75% das ações do KOSPI são negociadas abaixo do valor patrimonial à medida que a concentração no mercado se aprofunda

Setenta e cinco por cento das ações listadas no KOSPI negociaram abaixo de uma relação preço/valor patrimonial (PBR) de 1,0 em 29 de julho, registrando a maior proporção do ano. O aumento da proporção de ações desvalorizadas vem de uma forte correção do mercado após ganhos concentrados em ações de semicondutores e de tecnologia de grande capitalização: 600 de 802 ações negociáveis agora são avaliadas abaixo do seu valor contábil. O mercado de ações sul-coreano atingiu o pico em 22 de junho, a 9.114,55, antes de cair para a faixa dos 5.000 no prazo de um mês, arrastando a maioria das capitalizações de mercado para baixo dos seus valores de ativos líquidos. Esse fenômeno persistiu mesmo durante a fase de alta de maio a junho, quando o índice se recuperou para o patamar de 8.400, mas ações com PBR baixo continuaram subindo para 67% e 70%, respectivamente. Isso indica que os ganhos ficaram restritos a líderes de semicondutores impulsionados por IA, como Samsung Electronics e SK Hynix, enquanto outros setores ficaram para trás apesar de resultados sólidos.

Correção do mercado faz ações do KOSPI ficarem abaixo do valor patrimonial

De acordo com dados da Korea Exchange, 600 de 802 ações no mercado de valores mobiliários registraram PBR abaixo de 1,0 em 29 de julho, excluindo ações preferenciais e ações com negociação suspensa em que o PBR não pode ser calculado. A proporção de ações com PBR abaixo de 1,0 subiu de 66% no fim de janeiro para 63% em fevereiro, depois subiu para 67% em maio, 70% em junho e chegou a 75% em julho.

As principais ações por valor de mercado tiveram quedas expressivas de PBR durante a recente correção. A PBR da Hyundai Motor caiu de 1,13 em junho para 0,83 em 29 de julho, enquanto o preço das ações recuou 28,5%, de 495.000 won para 353.500 won, no mesmo período. A queda não poupou ações de semicondutores de grande capitalização. Bancos e empresas de valores mobiliários mantiveram níveis baixos de PBR, com Korea Financial Group em 0,94, Shinhan Financial Group em 0,83, SK Securities em 0,67 e Shinyoung Securities em 0,59.

Alta concentrada em semicondutores deixa setores para trás

O aumento de ações subavaliadas não pode ser atribuído apenas à recente correção, já que ações com PBR baixo, na verdade, aumentaram durante a trajetória de alta do mercado. Em maio e junho, quando o KOSPI se recuperou para o nível de 8.400 — perto da máxima anual —, a proporção de ações com PBR abaixo de 1,0 subiu para 67% e 70%, respectivamente, indicando que os ganhos do índice não se espalharam pelo mercado.

A alta do mercado doméstico neste ano foi liderada por ações de semicondutores de grande capitalização, incluindo Samsung Electronics e SK Hynix, impulsionada por expectativas de expansão de investimentos em inteligência artificial. A maior parte dos outros setores permaneceu fora do impulso de alta apesar de resultados fortes, com os preços das ações ficando abaixo dos valores de ativos líquidos. A queda do mercado em julho fez com que a maioria das ações fora dos setores líderes caísse junto, pressionando ainda mais níveis de PBR já baixos.

Analistas citam crescimento de lucros em setores fora de semicondutores

Observadores do mercado sugerem que a rotação setorial pode surgir se as ações líderes estabilizarem. Desde 19 de junho, quando o KOSPI atingiu sua máxima histórica intradiária de 9.385,59, a maioria das 26 categorias do mercado de valores mobiliários caiu, exceto bancos, bens de consumo essenciais e saúde, mas o lucro futuro por ação aumentou. Setores incluindo máquinas (4,56%), seguros (11,9%), varejo e distribuição (3,7%), valores mobiliários (3,0%) e energia (10,3%) viram revisões positivas nas estimativas de lucro para este ano.

Noh Dong-gil, pesquisador da Shinhan Investment Securities, afirmou: “Se semicondutores despencarem ainda mais, a força fora de semicondutores provavelmente permanecerá defensiva. Uma rotação setorial saudável pode se espalhar pelo mercado apenas quando a queda em semicondutores parar e as estimativas de lucro forem mantidas.”

FAQ

Qual a porcentagem das ações do KOSPI que ficaram abaixo do valor patrimonial em 29 de julho?
Setenta e cinco por cento das ações listadas no KOSPI, representando 600 de 802 ações negociáveis, registraram relações preço/valor patrimonial abaixo de 1,0 em 29 de julho, marcando a maior proporção do ano.

Por que ações subavaliadas aumentaram mesmo durante a alta do mercado?
Durante a alta de maio a junho, quando o KOSPI se recuperou para o nível de 8.400, a proporção de ações com PBR abaixo de 1,0 subiu para 67% e 70%, porque os ganhos permaneceram concentrados em ações de semicondutores e tecnologia de grande capitalização impulsionadas por expectativas de investimentos em IA, enquanto a maior parte dos outros setores ficou fora do impulso de alta apesar de resultados sólidos.