção entre o Bitcoin e a infraestrutura cripto mais ampla. Disse que a preocupação centra-se no Bitcoin, não na cripto em si. Acrescentou que futuros agentes de IA precisarão de sistemas de liquidação instantâneos e programáveis. Segundo Neuner, esses sistemas não dependerão de bancos ou cartões de crédito.
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