CIO da Bitwise vê fundo do Bitcoin se formando com três indicadores-chave

O diretor de investimentos da Bitwise, Matt Hougan, publicou uma análise em 1º de julho afirmando que a volatilidade do mercado de bitcoin reflete uma típica desalavancagem de fim de ciclo, e não uma fraqueza estrutural da demanda. Hougan argumentou que a fase atual envolve a remoção do excesso de alavancagem acumulado durante a alta, um processo que ele identificou como historicamente anterior a novos mercados em alta. Ele citou três indicadores específicos para observar a formação de um fundo: o MSTR da Strategy sendo negociado com desconto em relação ao valor patrimonial líquido, o Índice de Medo e Ganância Cripto se aproximando de mínimas extremas e as taxas de financiamento de alavancagem se tornando negativas. O bitcoin se recuperou das mínimas recentes próximas a US$ 60 mil para ser negociado em torno de US$ 62.741 no Bitcoin.com Markets, embora Hougan tenha distinguido essa recuperação de preço de uma confirmação de reset de ciclo. O executivo concluiu que a desalavancagem em andamento em produtos estruturados, como o STRC da Strategy, representa um ajuste necessário na estrutura do mercado antes que um fundo duradouro possa se formar.

CIO da Bitwise vincula volatilidade do STRC à dinâmica de alavancagem de fim de ciclo

Hougan explicou que o STRC da Strategy, um instrumento de capital preferencial perpétuo projetado para oferecer alto rendimento enquanto é negociado próximo a um valor fixo, ilustra a dinâmica de alavancagem de fim de ciclo, e não uma falha sistêmica. A questão central é a qualidade do capital, ele enfatizou. O STRC atraiu investidores em busca de rendimento, enquanto os recursos foram usados para financiar exposição ao bitcoin por meio do balanço da Strategy. A estrutura funcionou em mercados em alta, mas enfraqueceu à medida que o bitcoin caiu.

Explicando por que ele acredita que a correção atual está próxima do fim, Hougan disse: "À medida que o mercado continua a se ajustar, estou convencido de que o fundo está mais próximo do que nunca — e que entraremos em um novo mercado em alta no outono."

Ele observou que os mercados em alta frequentemente impulsionam estruturas de alavancagem cada vez mais complexas que depois se desfazem sob estresse. O STRC, argumentou, é um exemplo dentro de um ciclo mais amplo de desalavancagem. O executivo acrescentou que o capital que flui para o STRC "nunca se encaixou realmente no bitcoin" e que a desalavancagem em andamento está removendo o excesso acumulado durante a alta, uma etapa necessária antes que um fundo duradouro se forme.

Bitcoin se recupera para US$ 62.741 em meio à fase de desalavancagem em andamento

O bitcoin se recuperou das mínimas recentes próximas a US$ 60 mil, sendo negociado em torno de US$ 62.741 no Bitcoin.com Markets. Hougan disse que isso não confirma um reset de ciclo. Ele distinguiu entre recuperação de preço e estrutura de mercado. Ele disse que ciclos anteriores haviam visto recuperações semelhantes durante desalavancagens forçadas em andamento.

Gráfico de preços do bitcoin via Bitcoin.com Markets.

Dessa perspectiva, a volatilidade do STRC e a recuperação do bitcoin refletem a mesma fase de ajuste: uma em produtos de rendimento estruturados, a outra nos mercados à vista. A estabilização de curto prazo pode refletir alívio temporário, e não reversão de tendência.

Hougan destaca três indicadores para um possível fundo de mercado

Hougan disse que os fundos não podem ser identificados com certeza, mas destacou indicadores a serem observados. "Mas há alguns sinais que eu observaria em um futuro próximo", escreveu. "Um seria o MSTR sendo negociado com desconto em relação ao seu valor patrimonial líquido. Esse seria um sinal claro de que a ganância se transformou completamente em medo, uma condição propícia para um fundo de mercado." Ele acrescentou: "Outro sinal que vale a pena observar é o Índice de Medo e Ganância Cripto; fico otimista à medida que ele se aproxima de mínimas históricas (ou seja, medo extremo)."

"Outro seria as taxas de financiamento de alavancagem se tornando decididamente negativas, indicando mais interesse do varejo em vender bitcoin a descoberto do que em comprar. Em outras palavras, você quer que esteja tão ruim que se torne bom", compartilhou ainda.

O CIO da Bitwise enfatizou o posicionamento em vez do preço, focando em se o excesso especulativo foi eliminado. Ele concluiu que a volatilidade do STRC se encaixa em uma fase de desalavancagem de fim de ciclo que pode anteceder uma nova tendência de alta do bitcoin.

FAQ

O que o CIO da Bitwise, Matt Hougan, disse sobre a fase atual do mercado de bitcoin em 1º de julho?

Matt Hougan afirmou que a volatilidade do mercado de bitcoin reflete uma típica desalavancagem de fim de ciclo, e não uma fraqueza estrutural da demanda. Ele argumentou que a fase atual envolve a remoção do excesso de alavancagem acumulado durante a alta, um processo historicamente anterior a novos mercados em alta. Hougan disse que "o fundo está mais próximo do que nunca" e previu um potencial novo mercado em alta no outono.

Quais três indicadores Hougan identificou para observar a formação do fundo do bitcoin?

Hougan destacou três sinais específicos: o MSTR da Strategy sendo negociado com desconto em relação ao valor patrimonial líquido, o Índice de Medo e Ganância Cripto se aproximando de mínimas históricas indicando medo extremo, e as taxas de financiamento de alavancagem se tornando decididamente negativas, mostrando mais interesse do varejo em vender bitcoin a descoberto do que em comprar.

Por que Hougan diz que a recuperação do bitcoin para US$ 62.741 não confirma um reset de ciclo?

Hougan distinguiu entre recuperação de preço e estrutura de mercado. Ele observou que ciclos anteriores haviam visto recuperações semelhantes durante desalavancagens forçadas em andamento. De sua perspectiva, a estabilização de curto prazo pode refletir alívio temporário, e não reversão de tendência, enquanto o processo de desalavancagem em produtos estruturados e mercados à vista continua.