Cada guerra, as instituições usam a mesma jogada! Analistas de bancos de investimento explicam as «três fases do padrão de fundos»: não entre em pânico e compre na alta

Após o início do conflito entre Irã e EUA, o mercado sofreu uma forte turbulência, com investidores de varejo desesperados a vender ou a comprar em alta ativos que já subiram bastante, enquanto as instituições permanecem imóveis. Um ex-profissional de banca de investimento analisou a “regra de fluxo de fundos em três fases”, repetidamente confirmada desde a Guerra do Golfo, a Guerra do Iraque até a Guerra Rússia-Ucrânia, indicando que os investidores de varejo quase sempre perdem em conflitos geopolíticos por uma questão estrutural, enquanto o momento certo para posicionar-se geralmente surge após a tempestade. Este artigo é baseado no texto de Felix Prehn «How The US Iran Conflict Will Make Experienced Investors Rich», traduzido e editado por Dongqu.
(Resumindo: O Bitcoin é realmente um ativo de refúgio? Comparando as últimas três guerras, o BTC supera o ouro, S&P 500…?)
(Complemento: Em uma era de conflitos narrativos, a volatilidade é o verdadeiro ativo?)

Índice do artigo

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• O que os investidores de varejo estão fazendo vs o que as instituições estão fazendo
• Como o mercado se comporta após o início do conflito?
• Por que este conflito com o Irã é especialmente importante
• As três fases de cada conflito
• Para onde realmente fluem os fundos?
• O que você deve fazer agora

As notícias sobre o conflito entre EUA e Irã estão chegando em ondas. Se você está pensando se há espaço para lucros nesse conflito — a resposta é sim. Felix Prehn, ex-banqueiro de investimento, dedicou sua carreira a estudar as chamadas “oportunidades impulsionadas por eventos” — ou seja, a linguagem financeira por trás de guerras. Ele descobriu que, desde a Guerra do Golfo, a Guerra do Iraque até a Guerra Rússia-Ucrânia, cada grande conflito militar apresenta um padrão de três fases no mercado, que determina o fluxo de fundos das instituições.

E este conflito entre EUA e Irã está seguindo exatamente o mesmo roteiro.

O que os investidores de varejo fazem vs o que as instituições fazem

Quando o conflito explode, as ações dos investidores de varejo podem ser agrupadas em três categorias:

• Converter todos os ativos em dinheiro — achando que estão seguros, mas na verdade apenas se protegem da inflação que devora seu poder de compra aos poucos;
• Ficar parados na frente da tela — assistindo às contas vermelhas sem agir;
• Ou entrar em pânico e comprar ativos que subiram rapidamente — petróleo, ações de defesa, ouro — entrando no mercado no pior momento, movidos pelo medo, mas sem um plano definido.

E as instituições que gerenciam centenas de bilhões de dólares? Não fazem nenhuma dessas três coisas. Elas baseiam suas ações em regras derivadas de décadas de estudo dos padrões de conflito, não em emoções.

Como o mercado se comporta após o início do conflito?

Dados históricos mostram que, nos primeiros 10 dias após uma crise geopolítica, o S&P 500 costuma cair entre 5% e 7%. Depois de cerca de 35 dias, volta ao ponto de partida. Em 12 meses, sobe entre 8% e 10% — praticamente a média de qualquer ano normal.

Casos reais confirmam: durante a Guerra do Golfo, o retorno anual do S&P foi de 11,7%, e no ano seguinte, após o fim da guerra, subiu 18%. Na Guerra do Iraque de 2003, o mercado subiu 13,6% em três meses. Em 2022, após o início da guerra Rússia-Ucrânia, o S&P inicialmente caiu 7%, mas se recuperou nos meses seguintes, superando o nível pré-conflito.

A conclusão é clara: guerras raramente destroem o mercado de forma definitiva. Elas criam incerteza, que gera quedas, e essas quedas criam oportunidades.

Por que este conflito com o Irã é especialmente importante

O Irã produz cerca de 3,3 milhões de barris de petróleo por dia. Qualquer escalada — mesmo que apenas percebida pelo mercado — aumenta o risco de interrupções na oferta, que se propagam ao longo de toda a cadeia produtiva.

O mercado não espera que a oferta seja realmente interrompida; ele antecipa essa possibilidade e já reflete isso nos preços. O petróleo é um insumo para quase todas as atividades produtivas — transporte, manufatura, navegação, alimentos, fertilizantes, ar-condicionado. Quando o preço do petróleo sobe, os custos aumentam em toda a cadeia, impulsionando a inflação; uma inflação persistente dificulta a redução de juros pelo Fed; taxas altas elevam o custo de hipotecas, financiamentos de veículos e empréstimos corporativos; custos de financiamento sobem, pressionando lucros e rebaixando as avaliações de ações.

Uma cadeia de transmissão clara: Preço do petróleo → Inflação → Juros → Valoração.

As três fases de cada conflito

Cada conflito geopolítico impulsiona o fluxo de fundos por três fases distintas. Entender em qual fase você está pode mudar completamente sua estratégia.

Fase 1: Impacto

Chega rápido e forte, impulsionado por emoções e algoritmos. Os preços do petróleo disparam, o VIX (índice de medo) dispara, ativos de risco despencam — biotech, tecnologia de crescimento rápido, ativos especulativos — enquanto o dinheiro foge para ativos de refúgio, como ouro. Os meios de comunicação entram em modo 24 horas, tentando gerar pânico.

Essa fase dura dias ou semanas. Se você comprar petróleo, ouro ou ações de defesa nesse momento, provavelmente estará no pico. A ação impulsiva é a mais cara nesta fase.

Fase 2: Reavaliação

O pânico diminui, o mercado passa de “sentimento” para “pensamento”. A questão muda de “o que aconteceu?” para “o que vai acontecer?” — é uma avaliação se o impacto é temporário ou estrutural, se a inflação será duradoura, como o Fed vai reagir, se as cadeias de suprimentos estão permanentemente quebradas ou apenas sob pressão temporária.

As instituições começam a reorganizar suas posições nesta fase. Não na confusão inicial, mas na clareza que surge depois. O dinheiro inteligente lucra com a calmaria após a tempestade, não com o caos.

Fase 3: Rotação

Fundos deixam setores impactados e migrando para aqueles que se beneficiam do novo cenário.

Para onde realmente fluem os fundos?

Energia — mas não do jeito que você imagina

No curto prazo, o petróleo realmente supera o mercado. Estudos do Bank of America sobre o impacto geopolítico de 1990 mostram que o petróleo foi o melhor ativo, com média de alta de 18%. Mas o verdadeiro investimento de valor são empresas que, independentemente da direção do petróleo, cobram “pedágio” na cadeia — empresas de oleodutos, terminais de armazenamento, infraestrutura energética.

Defesa — focando em contratos de longo prazo, não em manchetes

As ações de defesa sobem imediatamente na fase de impacto, com algumas já subindo mais de 30% desde o início do conflito. Mas os gastos militares não são eventos de um trimestre; contratos de dez anos e pedidos acumulados de centenas de bilhões de dólares garantem que o setor se beneficie de uma visão de longo prazo. Investir em empresas que tenham contratos de longo prazo é a estratégia.

Ouro e prata — para uma alocação de longo prazo

O ouro sobe na primeira fase, mas, ao contrário do petróleo, tende a se manter em patamares elevados e não voltar rapidamente. Dados do Bank of America mostram que, seis meses após o impacto, o ouro ainda supera em média 19%. Isso porque os fatores que impulsionam o preço do ouro — inflação elevada, impressão de dinheiro pelos bancos centrais, demanda de proteção de risco — não desaparecem com as manchetes. Se o conflito se prolongar, os preços do petróleo permanecerem altos e a inflação persistir, o Fed não poderá cortar juros, criando um ambiente favorável ao ouro.

Empresas com poder de precificação

Muitos negligenciam essa estratégia. Se a inflação permanecer alta por um longo período, o melhor é investir em empresas que consigam repassar custos mais altos aos clientes — marcas fortes, alta margem de lucro, ausência de substitutos baratos. Por outro lado, utilities e imóveis tendem a ficar para trás nesse cenário, pois juros elevados comprimem suas avaliações.

O que você deve fazer agora?

Não venda em pânico. Décadas de dados de conflito indicam uma mesma conclusão: vender na fase inicial do impacto garante perdas e faz você perder a recuperação. Não compre ativos que já estão nas manchetes — se você viu na notícia, já está tarde.

Mantenha suas posições principais — empresas com marcas fortes, alta margem e poder de precificação. Reavalie seu portfólio: quais ativos estão mais vulneráveis? Onde há fluxo de fundos institucional que você ainda não aproveitou?

O que você precisa fazer é “inclinar” seu portfólio — realocar de forma disciplinada para setores que já estão recebendo fluxo de instituições, antes que as manchetes te peguem de surpresa.

Este conteúdo é apenas para fins informativos e não constitui recomendação de investimento. O mercado de criptomoedas é altamente volátil; avalie cuidadosamente os riscos antes de investir.